西单首旅即将上演重组大戏 10年传闻终落地

　　经过近10年的酝酿,北京本土的大型商业航母终将起航。昨日是西单商场(600723)因重大事项停牌的第一天,记者从可靠渠道证实,重大事项正如业内揣测--西单商场母公司西单友谊集团将与拥有新燕莎集团的首旅集团进行重组,这无疑将对北京现有的商业格局产生巨大震动。
　　西友、首旅谋划联姻
　　本月28日,西单商场发布停牌公告称,因筹划重大事项,公司股票自昨日起停牌5个工作日,预计8月5日前披露相关事项的进展情况后复牌。昨日,记者多方了解到,该公告中所称的重大事项,就是近10年来一直围绕西单商场的重组传闻。据可靠消息,西单友谊集团的重组对象是北京另一家大型商业集团--首旅。
　　北京西单友谊集团的官方网站显示,该集团涉足的业态包括商业零售和旅游服务,旗下的主要企业分别是北京市西单商场股份有限公司和北京御都友谊大厦、北京市友谊包装运输公司等。与北京西单友谊集团相比,作为大型国有企业,首旅集团涵盖旅游酒店、商业零售、餐饮、汽车服务等多个业态,旗下拥有凯宾斯基饭店、燕莎奥特莱斯、中国全聚德(002186)（集团）股份有限公司、北京首汽（集团）股份有限公司等众多知名企业。其中,首旅集团主要从事商业零售业的是新燕莎集团,该集团目前拥有燕莎友谊商城、贵友大厦、金源新燕莎MALL等多家百货商场和购物中心。
　　在北京工商大学商业经济研究所所长洪涛教授看来,两家横跨多领域、多业态的企业合并后,将成为北京市场中的商业航母。
　　旅游商业是新集团拳头板块
　　从2004年开始,王府井(600859)百货、西单商场、新燕莎集团、城乡贸易中心等主要零售企业轮流成为北京商业航母各种版本的主角。值得注意的是,最近一次涉及这些企业的重组传闻,恰好是新燕莎集团欲投百亿元重组西单商场。此次首旅、西友版商业航母的起航,终结了近年来北京商业领域的种种重组传闻。
　　在业内看来,企业之间的重组,有助于资本在短时间内聚集并形成规模效应,从而保证企业在市场中的优势地位。首旅集团和西单友谊集团也是寄希望于联手增强各个业务板块的实力。
　　截至目前,西单友谊集团和首旅集团内部子公司的重组计划还未出台,但按照一般情况下相同业态合并的惯例,此次重组中,同属于商业零售业态的西单商场和新燕莎集团很有可能携手。西单商场去年的业绩报告显示,公司跳离了2008年的亏损阴霾,实现净利润约3020万元。旗下子公司和专业店都保持较高增长的西单商场,有助于增强首旅集团商业零售板块的力量。
　　除了商业零售业外,北京御都友谊大厦、北京市友谊包装运输公司很可能并入首旅集团的旅游板块,成为北京神舟国际旅行社、北京饭店和凯宾斯基酒店等的兄弟企业。
　　规模效应取决于整合进程
　　目前,北京的零售市场中外资和外埠企业占据较大的市场份额,而以华联、翠微、王府井百货、燕莎、物美、超市发为代表的本土商超企业各自的实力略显单薄,很难与百盛、家乐福、沃尔玛甚至是新世界(600628)等企业抗衡。而北京商业航母情结的落地,将改变北京现有的商业格局。
　　不过,组建商业巨擘形成规模效应后,能否达到做强的初衷,还需要企业和相关部门的共同努力。值得注意的是,包括大商集团、百联集团、武商联、重庆商社等通过合并组成的超大型商业联合体,整合进程普遍缓慢,不仅没有实现做强,反而出现亏损。而在北京市场,几年前由北京物美、北京亿客隆、北京小白羊等十多家公司组成的首联集团,最终也名存实亡。
　　北京财贸学院副院长王成荣教授认为,尽管西单友谊集团和首旅集团都涉足商业零售业态,但西单商场和新燕莎集团旗下商场的定位不完全吻合,这为重组后的前景增添了不确定性。在王成荣看来,在两家企业通过合并增强资本实力的同时,应尽可能保持品牌经营层面的独立性。(北京商报)
　

　　鞍钢与攀钢正式重组 钢铁行业央企宣告由四变三

　　鞍钢(000898)与攀钢重组大会昨日在北京举行。鞍钢正式成为攀钢母公司,钢铁行业央企宣告由四变三。
