待；但是，另一方面，由于创新业务目前尚属起步阶段，证券公司依然未能摆脱靠天吃饭的“传统”，在今年第二季度以来的大盘中级调整中，大部分券商受到了经纪业务和自营业务下滑的双重打击，似乎又回到了2008年大熊市煎熬之中。 每经记者 王砚丹

　　进入7月，证券公司业绩“中考”正式来临。

　　截至7月20日，已有57家未上市券商在中国货币网上披露了未经审计的半年报，加上一些已经公布前6个月经营数据的上市券商，目前已有64家券商亮出了中期业绩，其中大部分业绩出现不同程度下滑，有些风格激进的券商甚至出现了亏损。

　　106家券商上半年净利293亿

　　7月14日，中国证券业协会公布了对证券公司2010年上半年经营情况初步统计结果：106家证券公司上半年实现营业收入731.42亿元，各主营业务收入分别为代理买卖证券业务净收入482.75亿元、证券承销与保荐及财务顾问业务净收入115.95亿元、受托客户资产管理业务净收入7.78亿元，证券投资收益（含公允价值变动）3.96亿元，上半年累计实现净利润293.02亿元。98家公司实现盈利，占全行业证券公司总数的92.45%。

　　而去年中期尽管证券业协会没有公布行业经营情况总体统计数据，但光是公布了半年报的68家证券公司就实现了净利润395.50亿元，比今年中期全行业净利润多了102.48亿元。

　　资讯统计数据显示，在今年公布半年报的64家券商中，海通证券（600837）、广发证券（000776）和国泰君安位列净利润排行榜前三位，分别实现净利润17.79亿元、14.91亿元和14亿元（海通与广发为母公司数据）。行业龙头地位依然难以撼动，但是，这三家券商仍然未能摆脱市场弱势的影响，净利润同比分别下滑27.21%、21.98%和40%。另一些老牌券商，如申银万国、东方证券等券商业绩下滑也非常明显。申银万国上半年盈利9.72亿元，同比下降39.14%；东方证券净利润为5.35亿元，同比下降41.97%。

　　而一些风格激进的中小券商在上半年大盘的动荡中，则表现出了更弱的抗风险能力。中山证券、日信证券、英大证券以及北京高华四家证券上半年出现了亏损，净利润分别为-8602万元、-3418万元、-2056万元，以及-885万元。

　　万联证券净利润增幅第一

　　但是，值得一提的是，另一些中小券商却在今年上半年惨烈的行业现状中异军突起。在公布中报的57家未上市券商中，有7家实现营业收入同比正增长。其中仅有26家营业部的万联证券表现最为抢眼。今年上半年万联证券实现营业收入8.45亿元，同比增长141.73%；净利润3.61亿元，同比大增208.55%。

　　不过，万联证券业绩增长并非得益于主营出色，转让所持有的国泰基金管理公司股权才是最大“功臣”。万联证券原本持有国泰基金管理公司20%股权，并将其列入长期股权投资成本法中核算，账面价值为6820万元。去年7月，意大利忠利集团宣布斥资1亿元收购国泰基金30%股权，今年6月，这一收购终于完成。万联证券和建银投资各转让20%和10%国泰基金股权给忠利集团，万联证券至此不再持有国泰基金股权。

　　正是因为赶在6月底以前完成了国泰基金股权转让，万联证券获得了巨额投资收益。上半年万联证券投资净收益达到5.86亿元，在营业收入中占比高达69%，为公司登上业绩增幅排行榜首位立下汗马功劳。

　　新闻分析

　　多数券商为“自营”所累

　　如果说万联证券优异的半年报业绩是行业中的特例，那么分析其他几家业绩同比增长的券商可能更有代表性。

　　上半年排名收入增幅榜第二名的券商是平安证券。1~6月平安证券实现营业收入17.98亿元，同比增长124.80%；净利润8.25亿元，同比增长124.80%。西南证券（600369）券商行业研究员王大力指出，最重要的原因是其投行业务取得重大突破。上半年平安证券实现证券承销业务净收入12.10亿元，占总收入的三分之二，同比大增783%。另外，平安证券经纪业务状况相对稳定，代理买卖证券净收入上半年同比仅下滑7.49%，也是公司业绩得以独立于券商整体情况而大幅增长的重要原因。

　　值得注意的是，由于2009年上半年IPO仍然处于暂停状态，而今年上半年新股发行较为密集，且创业板也开始批量上市，今年多数证券公司投行业务出现大幅增长。资讯统计数据显示，光是未上市的57家券商就实现了证券承销业务净收入54.8亿元。

　　虽然投行业务多少为券商“中考”成绩增加了些亮点，但是多数券商业绩依然不如人意，这其中自营业务成为最大拖累。

　　作为上海地区的老牌券商，申银万国影响力自然非同一般。但是在今年上半年大盘暴跌中，申银万国自营业务遭遇了 “滑铁卢”，大大拖累了公司上半年业绩表现。

　　1~6月，申银万国公允价值变动收益和投资收益分别为-1.95亿元和-0.44亿元，合计税前亏损高达2.39亿元。而去年上半年，公司自营业务实现利润达到4.34亿元。

　　申银万国在半年报中并未公布其持股明细，不过从净资本计算表中可以看出，逆势重仓权重股是公司自营出现亏损的主要原因。

　　6月底，申银万国所持有的股票市值高达18.03亿元，其中有12.17亿元都是指标股，在整个股票投资中占比高达67%。而今年上半年沪深300指数下跌高达28.32%，高于同期上证指数26.82%的跌幅，导致所有错投权重股的券商们上半年损失惨重。

　　而因没有自营股票资格，中银国际和中金公司在上半年股市暴跌中，业绩还出现了一定程度增长.。中金公司和中银国际一直在为取得A股自营资格而努力。直到今年6月25日，证监会网站才发布消息，称已经正式核准中金公司A股自营资格；但是中银国际何时能取得A股自营资格目前仍无消息。

　　上半年，中金公司实现净利润4.33亿元，同比增长37.46%；中银国际实现净利润4.29亿元，同比增长6.71%。