农行IPO曲终 市场资金逐渐充裕

　　基金对后市态度回暖 连续两周加仓

　　汇金可能出资千亿参与三大行再融资

　　期指空头反手做多 君安嗅出底部味道

　　温家宝号脉经济引发二次刺激出台猜想

　　大盘下挫信心不减 高管上演二轮增持潮

　　农行IPO曲终 市场资金逐渐充裕

　　今日是农行IPO的网上申购日，网下申购也接近尾声，影响7月份流动性的最大一只“靴子”即将落地。业内普遍预计，市场资金面随后会逐渐进入平衡状态，前期异常紧张的资金困局将难以再现。

　　据中国货币网统计，昨日的上海银行间同业拆借利率(Shibor)隔夜价格已连续8个交易日下跌，而7天价格从6月底的区间高点至今，跌幅也已超过55个基点。进入7月份以来，由于机构此前为年中存贷比考核所筹的资金集中到期，令市场流动性陡然充裕。

　　同样，昨日质押式回购市场资金也继续保持着宽松状态。交易员表示，农行IPO并未如预想中那样造成资金面紧张，这主要是机构提前准备好了相关头寸，将资金的需求高峰适当前移了。昨日，反映短期资金状况的7天回购利率较前下跌了5个基点至2.55%，进入7月已呈连续下跌之势。交易员还认为，如果资金状况进一步宽松，短期利率还有继续下降的空间，乐观预计本月下旬7天回购利率或回到2%附近。实际上，昨日的资金买盘也在不断压低价格，前期“一金难求”的局面已不复存在。

　　除了农行IPO的因素，中投证券预计，从7月份债券发行、银行信贷和新增外汇占款的情况来看，资金供给有望略高于总需求300-400亿元左右。而如果央行在公开市场保持净投放，市场资金面将更为充裕。

　　“综合测算，7月份债券供给约为3460-3820亿元，而7月份债券到期量大致在2206亿元左右(不含央票)，债券净供给规模低于前几个月，约为1200-1600亿元。”中投证券表示。

　　中金公司最新的研究报告也指出，由于央行的持续净投放，累积效果使得资金面状况正在逐步改善。只要月末效应和大盘股申购效应消失之后，资金面状况会明显好转，回购利率有望继续回落。据统计，从5月底以来，央行已经累积净投放7830亿元资金，大致相当于下调法定存款准备金率1%-1.5%。中金公司认为，在这种累积的投放效应下，银行尤其是大行的超储率应该有所回升。

　　银行间回购市场的融入和融出情况显示，国有银行和股份制银行都由前期的净融入状态转为净融出，而且融出量在不断扩大，表明资金面的改善已比较确定。中国货币网统计资料显示，7月份以来国有商业银行与股份制银行已稳居融出榜单前列，仅3个交易日两者的融出资金总量已接近5000亿元，而融入资金尚不足1300亿元。(证券时报)

　　基金对后市态度逐渐回暖 连续两周试探性加仓

　　上周股市伴随着农行发行价区间的确定再度破位下跌，基金并未加入大幅杀跌行列，而是在近两周来仓位基本保持稳定。基金进一步减仓的动能有所削弱，不少基金已开始试探性加仓，但仍然集中在中小基金，尚不能判断基金已转向战略性抄底。相比起前段时间的集体悲观，经过股市新的一轮下跌后，基金对后市的态度逐渐回暖。

　　基金没有加入杀跌行列

　　德圣基金仓位测算数据显示，上周各类以股票为主要投资方向的主动型基金平均仓位回升较为显著。主动股票基金平均仓位为75.23%，相比前周微升0.4%；偏股混合型基金加权平均仓位为70.02%，相比前周微升0.35%；配置混合型基金加权平均仓位63.42%，基本与前周持平。扣除被动仓位变化后，197只基金主动增仓幅度在2%以上，其中58只基金主动增仓超过5%。而另一方面，有59只基金主动减仓幅度超过2%，其中21只基金主动减仓幅度超过5%。

　　东方证券的测算模型同样显示，股票方向基金仓位继续逆势上升，股票型基金仓位主动加仓6.56%，混合型基金主动加仓5.26%。前十大基金公司对市场看法保守，其开放式股票基金仓位为76.57%，开放式混合型基金仓位为67.24%，较前周皆有上升。

　　“这说明在仓位水平降至长期低位后，基金进一步减仓的动能的确有所削弱；而不少基金已开始在底部区域试探性增加仓位。但这种增仓态势并不稳固，且不同基金之间的仓位高低分化剧烈，若市场持续低迷，增持势头将很快衰弱。除去农行上市等短期因素外，政策和宏观经济下滑是否超预期仍是决定基金操作方向的决定性因素。”德圣基金首席分析师江赛春表示。

　　预计三季度见底

　　值得关注的是，基金对后市的态度逐渐回暖。比较有代表性的观点有三：一般认为悲观预期已经释放较为充分；较为乐观者认为股市在三季度见底，正待契机反弹；甚至有更乐观的认为股市将迎来新的投资周期。

　　金鹰基金认为，近期大盘再次出现大幅调整，体现了市场对宏观面的担忧。但考虑到市场已在相当程度上消化上述预期，而且市盈率已处在较安全区域，也不必过度悲观。

　　“上周五大盘走出了探底回升的态势，短期大盘有止跌迹象；继续看好金融地产的投资机会。”新华行业周期轮换基金拟任基金经理周永胜表示，随着中期业绩报告出炉的临近，以及11月份首批创业板公司的首发股东的解禁，创业板公司股价将面临持续压力。预计股市在三季度见底。尽管目前市场投资意愿不强，但银行等低估值蓝筹股底部已经形成，同时强势股普跌、上市公司纷纷增持，这些迹象表明市场已经进入底部区域，正待契机反弹。

　　中海基金更乐观，认为从2010年下半年到明年上半年，中国经济将经历第二次去库存后的筑底回升，中国股市也将迎来新的投资周期。A股市场已迎来难得的买入机会，振荡上行将是下半年市场主基调。虽然政府出于拉长经济周期、防止经济过热的目的而采取了政策退出与紧缩，导致了前期市场疲弱和估值回归，但却为未来两年带来了难得的买入机会。(南方都市报)

　　汇金可能出资千亿参与三大行再融资

　　中行6日披露，汇金承诺将按持股比例全额认购中行配股。此前，汇金已明确表示按持股比例参与建行配股。消息人士5日透露，汇金将按比例参与工行再融资。按照汇金持股比例估算，市场人士预计，汇金将出资975亿元参与工、中、建三大行再融资。

　　此外，消息人士透露，目前汇金有意通过银行间市场发行800亿元人民币债券来弥补其资金缺口。

　　上周五，中国银行表示，配股方案由原计划对H股20%配股改为不超过600亿元的A+H配股。由于截至一季度末，汇金持有中行67.53%的股份都是A股，如果中行采取仅对H股配股的方案，将摊薄汇金的股权。

　　工行此前在公开场合透露了不超过H股股本20%的配股计划，但分析人士预计，工行将步中行后尘，将配股改为A+H同时进行，这是大概率事件。工行很可能通过A+H配股筹资400亿元。

　　分析人士指出，按照目前中行、建行公布的配股方案，以及汇金分别持有建行、中行57.09%和67.53%的持股比例估算，汇金最多需要向建行、中行分别支付428亿元、405亿元来参与再融资。如果工行A+H配股规模达到400亿元，按照目前汇金35.41%的持股比例计算，汇金需出资近142亿元才能保证持股比例不被稀释。(中国证券报)