在此背景下，不少投资者将反弹加速与两市第三大权重股农行今日计入主要指数联系起来。对此，分析人士认为，农行“入指”虽然会给短期市场带来积极作用，但做多效应有限。市场反弹加速更直接的原因，可能在于基金回补仓位。

　　农行“入指”提振作用有限

　　农业银行将在今日正式进入各主要指数。巧合的是，就在农行“入指”前夕，市场出现加速上扬，这不禁令投资者推测，反弹加速与农行“入指”会不会存在某些联系。

　　从积极的角度看，农行“入指”确实能够对市场起到提振作用。在计入主要指数后，各指数型基金对农行会产生一定配置需求，从而对农行股价构成支撑。而农行又是沪市第三大权重股，以本周三收盘价计算，农业银行含限售股的总市值，在A股市场中排在第三位，仅次于中国石油和工商银行。该股如果走强，对沪综指将产生积极影响。

　　但值得注意的是，农行“入指”对市场的向上刺激作用客观上相对有限。一方面，虽然指数型基金对农行会有配置需求，但预计规模仅为15亿元左右，很难引发整体市场持续大幅向上。另一方面，从行业角度看，短期内银行股股价向上或向下的空间都有限。虽然目前银行板块估值处于历史较低水平，进一步下跌空间有限，但由于投资者对三季度经济下行的预期比较强烈，银行股短期也很难获得大幅向上的动力，而农业银行的成长性以及估值，在银行板块中都无明显优势。这就意味着，无论是银行股整体还是农业银行一只个股，短期都很难持续大幅走强。

　　基金“补库存”或是重要推手

　　相对于农行“入指”，基金回补仓位可能是周三市场加速反弹的更重要推手。

　　最近三周，市场虽然出现强劲反弹，但基金仓位始终没有出现明显变化。据国信证券测算，截至7月23日，样本全部基金的平均仓位为74.53%。其中，股票型基金的平均仓位为77.51%，甚至较7月15日微降0.2%。从基金仓位看，在上周其仓位还处在相对较低的水平，显示多数机构投资者对后市仍持相对谨慎的态度。

　　但是，国内多数机构投资者目前仍然秉持趋势投资策略，当大盘持续上涨，特别是短期看不到重大系统性风险的时候，基金很可能开始主动回补仓位。作为A股二级市场中最大的投资群体，基金回补仓位的行动一旦步调统一，即便加仓幅度有限，也很容易导致市场在短时间内出现加速上扬。

　　反转信号尚不明确

　　自7月2日反弹以来，上证综指累计上涨幅度已经达到10.95%，加之本周三大盘加速上涨，令部分投资者判断A股市场行情已经出现反转。分析人士指出，虽然一系列市场层面的信号显示，市场在2300点附近继续下跌空间已经比较有限，但从目前宏观经济角度看，A股底部区域会有一个比较复杂的构筑过程，目前的上涨行情仍只能定义为阶段性反弹，系统性反转时机还需要继续等待。

　　前期大盘跌至2300点区域时，市场确实出现了很多积极信号。比如，产业资本在二级市场的增持数量开始明显增加，显示在2300点区域，很多股票的投资价值已经比较明显，并获得了产业资金的认可。又比如，市场整体估值在2300点时已经处于历史低位区域，不少行业如银行等的估值甚至已经达到了历史底部。

　　但是，上述市场层面的信号只能揭示底部区域已经不远，判断系统性反转是否出现，还是要结合对宏观经济的判断。从最近几个月PPI、工业增加值等数据看，国内经济正在开始二次去库存的进程，这意味着三季度A股上市公司盈利能力出现下滑将是大概率事件。在经济向下的同时，由于新涨价因素，未来两个月通胀压力继续存在，CPI同比增速重回3%警戒线之上也非常可能。由此看，三季度股市很可能继续面临经济向下、通胀向上的不利环境。此外，近期虽然市场流动性压力有所缓解，但受制于房价、物价的上涨压力，货币政策仍不具备大幅放松条件，这也使得资金面对股市的正面刺激作用有限。

　　总体而言，本周三反弹行情加速，很可能意味着短期市场将继续保持活跃态势。但在经济、资金双重动力难言充足的情况下，市场现阶段实现反转的可能性仍然很小。

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　　六大专家解析农行“入指”

　　长城证券张勇：农行计入指数对大盘影响较为有限。农行上市后平开高走，从估值水平看，向上、向下空间均较为有限，预计波动幅度将收窄，对指数贡献也将减弱。从市值看，农行也远小于中石油，对指数的影响也会较中石油计入指数时小很多。

　　华泰证券周林：农行计入指数前后会吸引指数基金关注，这些基金必须按权重去配置农行股票，由此预计该股计入指数后，可能还有一定上升幅度，但由于获利盘因素，预计上涨空间不会太大，对市场上涨也不会起到太大的促进作用。但如果农行能够保持微涨之势，将对市场起到稳定信心作用。

　　东吴证券寇建勋：农业银行将于7月29日计入指数，短期对指数上涨有利。一方面，农行计入指数后，将会使国内指数类基金增加对农业银行的配置，估计配置资金在15亿元左右，将对农业银行的股价形成正面影响，从而带动银行股强势；另一方面，农业银行当前PE只有14倍，其上市后会降低上证50和沪深300指数的估值水平，从而提升这些指数的配置价值，也有利于指数上行。

　　日信证券徐海洋：从农行本身来讲，该股周三收盘价创出新高，短期对指数承托作用有所弱化。不过目前看，农行也不会成为带动指数向下的力量。目前市场上涨的重要线索之一是超跌蓝筹股反弹，这既是经济面预期重估的结果，也是场外资金回流市场的结果。

　　南京证券周旭：中期影响有限，短期会有影响。由于农行定位较为合理，上市两天换手率就达到50%以上，而且成交量又主要集中于2.68元以上，表明有资金介入，有望成为四大行中的领涨股，进而成为市场走势风向标。

　　金百灵投资秦洪：对指数影响不大。一是因为农行的权重并不特别突出；二是农业银行的估值在当前的银行股中，并不特别低估，也不特别高估，所以股价波动幅度有限；三是指数基金的买盘力量虽然较为强大，但相比当前市场规模，推动力仍然有限。