在经历上周的次大跌后，市场出现了明显反弹，往后市场将如何演绎？近日高层的密集调研是否意味着再出经济刺激政策的可能性？

　　2319点是否市场大底

　　本报：本周大盘出现上涨，能否把上周五低点2319点作为市场大底来看待？

　　曾国富：今年以来A股市场已经下跌了25%左右，可以说A股目前已经处于底部区域当中。当前在消息面、政策面和基本面并没有特别明显的利空信息，6月国内PMI指数和美国经济数据的小幅回落之前已经在市场预期中，我们认为前几日上证指数跌破2500点在更大程度上属市场情绪行为，一般市场情绪往往会过度乐观或过度悲观，而指数已在2550点位附近盘整了一个多月，且暂时没有触发市场向上的机会出现，市场于是在长时间博弈后选择顺势向下。可以说目前的市场点位是一个较强的支撑点位，市场可能在今年三季度末、四季度左右有望走稳。

　　唐雪来：我一直认为，市场只有在两种情况下才会出现大的反转：一个是房价下跌；一个是国家调控政策放松。从近期来看，这两个条件都还不具备。当然还有一种情况，就是市场跌得多了，本身也有上涨要求。股市昨天的上涨，只能认为是一种反弹，源于市场预期政策会放松。但这种预期并不是确定性的预期，多半可能要落空，所以市场反弹一下，顶多也就几十点上百点的样子，就会消失，指数将继续回到下探轨道中。要跌到什么时候停止呢？大概再跌个10%吧。总之，在房价下跌或者政策放松之前，指数表现都会受到压制。

　　刺激政策会否再次出台

　　本报：上半年宏观数据将陆续发布，而近期我们也看到高层在地方密集调研，在当前欧美经济不景气、国内宏观经济复杂的情况下，有没有再次出台经济刺激政策的可能性？

　　曾国富：短期来看，我觉得目前政策处于观察期，需要观察已经出台的政策会产生怎样的效果，然后才能结合外围及国内的经济发展态势来决定是否需要再出新政。我想这也是近期高层在地方密集调研的原因。目前在政策上应该是从前期的“压”转向“有保有压”，如果各项政策调控预期能够逐步实现，我们认为在四季度左右，不排除政策转向“保增长”，但更强的经济刺激政策不太可能再次出现。

　　唐雪来：这种情况几乎不可能出现。国家现在的目标是调结构，所以出台了比如房地产的调控等一系列措施。虽然现在宏观经济状况比之前变得复杂，但在原来出台的政策显现效果之前，不太可能出台与之相反的刺激政策，顶多国家不再出政策让调控在现在的基础上变得更严厉。(羊城晚报)

　　缺口是否回补已成短线操作关键

　　大盘在缺口位置压力不小，周三两市窄幅震荡以消化短线获利盘抛压。故此分析早盘股指始终站稳5日线，意图继续回补上方缺口，但个股经过昨日普涨已全面分化，加之做多量能并不充沛，使得短线大盘震荡再所难免。盘面上没有明显突出的热点板块，个股方面涨幅居前的多为超跌反弹走势。在这样的局面下，我们指定出了一个策略，就是缺口是否回补是短线实战很大的参考依据。

　　分析反弹量能不济是制约反弹力度的现实情况，昨天的成交金额竟比上周五还要少几十亿，足以见得跟风盘严重不足，因此缺口位置快速突破有难度。但是个股普涨之后，市场人气也有一定程度恢复，因此即使个股分化大盘也能牢牢站稳5日线，KDJ指标此时出现黄金交叉，预计大盘消化短线回吐压力后维持震荡上行可能性较大，只是过程会走得相对温和，同时个股行情活跃，短线可操作性机会增加。这点也是我反复指明的一点迹象，就是在前期我给定了一个策略是农行的定位价格不出来，大盘不会跌破2500点，要积极的大胆做多个股，并却指明个股的机会会远远大于大盘的机会，而后要注意农行的上市，在这样的期间市场主要是个股为主，到目前位置，市场也是在反应我们前期的市场分析依据和判断，但当下的市场又一次的出现了等待农行市场的定位的问题，我们还是建议把目光定在个股上，注意节奏和波段的双重问题。

