谁将决定后市反弹的空间

　　一、市场趋势判断

　　今日主体行为分析：今日资金流显示机构的资金继续流入，流入规模上一交易日略有减少。其中，基金增持0.04%，社保增持0.18%，QFII增持0.73%，保险增持0.03%。从资金流的情况来看，基金相对偏向谨慎一些。由于基金目前仓位不高，预计未来在市场气氛转暖的情况下，基金策略将转向积极，从而推动市场进一步反弹。

　　主流资金内在行为逻辑：当前主流机构关注的焦点是：经济转型与可能二次探底、欧债危机、地方债务融资平台、以及通胀加息预期。基于以上几点，主流机构认为，当前市场处于筑底过程中，未来二、三个月内市场底会出现。主要是理由是：届时欧债危机，经济是否二次探底明朗化，此外，中央工作会议已经进入酝酿阶段，未来二、三个月内政策出利好的可能性大。如此一来，利空因素的消化殆尽，以及政策拐点的到来，将会引发一轮行情。

　　后市趋势及机会点判断：

　　今日资金流显示机构的资金继续流入，流入规模上一交易日略有减少。从资金流的情况来看，基金相对偏向谨慎一些。我们认为，二线房地产销量反弹(镇城化超预期推进)，货币政策可能的超预期放松，以及市场活跃度的提升，将进一步强化各主体的信心，尤其是消除后知后觉资金的谨慎、犹豫心理，从而进入到做多的行列，形成新一轮反弹动力，其中以基金为代表(目前仓位不高，有上调的空间).

　　机会点方向，考虑到下一阶段是后知后觉的基金做多，因此，前期严重超跌的基金重仓股值得重点关注，例如医药板块，基金在二季度中大幅加仓被套，未来有自救拉高的可能性。

　　二、市场主体行为信息

　　社保联席会召开，半数管理人唱多

　　从10家管理人在会议上的发言来看，有半数管理人对市场下半年运行情况表示乐观，其中有3家管理规模上千亿元的基金公司更认为，尽管基本面不是非常明朗，但估值已趋于合理，因此看好超跌的投资品，超跌大盘股有估值修复的机会。其余5家基金公司的发言人则较为谨慎，认为目前没有整体性机会，只是结构性机会，从结构调整的角度看，重点关注家电、汽车、医药、酒店、食品饮料等消费品。

　　私募基金：反弹将向纵深延续 7月末前较安全

　　《投资者报》记者采访的几位私募和券商分析师表示，他们对短期市场并不担心，认为反弹还会持续一段时间。私募人士认为，持续上涨的状态可以维持到7月末。 不过，有受访者认为反弹趋势还没有真正形成，上行高度有限，2600点是第一阻力位。

　　股票基金增仓悄然加速

　　进入7月以来，以基金为主的机构悄悄改变了操作的方向，由大幅减仓改为增仓，尤其是本周更是加快了增仓的步伐，监测数据显示，本周五个交易日，机构资金均为净流入，累计有超过200亿资金流入。而二季报完整公布后，偏股基金的平均股票仓位为73%，较一季度大幅减仓近9个百分点。分析人士认为，因二季度末偏股基金仓位较轻，一旦市场反弹趋势确立，后市仍有增仓的空间。

　　点评：从历史来看，社保往往对于行情节奏的把握较好；相对而言，基金对行情的反应往往有些滞后，因此，在未来数据好于预期的情况下，基金的策略将可能转向积极，从而给市场带来反弹动力。(广州万隆)

　　不惧短线调整 大胆低吸

　　周一市场延续近期的强势表现，早盘冲至60均线附近出现明显回落，最低探至5日均线附近午后在有色板块的带动下，出现快速回升，并创出2589.48点本轮反弹新高，截止收盘沪指报收2588.68点，上涨16.66点，站上6日均线，收一根带下影线的阳线，沪市成交897.5亿，同比有所萎缩。目前大盘已连收7连阳，这是自去年9月以来的第一次，强势特征明显。