　　会上宣布了国务院国资委《关于鞍山钢铁集团公司与攀钢集团有限公司重组的通知》,《通知》明确,重组后新成立鞍钢集团公司作为母公司,由国务院国资委代表国务院对其履行出资人职责;鞍钢与攀钢均作为鞍钢集团公司的全资子公司,不再作为国务院国资委直接监管企业。钢铁行业央企正式由四变三。
　　国资委主任李荣融在出席会议时指出,鞍钢与攀钢的重组是央企贯彻落实加快经济发展方式转变要求的具体体现,是我国钢铁产业调整发展中的一件大事。
　　鞍钢党委书记、总经理张晓刚表示,为实现两家企业真正的实质性重组,鞍钢集团公司已确定了新时期发展战略和目标:鞍钢战略目标是到2015年,年产钢进入世界钢铁行业前五位,成为钢铁业特强、钒产业世界领先、钛产业国内最大,多角化产业协调发展,最具国际竞争力、能够引领世界钢铁工业发展的特大型跨国集团。此前张晓刚在接受本报记者采访时曾表示,5-7年内,攀钢的主产业将为钒钛。这是目前钢铁行业中唯一产能尚未过剩的产业。鞍钢在这方面实现了预先布局。张晓刚说。
　　攀钢董事长、总经理樊政炜表示,攀钢坚决服从鞍钢集团公司的整体战略和安排部署。在鞍钢集团公司的整体战略中去定位和谋划攀钢钒钛钢铁的发展,进一步完善一四五战略,力争用3-5年的时间完成攀钢的二次创业,把钒产业规模和技术做到世界第一,钛产业品种规模做到中国第一、在世界具有重要影响力,钢铁产业全面升级。（上证）

　　收购兼并和重组 15亿资金潜入钢铁股(名单)
　　我们周三还在谈论，说就钢铁板块没有大涨了。昨日，深圳智诚海威副总卢伟强说，我判断短期钢铁股是一波补涨行情。而早在7月份，重阳投资两只产品早先知先觉现身宝钢股份，合计持股逾1亿股。近两日，宝钢才刚刚出现加速启动迹象。在钢价触底反弹，国家淘汰落后产能的背景下，券商和私募观点基本类似，同时看好钢铁下半年行情。
　　资金提前潜伏钢铁板块待涨
　　金融地产风头稍逊后，昨日钢铁板块出现集体移动。昨日上午10时30分过后，钢铁板块集体飙升，八一钢铁强拉涨停，酒钢宏兴、柳钢股份均涨逾7%。整体板块位居涨幅前列。
　　资金其实早潜伏在钢铁板块许久。早在7月份，重阳投资两只产品早先知先觉现身宝钢股份，合计持股逾1亿股。超赢数据也显示，从7月份开始，钢铁板块开始有资金逐渐潜伏。钢铁板块7月1日-29日主力资金净额流入14 .78亿元，占流通盘比例0.38%，换手率16.27%，成交量1053247.77万股，涨幅14.74%居板块前列。其中主力资金增仓明显的个股有宝钢股份38522.69万元，鞍钢股份18544.56万元，八一钢铁13217.71万元。方大特钢主力资金流入1927.85万元，涨幅达到44.65%居首位。
　　机构已经开始建仓钢铁股
　　资本市场异动来自实体市场出现谷底回暖的态势。券商研报显示：现货钢价从4月中旬开始下跌，至2010年7月份跌幅在16%左右，从2010年7月19日，钢价连续三日反弹，基本确立了反弹趋势。
　　经济最悲观的时候已经过去，钢铁行业度过了最艰难的时刻。山西证券行业分析师刘俊清昨日乐观分析。她表示，下半年钢铁消费随着经济转入正常状态，板块存在系统性上涨机会。个股推荐特种钢如太钢不锈，重组预期个股如宝钢股份以及西北地区个股如八一钢铁。
　　在操作上，西南证券认为，自7月1日板块整体累计反弹幅度为11.9%，部分个股反弹幅度更加明显，需提防短期获利回吐。西南证券建议，长期仍可继续关注低估值品种，如鞍钢股份、华菱钢铁等。
　　目前钢铁板块的投资机会主要是集中在一些上市公司的收购兼并和重组方面。广州知名私募人士小黎飞刀昨日分析，从最近技术面分析看，钢铁板块个股大多开始出现了机构建仓的反弹行情，钢铁板块未来投资机会将逐渐显现。(南方都市报)

　　中投二号8月挂牌 央企重组概念股大涨
　　被称为中投二号的国新资产管理公司将在8月宣布成立，原宝钢集团董事长谢企华任董事长。国资委主任李荣融此前明确，成立国新公司，是为了稳妥推进央企兼并重组。西飞国际(000768)、航天电子(600879)、中国嘉陵(600877)等央企重组概念股昨日纷纷大涨。哪些个股是最具平台价值的央企重组股？
