顾铭德：过度扩容是股市下跌元凶
　　本轮股市下跌原因当然是多方面的。有些原因是外部环境或客观因素，比如美欧股市大跌对沪深股市的影响。调控房地产对股市的影响等等。但是，这绝对不是沪深股市全世界跌幅前位的主要原因或关键原因。周边国家碰到的宏观经济难题比中国严重得多，中国在世界金砖四国中是综合指标最好的国家，所以，沪深股市平均市盈率及股价理应高于世界平均水平。但股市实际表现比公认的经济状况差很多，这其中肯定有经济状况之外的因素。
　　这个因素广大投资者看得非常清楚，那就是去年夏季以来市场大规模的扩容。令人不可思议的是，股价指数6月份已经下跌到2500点区间，农行发行将要吸掉千亿以上的资金量，市场特别需要呵护之时，在证监会掌控的新股发行表上，不但没有减少新股发行量，而令人瞠目地安排7月5日四只新股发行，7月6日农行发行，7月7日又有四只新股发行。广大投资者原先很自然地认为，证监会作为证券市场监管和维护稳定的主要部委，也是股票市场扩容的调控部门，肯定会在农行发行的当周，暂停其它新股的发行。因为一家农行的筹资量抵得上百家中小企业筹资量。既然发行农行在当周或当月停掉其它股票发行合情合理，但是，投资者在周二早上打开电脑一看，证监会安排的新股发行表上，原先没有的7月5日和7月7日又增加了8家企业。这是一种什么样的行为？这是一种根本无视股市下跌、全民财富流失，国家同样受损的不负责任的行为。许多投资者在得知农行发行当周，市场扩容速度不减的残酷现实后，中长期投资信念崩溃，对中国股市下一步的信心崩溃。这难道不是黑色周二的根本关键性原因吗？这种行为谁来评论与监管？
　　令人遗憾的是，主要媒体在探讨股价下跌原因时，很少讲到大跃进扩容的弊端。在证监会领导发言或官方文章中，股市扩容作为正面政绩来报道。从去年6月29日桂林三金发行起，已经有274家新股发行，募资总额4031亿元，其中超原来计划2000亿元。另外，还有定向增发、配股、转债又吸掉数千亿资金。仅仅一年时间，在宏观经济复苏未稳，股价指数远低于高峰时期，广大投资者亏损累累的情况下，市场圈钱规模更超过以往任何一年。这究竟是证监会的政绩，还是中国股市的悲剧？因为，中国企业经营状况再好，也不可能给予投资者相应的投资回报。而股市中的融资，是实实在在的资金流失，将不断恶化供求格局，导致场内资金不断减少，场外资金不敢入市。再次强烈呼吁，放慢或暂停扩容，拯救股市，维护市场稳定。 （.金.融.投.资.报）

　　水皮：我们头顶上的堰塞湖
　　堰塞湖指的是地震之后由于地势地貌的变化形成的高山悬湖，危险并不亚于地震本身，所以，四川汶川地震之后堰塞湖一度成为全民关注的焦点。
　　眼下的中国股市头顶上也悬着这么一座堰塞湖，那就是股价至今高高在上的创业板。某种程度上讲，正是这座堰塞湖的决口，导致上证指数在2500点这样的低位还能形成直下200点的冲力和势能。整整一个月，创业板指数从推出到冲顶再到狂泻，正式宣告这个人造泡沫的破灭，从高点1129点算起，创业板指数的跌幅达到26.30%，而同期上证指数的跌幅则为10.63%，深成指的跌幅则为12.91%。
　　很多人想不清楚，为什么中国股市总是动不动就会比希腊的股市跌得还惨，好像金融危机总是发生在中国？为什么70%的上市公司中期业绩预期向好股价却还是跌个没完没了？为什么有那么多指标显示估值和1664点或者998点相近，2500点却还没有支撑？如果一定要作对比的话，我们发现只有一个情况是经验数据所不能比较的，那就是创业板，历史上我们没有创业板，更没有哪一个板块会像创业板一样不食人间烟火独善其身，创业板这个泡沫不破，股市是没有宁日的，破得越早越彻底越好。