　　从盘面上来看，个股呈现普涨的格局，但出现一定的分化。有色板块受十二五规划草案出炉消息的刺激，走势强劲，是午后股指回升的主要推动力。天津板块在拟耗资2000亿在滨海新区建全球最大金融区的影响下，整体涨势凌厉，多只个股封住涨停。同时物联网、农业、军工等板块均有活跃表现，但对于市场影响较大的银行、钢铁、地产全天表现较弱，对股指造成较大的拖累。

　　从市场的走势来看，今日延续前期的强势表现，沪市收复60日均线，呈现七连阳的强势格局。但随着大盘近期的强势反弹，短期已积累了较大的上涨幅度，短线回调要求较为强烈。首先技术面上，今日虽收复60均线，但盘中在60均线附近表现较为反复，表明60日均线附近压力明显，加上今日尾盘并未站上2600点，短线2600点仍将对大盘形成压制。而在大盘冲击2600点过程中，量能出现了一定的萎缩，表明目前在该点位附近，做多动能已开始谨慎，而该点位附近存在着较大的套牢盘压力，在没有成交量的配合下突破的可能性不大。最后目前市场依然缺乏持续性的领涨板块，前期引领大盘的银行、地产、钢铁板块今日表现较弱，而有色、天津板块的强势表现更多是由于利好消息的刺激，是否具有持续性仍有待于观察。所以短期市场应该有一个短期调整的要求。但是由于股指当前做多气氛已经得到明显的好转，前期空头资金开始回流，市场大的方向好转事实比较明显，沪市7连阳的走势是去年9月份以来的第一次，而从历史上对比，市场出现7连阳之后，往往会展开一波比较大的上涨行情，同时在上涨20日均线拐头向上之后，今日30日线也开始向上，说明资金回流比较明显，给上市注入一定的上涨潜力，加之股指期货的助涨助跌作用将再次起到作用，这样也将放大市场的上涨空间，所以市场后期还有上涨空间。

　　综合所述，短期大盘面临回调的可能性较大，但回落就是收集的机会，后期市场在短期回落之后还将继续向上拓展空间。操作上，建议回避短期涨幅较大的个股，等待回调后布局物联网、上海本地股、以及农业股。(宁波海顺)

　　强势行情作“强势股”

　　1、承接上周的上攻动能，周一沪深股指高开震荡，先抑后扬，双双在5日线获支撑企稳，收盘几在全天最高。沪指收涨0.65%，深成指收涨0.6%，中小板指数收涨1.47%，表现最强。周一沪深两市成交量均明显萎缩，分别成交897.5亿元和797.5亿元，较上周五萎缩了12.5%和4%，量能持续减少，预示上攻乏力，后市可能展开小幅调整。消息面依然偏利多，比如继35个交易日连续下滑、创出了自1995年以来最长连续跌幅之后，波罗的海指数连涨6天，目前市场普遍认为该指数已经触底，国际间贸易开始回暖；联合国贸易和发展会议发布报告称，全球投资开始复苏，未来前景谨慎乐观；由于大多数欧洲银行都顺利通过压力测试，美企财报超市场预期，隔夜欧美股市反弹。不过短期资金面依然承压，继农行之后，光大银行周一上会，正式启动IPO进程，计划在上海证券交易所发行不超过61亿股，若全额行使超额配售选择权，则为不超过70亿股A股；另外，周一有3只创业板新股发行，周三又有3只中小板新股撞车发行。

　　2、从技术面来看，沪指收出连续的第7根小阳线，强势特征非常明显。周一沪指正式突破60日均线，距离2600点整数关只有一步之遥。不过短线来看，2600点附近阻力沉重：1) 5月下旬沪指从2686点跌落，至2319点，反弹3/4位于2594点，反弹4/5位于2613点；2)4月中旬沪指从3181点跌至2319点，跌幅为862个点，反弹1/3在2606点；3)2319*1.125=2609点， 2319+300=2619点，上述阻力堆积在2600点整数关附近，且近两日成交量持续萎缩，估计短线冲高之后会有震荡出现。从时间周期来看，本周最重要的转折日是周五(7月30日)，不仅是螺旋周期的重要转折日，而且是测量周期的转折日，周六(7月31日)则是甲子周期的转折日，由此判断，本周行情虽有震荡，仍将维持前期的升势。