　　根据国资委的整合思路，国新资产管理公司将收编的是一些规模较小、微利、效益差、应退出市场的央企，而今年将被重组的25家企业基本上是在国资委考核中排名较为靠后的企业。知情人士表示，一些行业研究院所被相关大央企重组的可能性更大些，因为这些研究机构的资产相对较小，人员安置困难不大。一些资产被纳入国新资产管理公司的央企，其资产将在被肢解后重新运作。
　　分析人士指出，根据李荣融央企要向关系国家安全和国民经济命脉的重要行业和关键领域集中的表态，军工行(601398)业无疑成为了央企整合中的焦点板块。银河证券认为，军工行业中如中国卫星(600118)（昨收盘20.23元，涨4.98%）、航天电子（昨收盘11.40元，涨4.01%）等公司业绩优良、持续发展能力强，而新华光(600184)（昨收盘19.86元，涨1.02%）、哈飞股份(600038)（昨收盘25.03元，涨1.96%）等公司目前虽然经营业绩一般，但大股东实力较强，具有较强的资产注入预期。同时，业内普遍认为中航工业集团在未来两年内资本运作加快是必然趋势，目前集团对洪都航空(600316)（昨收盘43.40元，涨 7.16%）、贵 航 股 份（昨收盘18.95元，涨4.01%）等公司的资本运作正在进行中。（海峡都市报）

　　资产重组预期 军工板块19个交易日涨25%
　　昨日，军工板块延续本月初以来的强劲走势，板块指数涨幅达3.36%，居昨日所有板块指数涨幅之首。盘中西飞国际涨停，洪都航空、航天长峰、中国卫星等个股涨幅居前。自7月2日，航天军工指数盘中创出3549.36的低点后，开始触底强劲反弹，呈V形走势，且伴随量能逐步走高，自7月5日至昨日的19个交易日里，航天军工指数涨幅达24.9%，成为7月表现最耀眼的板块之一。
　　军工概念股本月走势强劲，与近期国家官员不断强调军民融合的重要性，相关政策呼之欲出有关。7月，新华社等50 多家媒体集中报道青岛港的军民融合经验，在港口信息技术上的军民合作成为报道重点之一；7月24日，由防务科技产业投资基金、北京工业大学举办的迎八一军民融合发展战略座谈会在北京举行，来自国家发改委、工信部、国防科技工业局、总装备部、总后勤部、国防大学以及中核集团、航天科技集团、兵工集团、兵装集团、国开行的代表出席了会议，会议再次提出推动军民融合发展。
　　光大证券分析师周励谦指出，经过十一五期间的多年酝酿，军民融合已经从概念阶段发展到了落实阶段，估计下半年出台的国家相关部门和企业的十二五规划将包括详细的相关政策。主要政策方向包括：鼓励军用技术的民用化，鼓励企业利用军品技术开发民品；促进军民科研系统的融合，加强双方研发部门的交流；把一部分比较成熟、敏感度不高的军民两用业务剥离出来，成为单独的企业；探索国防类企业向民间融资、涉足资本市场的道路；强调国家安全与生产的有机结合，鼓励军队支持地方生产，等等。以上政策都蕴含着较大的投资机会。
　　受益军民融合的企业有两类：第一类是属于国防体系或与国防体系联系紧密的企业，军用技术的民用化会使它们获得新的技术、产品，军用业务的剥离可能给它们带来并购重组机遇；第二类是拥有较多军队客户或潜在军队客户的企业，军民科研、生产系统的交流增强将使它们直接受益，军队可能增加对军外企业的采购。无论如何，企业自身的技术积累是最重要的，研发水平较高的企业将得到军队更多的青睐。
　　军工重组，是军工股走强的另外一个原因。航天长峰在停牌了一个多月后，7月26日复牌公布了重组预案，开盘即封涨停。而航天长峰只是众多有重组预期的公司之一，中航证券军工行业分析师帅再先表示，目前，各大军工集团都在积极利用上市公司平台做大做强其主业，目前，正在实施非公开发行股票的军工上市公司达13家，占军工集团控股上市公司比例近1/4，其中非公开发行股票募集资金的仅4家。其中，西飞国际重组方案代表着中航工业专业化整合进入高级阶段--专业化子公司整体上市。
　　最后，由于我国军事装备补偿性投入及军工企业军民两用技术的特点，决定了军工行业表现出持续的成长性及与宏观经济周期相关性较小的特点，具有相对防御性，因此，在资产重组预期的推动下，再加之近期军民融合被不断强调，与此同时，本月市场强劲反弹，多方因素之下，吸引了资金做多航天军工股。(证券时报)

