左安龙：下半年农业投资策略

　　左安龙：桂浩明，我最近发现，就是估值修复以后，投资品的被人们关怀，一下子起来了，我就没看明白，你能回答我一个，何为股市里面的投资品种？我发现股票不都是投资品吗？
　　桂浩明：我们这里所说的投资品的概念，一个估值修复主要是指这样的观点，也就是今年以来，我们看到一些基础行业，一些投资品行业，包括钢铁，煤炭，水泥这些股票，石油，石化，总体来说它们的行业景气度不是很高，所以股价也在逐步逐步的往下跌，有的跌的还比较多的，跌幅也比较大，这种情况下，应该说有它合理性，因为经济增长减速了，我们要在调控，调控当中就是要压缩固定资产投资规模，固定资产投资的增幅要下降，这肯定会限制投资品，在这种情况下，它的下调我们觉得有合理性，但是呢，有的时候它也可能存在跌过头，也就是它如果现在合理估值可能是12倍市盈率，或者15倍，但有的已经跌到10倍以下去了，或者已经跌过了远远脱离它现实的情况，我想强调两个观点，第一，我们现在所说的投资品行业景气度低，实际上是相对以前很高的状态，在中国现在基本来讲，特征是什么？工业化，城镇化，还是走这个道路，在这种情况下，中国的投资品恐怕还有一段比较漫长的发展，海外有一些国家，它已经高科技，它主要可以不再以炼钢，开采煤炭也下来，可以让别人去做，它完成产业升级，在中国没有完成这个产业升级。
　　左安龙：很多公开的言论来看，包括管理部门，不是一般的人他们讲到，今年下半年可能经济，仍然处在平稳的下降状态当中，在这样的情况下，最多这些东西也就是超跌以后的反弹而已，还会有行情吗？
　　桂浩明：因为像09年4万亿下去就是投资品先启动，所以首先是水泥，就这样过来的，今年呢，因为调控，所以它回落了，但回落我们感觉到，下半年总体上也不会特别大的起色，肯定是增幅比上半年慢，这种情况它的价值在哪？我们叫估值修复，它以前估值偏低，我们要把它回归到正常的范围当中去，也许可以说叫超跌反弹，不管怎么说，由于它们的估值有的时候偏低，或者存在比较明显的偏低，所以这个修复的空间可能也不小，有些可能有20%，甚至超过20%，对现在这个市场来说，我想一个品种，一个板会有20%的上涨，应该也算很不错了，所以我们从这个角度，所以我们讲叫估值修复，而不是说迎来一波大牛市。
　　桂浩明：下半年水泥、煤炭、机械行业估值修复空间大
　　左安龙：整个下半年，作为你所看好超跌的投资品，估计它的状态，逻辑是什么样逻辑？估计什么品种将会怎么样轮动？
　　桂浩明：第一个，水泥可能还是有比较多的机会，因为水泥有一个区域性，而且国家的整合力度很大，要淘汰落后产能，而且最近我们发现，西部的水泥特别好，为什么？西部大开发，几千亿的投资投下去，还是用到水泥。第二是煤炭，从中国目前的能源结构来说，煤炭还是占主导，而且现在来看，国家对西部地区重点开发煤炭，像新疆的煤炭开发提出来，很多煤矿，你在山东，可能在有些地方可能当地再接下去潜力不大了，上海能源（600508），它在苏北地区潜力不大了，它在新疆地区已经拿下来了，过去各种条件下，它开不出来，或者开采程度很慢，现在有这种它就有，煤炭股的估值修复我们觉得空间也是相对比较大的。还有一个，我们觉得一个机械行业，因为中国现在制造有一个优势，中国优势在机械方面是很厉害，中国的工程机械全世界都可以看到，实际上很突出，这样的优势在接下去发展过程中，而且包括海外一些国家，实际上它对工程机械没需求？也是存在需求，前提是被压抑的比较厉害，大家好象不用了，实际上最终还是会用，这个当中存在一定的修复的机会。

　　
美媒撰文谈购买中国公司股票的八大理由

　　华尔街日报今日刊文《购买中国公司股票的八大理由》，文章作者根据自己在投资方面的经验以及他对中国股市和投资环境的认识，向股民推荐购买在美国上市的中国公司的股票的八大理由。
　　文章摘录如下：
　　有人说中国经济正在降温。这里有八个理由告诉你为什么要投资在美国上市的中国公司的股票。
　　1. 中国经济正以9%的速度增长(略低于此前的11%)，而美国经济的增长速度大概只有3.5%。许多人担心中国央行正在给经济踩刹车。但那只意味着中国经济增长速度将从处于过热状态的11%降至略低于10%的水平。增长依然是增长。
　　2. 中国的中产阶级正以每年新增5,000万人的速度增长，中产阶级人数占总人口的比例已经从5%增加到25%。这一人口变迁浪潮对中美两国的几乎所有产业都产生了影响。忽视这一情况，就等于对一些有潜力上市公司的股票视而不见，这些公司的收入和利润在未来几年中将增长十倍。
　　3. 中国目前已超越美国成为世界头号能源消费国。中国在可替代石油的清洁能源方面的投资也多于美国。(两国在这方面的投资分别为340亿美元和280亿美元)。
　　4. 中国爆发信贷危机的风险很小。对冲基金Kynikos的掌门人吉姆?查诺斯(Jim Chanos)担心中国目前的房地产泡沫也会像美国那样出现破裂。但在中国，购房人支付的首付款最低要达到购房款的30%(这与美国2004-7年期间的情况形成了鲜明对比)。美国在信贷泡沫期间，许多人购房可以享受零首付，他们的收入根本不足以偿还房贷。查诺斯看到的其实是中国放贷额的大幅飙升。但新增贷款中有很大一部分并非由于银行降低贷款门坎才流入市场的，它们是被用来满足中国每年5,000多万新增中产阶级人口的购买需求。这5,000万人对住房、汽车、珠宝和电脑等物品有着实实在在的需求。
　　5. 中国今年的钢产量较去年同期增长15%。这是一个反映中国未来几年经济增长态势的领先指标。
　　6. 中国四成高校学生将会获得理科或工科学位，而在美国，这个比例只有2%。未来几年，中国将涌现大量新的创新。
　　7. 中国外汇储备的规模(超过2万亿美元)是确定无疑的，而这产生于他们出口的庞大规模和增长速度。靠这些外汇储备，他们得以在很大程度上避开了2008年发生在美国的经济冲击。为解决问题，美国政府不得不大规模负债，而这样的事情却不会在中国发生。
　　8. 最近有很多中国公司在美国上市。但它们很少或没有得到分析师的分析，没有得到银行的关注(所有银行都歇业了)，很少得到共同基金和对冲基金的支持。所以就有一些公司收入增速达100%或更高、利润与资产负债表相当可观(其股票价值低于现金值)，而市盈率却在个位数。它们全都属于高成长行业，如汽车(中国目前只有5%的中产阶级拥有汽车)、卫生(中国很多医院正在扩建)、珠宝(中产阶级财富的增加)、民营化(在美国为公有的收费公路，每月车流量都在增长)、能源(整个清洁能源和电池领域)，甚至是瑜珈(显而易见)。(作者James Altucher系Formula Capital执行合伙人，投资策略方面作家)