　　美国的纳斯达克可以说是全球范围内唯一成功的创业板，即便这个所谓成功的创业板，从指数的角度看也是失败的。在2000年3月创下5132点之后，纳指一路狂泻至2002年10月的1108点，2007年10月道指创出历史新高的时候纳指才回到2861点，2009年3月再次暴跌到1265点的位置，现在也只有2100点，同样是10年的时间，10年前道指是9738点，10年后同样是9732点，中间则出现过14198点的高点。从纳斯达克的历史来看，中国的创业板的价值回归之路是刚刚开始，未来的中国股市需要付出相当的代价才能消化这个泡沫。
　　首先，就是改革目前祸国殃民的新股发行制度，彻底封杀伪市场化发行形成的营私舞弊和寻租空间，真正让资本市场发挥社会资源优化配置的功能，切实解决整体融资不足和个体过度融资的矛盾，像海普瑞这样超募资金远远超越自身需要7-8倍，甚至足以完成全行业并购的极端事例充分证明目前的发行方式完全是对社会资源的严重浪费和极度错配，这样的竭泽而渔，没有一个市场能够持续发展；
　　其次，切实保护投资者利益，严惩欺诈上市行为。中国的高科技企业不多，具有高成长性的高科技企业就更少，不管是苏州恒久的叫停，还是网宿科技的变脸，都在警示我们创业板的道德风险。从企业做假账的规律看，一般第三年就会原形毕露，即将到来的半年报将会剥下创业板的包装画皮。如何保护投资者的合法权益又会成为管理层不得不面对的现实。
　　中国经济的增长前景全世界都看好，2009年《华夏时报》曾邀请诺贝尔奖的得主克鲁格曼访华作巡回演讲，克鲁格曼认为中国不存在内生性的危机；2010年新科诺奖得主威廉姆斯同样应邀访华，足迹已经深入中国西南的泸州老窖，开始为中国白酒的金三角而论道献策。但是，就是这么一个市场，一个农业银行的上市就让上上下下如惊弓之鸟，寝食不安，不是笑话又是什么？一方面是农行上市忐忑不安，一方面是创业板上市鸡犬升天，这个笑话不是我们自己讲的又难道是别人讲的？国际板的笑话不也是华尔街在讲么？
　　一个不争的事实是，2010年以来进入这个市场的增量资金寥寥无几，基金的发展已经到了捉襟见肘，挖东墙补西墙的地步，证监会批再多的基金没人买单只能是自欺欺人，但是不管是银行的再融资还是创业板的IPO，抽血都是实实在在的，想要股市涨，拿什么涨？ （.证.券.时.报）

　　笔夫：市场危情佐证二次探底 中美欧现疲态
　　二次探底已不再是经济学家的担扰,显然,这种担忧正在转变为一种必然的现实。有太多的现象共同佐证这种局面的到来。本周中国及全球金融市场的下跌只不过是这种趋势的一种写照而已,它表明,新的危机已经逼近。
　　中、美、欧三驾马车均已显疲态
　　过去两年里,我们为危机中所谓的一枝独秀而沾沾自喜,这样的情绪是值得珍藏的,因为接下来,我们已难以将这种自豪持续下去。我们所担忧的事情正在发生,本周公布的PMI指数已经连续两个月下滑,由上次的53.9下滑到52.1,表明工业生产活动正在持续减缓。而出口订单指数从早先的53.8下降到51.7,笔夫所怀疑的5月份离奇的出口数据第一次找到了确切的负面证据,接下来,我们将会发现更多的证据。
　　经济数据的低迷直接引发了周二中国股市和大宗商品市场暴跌,也导致了全球金融市场的连环下挫。笔夫两周来对证券市场新一轮暴跌的担忧终于发生,它甚至比我的预想还要提早了一点点。上周的策略周报,笔夫也明确指出,美国经济数据已经恶化,道琼斯指数将会持续走低,因而,说它本周下跌完全是受A股带动是片面的。
