在百点长阴面前，任何支撑都显得不堪一击。

　　经历了一个多月的震荡整理后，大盘终于选择了方向。6月29日，上证综指骤跌108点，击穿前期2481点低点；30日，继续下探至2382点。这是今年4月以来上演的第4次百点长阴，已经造成"千股杯具"。

　　让市场担心的是，经常扮演护盘角色的金融、地产、石化等蓝筹板块当天也加入了杀跌阵营；因大小非解禁潮来临，创业板成为急跌先锋；股指期货做空力量仍在继续增加……

　　多种空方力量一同压向脆弱的市场，让机构投资者不敢掉以轻心。从《投资者报》记者采访的情况来看，机构对后市非常谨慎，认为股市进入新的下跌通道，未来一两个月仍将继续向下寻底，下一个支撑位在2245~2300点区间。

　　"农行惹的祸"

　　本以为大盘会在2400~2500点左右形成底部区域，有机构更是宣称跌破2500点就大胆买入。没想到好不容易搭建的支撑平台突然在6月29日土崩瓦解，投资者再次被打入冷宫。

　　令人不解的是，政策面、上市公司业绩都没有什么新的变化，为什么大盘会再次急跌？

　　"横盘久了，大盘必然要选择方向。农行公布定价区间恰恰成了下跌的导火索。"北京弘酬投资管理公司投资总监孙燕军在接受《投资者报》采访时认为，农行定价区间基本确立，石头落地，银行已经没有护盘的价值，因此带头杀跌，呈现出非理性状态。

　　他还表示，市场本身存在着继续调整的压力。近期大盘持续缩量整理，一些投资者对可能的下跌早有思想准备，只不过没有想到那么强烈。

　　私募人士吴国平也认为，大盘暴跌和农行IPO离不开。"周一晚农行的发行价区间确定为2.52~2.68元，从价格看明显低于承销商的报价，较工行、建行的PB有10%左右的折让，这样一比，农行的低股价对银行股形成了反压。"吴对《投资者报》记者说。

　　孙燕军还提到，农行上市除了对银行股形成反压外，还会吸引一些资金去申购，这也间接导致了大量资金撤离二级市场。

　　2245点有较强支撑

　　此次急跌将是新一轮下跌的开始吗？

　　"破2400点，是在大家预料之中的，意料之外的是百点大阴线，具体跌到哪里很难说。我认为，大盘会在一两个月内呈现低迷的状态，之后才会重新起来。"上海精熙投资公司总经理夏宁告诉《投资者报》记者。他管理的产品上半年实现13%的收益，在阳光私募产品中业绩排名第10.

　　"不过，每一波破位之后，大盘都可能出现技术性反弹。但即使有短线的超跌反弹，也仅仅是一种挣扎而已。"夏宁补充道。

　　国元证券首席策略分析师康洪涛也对后市充满疑虑。5月份中旬开始，大盘经过了一个多月的反弹周期，有向上的欲望，但最终没能有效站稳，反而在外力的刺激下，再次急跌。

　　"这是股市的内在因素出现了问题。"康对《投资者报》记者说，从业绩来看，今年一季报就显露出上市公司利润增速出现拐点的迹象，在对上市公司调研、走访的过程中，我们看不到业绩持续向上的动力。业绩增速不能有效维持，相应的动态市盈率自然居高不下，这就使得当前的股价和内在价值产生了背离，因此股价会往下寻找支撑。

　　从货币供应量来看，近几周央行向市场注入流动性，但银行同业市场拆借利率仍然高居不下，从1月的1.2%上升到了5月的5%，这反映出市场资金的紧张。

　　市场底部在哪？康按照沪深300历史上的最低和最高数据来计算，得出沪深300指数最低估值在12~15倍。15倍市盈率对应的是上证指数2350~2400点，目前已经告破，那么市场有可能在12倍对应的沪指2245~2300点附近形成支撑，后市将长期在底部区域震荡。

　　申万巴黎更是旗帜鲜明地判断，这将是市场的最后一跌，不过同时也承认这次下跌可能会延续一段时间而非一蹴而就。

　　申万巴黎认为，在市场已经大幅下跌的背景下，政策面没有消息就是坏消息，维稳政策迟迟未现，对市场来说就是负面影响。目前地方融资平台清理力度加大、资金面紧张、房地产仍然存在不确定性、全球经济增速放缓等风险因素始终制约着市场趋势性走强。

　　尽管大部分受访者都对近期市场走势比较悲观，但吴国平并不认同。"此次大跌，极有可能是机构资金以退为进，不一定是下降通道的开端。"

　　吴说，从日均交易量也能看出，大跌前一天，沪指日均交易量仅有400亿元，大跌这一天放大到700亿元。在空方大量抛售的时候，还有资金在买入，这部分资金有可能在抢反弹。

　　"权重股方面，大盘资金在布局，像近期的中国联通、长江电力等权重股都有企稳迹象。反而是前期的题材股如今跌势比较凶。大盘股不跌反涨，就有机会来临的味道。"

　　当然，吴也认为市场并不会简单地筑底。他判断下一重要支撑位有两处：一是原始上升趋势线位置，目前大致在2300点附近；二是2245点均线支撑位置。因此大盘下一个重要支撑区域将下移到2245~2300点区域。一旦大盘回落到该区域，就有望引发较有力反弹行情。

　　目前不可盲目抄底

　　当市场最后的堡垒--消费、医药、新兴产业类个股开始大幅补跌时，投资者该怎么参与市场？

　　夏宁给出的建议很简单，在这一两个月大盘未稳定下来之前，清仓离场就行，不用每天担惊受怕。

　　他认为，前期的强势股、题材股会有一波很大的调整，待调整到位后，可以再关注。毕竟在经济结构调整的背景下，新兴产业还会有很大前景。至于医药股，近期大跌的主要原因是发改委调价，政府的想法是压制医药企业的盈利空间，所以医药行业未来发展挑战比较大。

　　对于金融、地产等权重股来说，尽管已经到达了一个很低的位置，但是没有大机会。"或许有些交易型机会，但是不容易把握。"夏宁说。

　　不过，在乐观者吴国平看来，可以适度关注一些权重股，尤其是和H股形成倒挂的股票。例如，招行目前和港股已经有了15%的折价。退一步讲，如果真的看走眼，损失不会很大。每年这些国企会有大量的分红，一旦有行情，收益会超预期。

　　康洪涛建议投资者不妨关注中报业绩好的股票。在整体业绩增速放缓的背景下，业绩好的股票自然会受到追捧，中报行情是可以期待的。"现在满仓被套的投资者，还是要充分利用每次反弹的机会，把仓位降低。在目前阶段，手中有现金的投资者在趋势刚走坏之时切不可盲目抄底，以防再次被套。"