导读：
　　社保联席会议召开 半数管理人看好下半年
　　4万亿资金找出路 险资伺机加仓A股
　　十大私募基金最新仓位揭秘 9家轻仓1家仓位八成
　　16家券商看市：乐观情绪占上风 2680点高位惊人趋同
　　基金二季报5大真实的谎言 低仓位看空只是一个幌子
　　你不知道的秘密：透视基金2季度投资布局
　　基金独门重仓股曝光 7月里已普涨一成
　　独家揭秘基金公司核心重仓股
　　基金二季度末重仓4只*ST股博重组
　　已披露半年报揭示 社保二季度重仓潜伏5股票

　　社保联席会议召开 半数管理人看好下半年
　　被市场称为国家队的社保基金,由于操作上注重资金安全,且每次都能踏准行情、精准进退,其动向一向被认为是市场 风向标,其观点也自然成为投资者窥探的宝物。
　　7月23日,吉林延边,由嘉实基金主办的2010年年中全国社保管理人联席会议召开。这次会议传达出了什么重要信息？社保界如何判断下半年的市场走向？《每日经济新闻》记者现场采访发现,有半数管理人对下半年的市场运行情况表示乐观。
　　半数管理人看好下半年
　　本次联席会议为期一天,出席会议的嘉宾,大多是社保界明星大腕。比如,全国社保基金理事会理事长戴相龙、南方基金投资总监邱国鹭、华夏基金总经理范勇宏和投资总监刘文动、长盛基金总经理陈礼华、博时基金投资总监董良泓、嘉实基金投资总监戴京焦、鹏华副总裁高阳等。
　　欧洲股市下跌,是因为欧债危机;美国股市跌,是因为它是次贷危机的发源地;为什么中国经济向好,企业业绩也不错,而A股市场却跌了20%多？作为委托方的社保基金在会议上开门见山,鲜明地提出疑问。
　　对此提问,作为管理人的10家基金公司普遍认为,股市投资看的是预期,2009年股市上涨,是投资者预期今年上半年业绩会很好;今年上半年股市下跌,则是预期到今年四季度或明年初企业的业绩会下滑。
　　上半年股市大跌,下半年又将何去何从？是触底反弹,还是继续弱势震荡寻底？
　　从10家管理人在会议上的发言来看,有半数管理人对市场下半年运行情况表示乐观,其中有3家管理规模上千亿元的基金公司更认为,尽管基本面不是非常明朗,但估值已趋于合理,因此看好超跌的投资品,超跌大盘股有估值修复的机会。
　　其余5家基金公司的发言人则较为谨慎,认为目前没有整体性机会,只是结构性机会,从结构调整的角度看,重点关注家电、汽车、医药、酒店、食品饮料等消费品。
　　不过,从整个会议的发言来看,各大基金公司发言人大多认为,目前市场的反弹属于估值修复。市场要想有大的机会,首先要看的指标是政策。从时点上看,则是今年底或明年初。
　　市场人士观点不谋而合
　　《每日经济新闻》记者采访多位市场人士以及私募人士发现,他们与社保基金的观点相仿。
　　昊富投资总经理黄永分析认为,2500点以下是长期底部,市场将逐步完成底部构造,最晚在明年一季度开始新一轮上涨。底部区域是极好的结构性行情机会,投资者无需等待新一轮牛市,现在就可以积极入场。
　　中国虎基金投资总监王亮也认为,下半年高位看到3100点,因为A股市场未来怎么走,一是看基金的态度,二是看产业资本态度,如果A股再涨到3100点以上,那么很多产业资本就会卖股,迅速把市场砸下来。当然,下半年市场可能会有不少机会,但对于个人投资者来说,选择品种可能比较难,应该持有比较确定的品种,减少换手。
　　另一市场人士也表示,经过一轮大跌后,不少个股估值都已偏低,具备一定的投资价值。下半年的大盘走势,与政策面息息相关。上半年正是因为超预期的宏观调控导致市场大跌,因此,政策的取向或将左右行情。
　　社保基金多次踏准节奏