　　军工整合高峰来临(受益股一览)
　　真伪军工股 22只真正军工股名单
　　7月21日，航天机电、北方国际两公司涨停，中核科技、航空动力、新华光等个股涨幅超过5%，整个军工板块走势明显强于上证综指。
　　A股市场中，有着一群独特的公司--军工股，尽管鲜有投资者了解这些公司的真实业务，但却不妨碍他们以极高的热情参与军工股。
　　从军工企业公布的信息，人们很难了解它们的产品及核心技术，不清楚它们的客户，也不知道它们的供应商是谁，能够知晓的只有报表中的财务数字。
　　但是，这里从不缺乏热情，只是太少有对军工股价值的冷静思考。
　　军工股，在A股市场出现以来，一直蒙着一层厚厚的面纱。而我们此次所做的，就是试图让投资者对这些公司能够看得更清楚一些。
　　目前A股市场有60只军工概念股，我们的深入分析发现，只有22只个股具有真正能对业绩有所贡献的军工业务事实，它们才算真正的军工概念股，而其余的不过是徒有概念的伪军工股。
　　谁是军工股
　　军工，并不是能在监管部门中进行准确划分的行业，从目前市场的认知来看，这是对主营业务涉及国防军工领域的上市公司的统称。一般而言，这些上市公司都隶属于国防工业系统下的集团公司。
　　目前，我国有十大军工集团，这十大军工集团旗下拥有55家A股上市公司。尽管名为军工企业，但大多数公司都同时拥有军工和民用业务。比如，中航重机作为中航工业集团旗下的旗舰企业，其包括了军民用关键基础件、重机系统集成以及新能源等业务；以航空发动机为主业的航空动力也拥有非军用的太阳能发动机业务；等等。
　　目前，我国军工产业可分为航天、航空、兵器、船舶、核工业以及军事电子六个方向，这也构成了国防工业的子系统。
　　其中，航天系统主要指航天科技集团和航天科工集团旗下的上市公司，包括航天科技、航天电器、航天晨光、航天电子、航天机电、航天动力等13家公司。
　　航空系统指中航工业集团旗下的上市公司，包括西飞国际、中航精机、中航光电等17家公司，中航工业集团也是拥有上市公司最多的军工企业集团。
　　兵器工业系统则包括中国兵装集团和中国兵工集团，两家集团旗下合计拥有15家上市公司。
　　船舶系统，包括了中国船舶重工集团和中国船舶工业集团，两家集团分别拥有1家和3家上市公司，其中，风帆股份和中国重工隶属中船重工集团，广船国际、中国船舶和中船股份都属于船舶工业集团。
　　核工业系统也包括中国核工业集团和中国核工业建设集团两家公司，其中，中核科技是核工业集团旗下唯一的上市公司，核工业建设集团旗下则没有上市公司。
　　在军工电子领域，有3家上市公司隶属于中国电子科技集团，它们是华东电脑、四创电子以及*ST高陶。
　　22只真正军工股
　　对于十大军工集团旗下的54家上市公司，再加上不属于十大工业集团的5家涉及军工业务的公司，目前A股市场共有59家军工概念股，《投资者报》研究部逐一分析它们的业务构成后发现，其中，有30家公司真正涉及军工业务，其余公司业务均为民用。
　　但是，军工业务占比决定着军工概念的成色。
　　进一步分析上述30家公司的军工业务，结果表明有6家公司的军工业务占营业收入的比重超过90%，也就是说，这些公司对军工业务有很高的依赖性，它们是：中国卫星、西飞国际、钢研高纳、航天电器、中信海直以及哈飞股份。
　　同时，我们也发现部分公司被市场认定为军工概念股的公司，实际军工业务占比非常小，它们是：航天动力、成飞集成、北化股份、航天机电、中核科技、贵航股份、宝钛股份以及航天长峰。这些公司的特征是，军工业务占比都要低于10%，对公司整体业绩的贡献非常有限。
　　比如，中核科技，该公司一直被认为是军工概念的龙头企业，实际上公司产品多为民用，真正的军品部分仅占10%；再如宝钛股份，该公司的产品虽然也能为军工所用，但是公司产品几乎全部为民用，军品占比极少。