　　欧洲经济即将增添新的硬伤,穆迪已经扬言即将下调西班牙的债务评级。好在欧洲银行业资金供应状况好于市场预期,本周欧洲央行三个月银行票据招标利率走低,银行对短期融资的需求不如预期强烈,这在一定程度上阻止了危机的进一步蔓延,因而,欧元出现了持续的反弹格局,市场仍然在对美元半年度的过度上涨进行修正。更令人诧异的是,欧元区的消费者信心指数意外上升,表明债务危机的破坏程度仍然没有表面化,但是这种乐观情绪应该没有太多理由,因为众多陷入债务危机中的国家已经开始削减开支,而本周欧盟严令各成员国不得擅自动用财政工具,否则将面临取消农业补贴这样的严厉处罚。这意味着未来成员国在面对经济二次探底时可以动用的救济措施相当有限。因而,中长期来看,笔夫对欧元仍不抱乐观态度。
　　商品如反弹是多头逃命机会
　　瑞典央行意外加息促使欧元周四晚上出现大涨,美元指数下跌幅度超过1.7%。这清楚地表明美元回调短期内仍未结束,三浪下跌形态已然显现,下方支撑位置在82.5附近。
　　但这一日,美元走软并未使大宗商品价格企稳走强,相反,国际主要商品仍在大幅下跌,Nymex原油价格一日大跌3.54%,LME铜等基本金属跌幅明显,伦敦金跌幅3.47%,是几个月来最大单日跌幅,这表明对经济前景的忧虑远胜于汇率因素的影响。
　　黄金价格遭受大跌,表明全球对于通胀的担忧已暂时缓解,美国人在成功狙击欧元之后,下一个目标必定是黄金等贵金属,两房退市风潮再次引发中国对在美资产安全的担忧,据媒体报道,此举将导致中国近5000亿美元两房债务退出变得十分困难。美元资产的安全性将再遭受质疑。下一步,美国人必须压制金价,使新兴市场国家外储通道变窄,以支撑美元资产地位。黄金价格中期顶部已然确立。
　　虽然周四晚上国际市场呈现了美元与大宗商品价格同步大幅回调的壮观场面,但这样的情形还不至于持续下去,如果美元在接下来几个交易日继续回调,大宗商品价格将有可能在下周出现微弱的反弹,虽然这种反弹不大可能改变下跌的趋势,但是却是多头逃命的好机会。
　　钢材成为本轮下跌中最为坚决的品种。笔夫在一个月前的策略周报已明确告知投资者,一旦下跌趋势重启,螺纹钢是做空首选。至于以房地产为晴雨表的宏观经济,钢材价格下跌是理所当然的。而其它有色金属铜、锌则也难以逃脱此运。在美国经济数据恶化后,近期反转的几率已变小。
　　美国农业部本周最新公布的报告没有改变主要农产品的预期,但是对于棉花价格却形成重大利空。笔夫已提前两周对此发出明确预测,指出棉价已见顶。根据美国农业部报告,2010年度美国棉花种植面积大幅提升18%,这对棉价远期合约价格形成打压。但在国内市场上,交易者显然在买入1009而卖出1101合约,因此,远期看空,而近月可能抗跌一些。
　　自5月份以来,波罗的海干散伙指数连续两个月下跌,跌幅超过45%,全球资源类商品贸易量正急剧萎缩,这自然导致对船运市场需求下降。
　　股指期货下跌过程将复杂化
　　沪深300期货终于跌破了一个多月来的平台,这实在不是什么特别难以预测的事情,只是让那些鼓吹股市见底的人有些许难受。
　　农业银行低价发行并没有给市场带来安慰,相反,却成了新一轮下跌的导火索之一,投资人的理解是,低价发行意味着基金不认可银行高估值。事实上,在此之前,有关方面曾经透过媒体试探口风,开出了高达3.5元的价格,同样遭到市场用脚投票。这大概就是熊市里人们的思维方式,农行只不过是另一个替罪羊而已。
　　最近几周,笔夫多次要求同事对300成份股中行业龙头进行调研,这其中或许会有惊人的发现,外部环境的改变已经使主要工业行业利润见顶,而这些行业龙头公司几乎都包含在沪深300中,在公开的利润拐点浮现之前,300期货指数未来仍会以下跌为主。