　　近期选股应该靠近一下几个方面

　　在调结构的政策主导下，原有的经济刺激力度减弱。今年下半年，受原材料价格下降的影响，PPI往下走的概率很大；而受刺激内需政策的影响，消费需求会有加速趋势，这也给CPI是否下行带来一定的不确定性。从资金面来说，货币政策收紧、信贷紧缩导致流动性趋紧；与此同时，大量新股发行上市，也给资金面带来压力。下半年还是大小非解禁的高峰期，受实体经济增速下滑的影响，大小非套现的欲望也可能会比较强烈。

　　看好三类机会：第一类是受益于中国人口结构的变化而带来的收入结构调整的消费品行业，第二类是对宏观经济政策收缩的影响反应过度，导致股价超跌、进入了历史低估值区间的行业，这些行业在下半年经济紧缩有所缓解之后将会迎来一个新的阶段性投资机会。第三类是可以持续关注的主题投资，包括新能源、节能减排、3G以及新疆区域发展等板块，他们的估值可能会维持比较高的水平，甚至继续上行，但是这些公司的盈利增长是相对确定的，弹性也比较大，仍然蕴涵一定的投资机会。

　　产业资本的转移从侧面来恒定市场位置

　　产业资本处于企业经营第一线，最先感知经济、行业、企业运行状况，因此对股价的判断力可能高于市场平均水平。随着今年下半年全流通时代的到来，产业资本在资本市场的定价话语权也将逐步提升，但值得注意的是，尽管产业资本的进场抄底，并不意味着今天进去了明天A股市场的底部就会形成，而且这些产业资本初期的试水，还有可能在短期内被套，毕竟现在市场走势还不能说是明确企稳反弹，但从长期来看，却无疑是抄到了底部。

　　统计数据显示，尽管中国股市已经连续第三个月下挫，但产业资本已经连续两个月出现月度净增持。数据表明统计显示，今年上半年共有41家公司大股东及高管进行增持，累计增持市值约76.63亿元，比去年同期53.42亿元增加了23.21亿元。其中，今年6月上市公司大股东合计增持2.85亿股(包括大唐电信海外增持股份)，而当月大股东减持仅为9135.42万股，大股东增持规模比减持规模增加211.99%。另外，今年5月，上市公司大股东合计增持2.79亿股，当月大股东减持仅为6695.34万股，大股东增持规模比减持规模增加316.71%。显然，随着行情的持续低迷和股价的不断走低，股东减持的动力已经明显减弱，而增持趋势明显强于减持。客观上，大股东和高管本身对上市公司盈利能力和运行机制相当了解，因此产业资本和股东、高管的增持，也从一个侧面表明当前市场已具备一定的投资价值。

　　总之：

　　我们认为大盘仍处在反复震荡筑底的过程中，行情仍会一波三折，但机遇已大于风险。短线看大盘正在消化缺口处压力，股指震荡而个股活跃，目前把握超跌反弹个股还是短线操作首选，同时继续调整持仓结构。(国元证券)

　　连续收阳局部行情机会大

　　弱势中出现中阳线很难得，在阳线之后出现连阳性质的中阳线更为难得。不过即便如此，在三连阳后我们也生怕多方已经耗费掉了一直以来积蓄的“元气”，所以今日的窄幅震荡给我们带来的是担忧而不是盲目的兴奋。

　　要想解决此类忧虑的难题其实也并不难，多方需要做的是在阳线之后“保住胜利成果”，维持住目前的重心，不要让我们认为这根阳线仅仅是为了短线出货而拉升的，就可以了。一旦重心维持住了，那么这一带的缓跌势头也并不是太容易的进行下去，大盘筑底的时间虽然大大延缓了，但至少不会再出现凶猛的平台破位，而且个股机会也将层出不穷。

　　我们总是强调谨慎投资者在小波段中要严格遵循右侧交易的策略也就在此，如果昨天追涨的话，那么今天调整很可能就会遭受账面损失，既然大盘真的能走好，为什么不在后续的强势调整中买入而非得打高价追进呢？

　　我们已经看到，最近的四天内个股的活跃度在上升，这其中也不乏中报预增股这样的“该涨”品种。那么未来一段时间，把握这些可能连续走强的主线就成为轻仓者的策略，不过下眼要快，下手可得三思而后行。若题材股和业绩股能够产生共振，那么未来一段时间的个股行情可以期待，大盘走出局部行情的可能性也是越来越大。(山东神光)