　　3、从盘面看，大盘再次完成盘中调整，盘面表现出涨停个股家数少，下跌个股跌幅小的特征。两市共有11只个股涨停，沪市双钱股份跌幅第一，下跌1.82%；深市深物业跌幅第一，下跌1.84%。双钱股份、深物业都是上周的强势品种，小幅调整。滨海新区、黄金有色、农林牧渔、外贸、智能电网板块涨幅居前，天津滨海新区计划投资2000亿元，建全球最大金融区；有色金属十二五规划草案出炉，资源价值将进一步提高；灾害对农产品的影响较大，农产品价格上涨概率增大，农业板块收益；外贸板块的成交量一直不能大幅放大，后市持续上涨的能力相当较弱，建议投资者逢高减持；上海和国家电网签署智能电网的合作协议，智能电网进入实质建设阶段，龙头公司公司的价值将得到深度挖掘，值得长期关注。

　　4、操作策略：大盘七连阳，调整都是在盘中完成，大盘连续上涨后盘中调整虽然更显强势，但显然不够充分，未经过充分调整后市上涨空间就增加了一份担忧。从短期看，大盘势头强劲，预计本周大盘将继续上冲，周末冲高回落的可能性较大。操作上，建议上半周以持股为主，下半周以逢高减持为主，仓位控制在半仓，继续关注超跌、低价股，增加消费品行业的配置比例。(山东神光)

　　后期行情如何演绎还得看资源股

　　面对失守长达3个月的60日均线，市场仍未停止进攻步伐，近期累积起来的乐观气氛推动指数继续攀上高点，沪市紧随深成指也站上60日线，这其中，资源股尤其是有色股成为今天多头的主阵地，有色金属行业“十二五”规划草案正在制定的消息刺激有色股早盘快速上涨，午后中国铝业强势发力最高大涨8%，不仅助力指数回暖，也刺激整个板块再次活跃。近期大盘的反弹，煤炭、有色、钢铁等资源股一改长期低迷而迅速走强，贡献颇大。

　　众多因素的合力作用刺激了资源品种的上涨行情，首先是汇率角度，欧债危机的缓和、人民币重启汇改导致美元指数进入短期回调走势，而美元汇率的走低必然会使得以美元为计价单位的大宗商品价格出现上涨；其次是周期性因素，经济危机复苏之初，庞大的需求曾刺激资源品价格飙涨，但供给的急速回升也带来了过剩，复苏基础的不牢固也难以形成长期有效需求，随后大宗商品维持了几个月的低迷，但到了近期，宏观经济数据比预期乐观，企业补库存，以及新兴经济体趁商品价格低位之际布局能源的带动下，铁矿石、钢材、金属等价格出现连续反弹，BDI指数也顺势出现回升，从基本面上对资源股的上涨形成有力支撑。

　　不过笔者还是认为，资源品价格的上涨还只能以短期反弹来对待，有如物理运动轨迹一样，过于偏向一方后总会出现相反方向的修正，况且下半年经济减速的趋势已经明朗，资源的需求不会有井喷式的反转，热钱避险、投机这些因素也难以获得像07、08年那样的土壤，去年大级别的超跌反弹也令资源股累积了较多的获利盘，固然资源股还会继续活跃，但很难复制去年那种行情。从大盘来看，笔者早在上周一就提出过周期性品种的走强将带动指数展开上扬，既然行情的发动者是资源股，那么，后期资源股的强势受阻之时，可能就是行情告别强力上扬之时，因此，应重点关注资源股动向。(世基投资)