　　但是下跌是一个复杂的过程,途中任何反弹都是可能发生的,只不过,反弹的可靠性要远远低于下跌趋势。下周的行情存在反抽的可能性,从技术角度分析,对于前期平台的回抽确认是不奇怪的。另外,周边市场如果也可能出现缓解,而抄底资金的涌出,至少使得下周应该不至于重演恐慌。

　　花荣：A股下半年八大猜想
　　本周市场走出经典的下跌技术市和利空题材市。在和10日均线、20日均线、30日均线纠结后，沪市指数向下突破，其中在周二熊伯踢进远射世界波，其他几个球进的也很精彩，全周指数最多时跌了200多点。市场的直接利空因素是农行IPO临近，证券投资基金持有的筹码松动。
　　周末市场已经处于短线超跌状态，下周指数理应出现弱势反抽。但是由于下周的5号、6号、7号连续三天密集发行新股，分流资金。这样，下周市场的走势很可能是一个弱势盘整的清淡格局。
　　炒股本身就是游戏，其中的乐趣之一就是搞一些未卜先知的事，和非诚勿扰一样，要乐在其中，不要过分认真。但也不要据此操作，猜想只是猜想，不会太准的！
　　猜想1、目前的点位可能不是大底
　　大底的特征是死多头投降、新股停发、窗口指导，目前一个特征都没出现。
　　猜想2、大底的点位可能在2200点下方
　　目前A股二级市场的水非常清，又有股指期货存在，市场重心下移到2200点（保守一些吧）下方比较正常。市场是有些投资价值了，没有活跃资金有什么用。
　　猜想3、最恐怖的板块可能是创业板和中小板
　　创业板和中小板的泡沫离谱，会受到惩罚的，平均股价再跌60%也不便宜。
　　猜想4、基民可能会亏的比较惨
　　由于目前的基金制度严重不合理化，基金经理又没有老鼠仓动力，不懂得赎回避险操作的基民可能会亏的比较惨。
　　猜想5、7月份市场可能会继续温水煮青蛙
　　从综合技术指标和扩容动态上看，7月份的市场没戏，能维持温水煮青蛙就是不错局面。
　　猜想6、今年的最佳机会可能在10月前后出现
　　梦见的，好像是一个要饭的白胡子老头告诉我的，他说我曾经给过他一百块钱和一只烧鸡。
　　猜想7、今年的最佳机会可能会在主板中等市值的低价股票上
　　从市盈率、成长性、题材性、主力筹码、股价活跃性综合考虑，该板块可能会翻斤头的。
　　猜想8、股指期货可能会出现异常波动
　　由于跌势太猛，一些机构大户会变成神经病的，他们可能会为了扳本在股指期货上孤注一掷玩火的。

　　桂浩明：有限需求下降 矿业类股回避为宜
　　凤凰卫视7月2日《股市风向标》节目播出：桂浩明：有限需求下降 矿业类股回避为宜，以下为文字实录：
　　周佳虹：另外我们来关注澳大利亚政府是宣布就资源税是与矿商达成折中的方案，铁矿以及煤矿会征收30%的税率，低于原计划的40%，不过年盈利不超过5000万澳元的小型矿场是将获得豁免，(卡)离岸石油开采是维持在40%，那么澳大利亚政府同时是指出，当矿业项目回报率超过当地十年期国债收益率，加上7%水平的时候，才会征收这个资源税。受影响的资源品种并非预期中那么多，桂先生这个消息是否有助缓解市场对内地资源企业成本大增这样的一个担忧呢？
　　桂浩明：我想这个消息对澳大利亚矿商类股票来说是一个利好，这也是陆克文政权倒台以后，澳大利亚新政府他对原先政策的一种纠正，对澳元的走势我想应该说也会产生影响。对境内市场我想可能也会带来一些正面的推动，因为毕竟这有利于澳洲矿产类企业的发展，对境内公司来说也有一些正面影响。但总体来说并不是很大，因为毕竟早期目前境内矿业类股票持续下跌的重要原因是世界市场的需求下降，我们也看到隔夜美国原油价格一时大跌，那么在这种情况下，由于有效需求下降，所导致的一个对价格的回落，应该说从暂时来看还不会轻易改变。所以对矿业类股票来说，我觉得在世界经济走向并不是特别乐观的时候大家还是保持距离为好。