　　由此，如果剔除上述军工业务占比很少的伪军工概念股，那么，目前A股市场中真正的军工股只有22只，它们是：中航重机、中国卫星、航空动力、西飞国际、钢研高纳、航天晨光、新华光、航天电器、航天电子、中国重工、中信海直、中航光电、成发科技、洪都航空、博云新材、中兵光电、轴研科技、哈飞股份、四创电子、西仪股份、航天通信、航天科技。
　　国防工业大有可为
　　军工股之所以长期被市场关注，一个很重要的原因是，国防工业的长期稳健增长，由此使得军工企业下游需求不会受到经济周期性波动的影响。
　　根据《2008年中国的国防》白皮书公布的数据，自1998年至2007年，我国国防支出年均增长15.9%，并一直保持两位数的增长态势。
　　2010年3月，全国人大审议通过的国防预算表明，2010年国防预算总额将同比增长7.5%，增幅较2009年的14.9%大幅下降7.4个百分点。不过，7.5%的同比增长基数是2009年的实际执行额，如果与2009年国防预算额相比，2010年预算额同比增长了10.7%，仍为两位数增长。
　　从国防预算占GDP的比重看，中国2009年只有1.56%，远低于美国的4.44%，也低于俄罗斯、印度、法国等国家。近20年来，我国国防预算占GDP的平均比重约为1.4%，而美国达到4.8%。
　　再从另一个角度，我国国防经费主要用于人员生活、训练维持以及装备三个方面，三项约各占三分之一。而在其他国家，装备支出占国防经费的比重一般达到45%左右。也就是说，我国装备支出占比远低于全球平均水平。
　　由此可见，我国国防支出的提高空间仍然非常大，未来将可能继续保持稳定的增长速度。并且，装备支出的比重有望逐渐提高，这有利于我国军工企业的进一步成长。
　　重组际遇
　　另外，资产重组是军工概念股受到追捧的原因之一。事实也确实如此，近年来，我国军工集团围绕旗下上市公司展开了大量的资产重组行为。
　　2007年，我国开始了军工股份制改革，军工资产上市进程明显加快。《2008年中国的国防》白皮书中称，我国将推进军工企业战略性结构调整和专业化重组，重点扶持符合条件的优势企业整体改制上市。
　　目前，我国军工行业的证券化率只有20%，整个国防工业仍有超过80%的资产未实现上市，这正是资产注入的预期所在。
　　根据各大军工集团的公开信息，目前重组进程推进较快的有中航工业集团、兵工集团、兵装集团。
　　其中，中航工业集团在2009年完成了母子公司体制建设，构建了16大业务板块，由此达到逐步实现整体上市的基础，根据公布的规划，到2011年，集团将实现子公司80%的主营业务和资产进入对应业务板块的上市公司，2013年前后实现集团整体上市。由于目前中航工业集团子公司资产注入进展离目标差距很远，因此未来一年内集团重组进展预计将会提速。
　　而兵工集团的重组目标是，在未来3年内，将110多个成员单位重组为30多个专业子集团。由于2009年以来的重组行为进展并不顺利，因此未来一到两年内，集团的资产重组将会明显加快。
　　兵装集团则是启动了民品业务的重组，在一到两年内，随着民品业务的重组完成，军工业务的重组也将次第展开。
　　至于航天科工集团以及航天科技集团，由于航天系军工企业多设计高度机密的技术和产品，因此重组面临较大的难度。
　　12只个股更有估值优势
　　有国防支出稳定增长和军工集团大规模重组两大催化剂，那么，在22只真正的军工概念股中，哪些军工股具备估值优势呢？
　　长期以来，军工概念股是市场中的一个重要热点，很多情形下，该板块的市场表现都脱离了用于衡量其他行业的正常估值模型。
　　为此，我们尊重市场对该板块的长期估值水平，计算出各只军工概念股的历史平均市盈率，并将当前市盈率与历史平均市盈率进行对比，用以衡量目前的估值水平。有一些公司在过去数年中长期处于亏损状态，导致大量历史市盈率为负值，失去真实意义，在此不纳入评估范围。
　　根据计算结果，有中航重机、中国卫星等12只军工股目前的市盈率低于历史平均市盈率，在这些公司中，有两家公司的当前市盈率低于40倍，且低于历史平均市盈率，这两家公司是中航重机和航天电器。。(.投.资.者.报.)