　　观察近两年社保基金的投资观点和风向,不难发现,它们每次都走在市场前面。
　　2007年,A股走出一波大牛市,然而在6124.04点新高诞生后,股指快速回落。从2007年见顶到2008年大熊,虽然社保基金很少表明自己的投资观点,但它们的持仓变化却印证了其高明之处。早在2007年4月市场疯狂上攻时,社保基金就开始减仓,同年四季度,更是减仓三成,表明看空的决心。2008年,社保基金继续减持,同年四季度,其股票占资产的比重,已由2007年的40%左右,下降至16%。
　　2008年10月底,A股创下年内新低1664点后,政策面刮起暖风,同年11月,4万亿投资让市场重燃信心。社保基金跑步入场,到2009年末,社保基金股票占资产比重重新增至32%。同时,当年社保基金一共新增开户19户,仅在2009年1月就新增开户16户,抄底的动机明显。
　　2009年单边上涨行情结束后,A股于今年二季度再遭重创,社保基金又一次神奇躲过。在今年一季度的震荡行情里,社保基金就出现减持,投资比重低于30%。
　　今年7月初,社保基金向10家管理人中的六家管理人增资20余亿元,大举增仓后,A股再次反弹,社保基金又抄底成功。

　　4万亿资金找出路 险资伺机加仓A股
　　郭斐、刘婧娴
　　在品尝到保费强劲增长的甜蜜时，让保险公司发愁的是，如何让这些资产通过投资获得收益，尤其是在投资渠道受限、股市低迷之际？
　　据保监会发布的2010年上半年数据显示，保险公司仍未找到好的途径。在上半年，保险公司投资资产的平均收益率仅为1.93%，聊胜于无。
　　沪指已重新站上2500点，但是，险资对不动产投资和未上市股权投资的细则仍未出台。在业界人士看来，即使细则出台，保险资金的投资结构在短期内也难以发生大的变化，巨额保险资金仍面临着巨大的投资收益压力。
　　保费高歌猛进遭遇收益难题
　　据《中国经营报》记者获得的数据显示，今年上半年保险公司资金运用余额为4.17万亿元，但仅实现资金运用收益755.2亿元，资金运用平均收益率为1.93%。而2009年全年，保险投资收益率平均则达到6.41%，为近十年来的次高点。
　　其中，今年上半年，中国人寿集团为资金运用收益率最高的险企，收益率也仅为2.68%。在其他排名靠前的险企中，中国太保集团资金运用收益率为2.41%。平安集团资金运用收益率仅为1.13%。
　　记者获悉，今年1～6月，占据资金运用余额半壁江山的债券投资收益率为2.24%；银行存款占资金运用总余额的三成，收益率仅为1.5%；此外，虽然保监会放宽保险资金投资A股、港股、无担保债等多个渠道的范围和比例上限，但上半年保险资金投资证券投资基金、股票(股权)的资金余额与今年年初相比，分别下降了17%和5%，投资收益均不超过2%。
　　保监会主席吴定富在2010年上半年保险监管工作会议指出，今年新增保费和到期再投资资金增加较快，预计超过2万亿元，而且趸交保费占比较高，保险资产面临较大配置压力。而很多保险公司在保单获取成本较高的情况下，经营效益过度依赖投资收益，对投资收益率的期望值很高，保险资产面临较大的收益压力。
　　对于险企投资渠道的开拓方面，保监会亦有动作。
　　近日，保监会下发《关于保险机构开展利率互换业务的通知》，所谓利率互换业务，即交易双方约定在未来一定期限内，根据约定的本金和利率计算利息并进行利息交换的金融合约。据保监会的这一通知，开展利率互换业务的保险公司从此前的6家试点扩展到全行业，这意味着，保险机构可以全面进入衍生品市场。
　　实际上，在今年上半年，保险资金用于金融衍生工具的资金余额虽然不到2亿元，但其资金运用收益率却高达29.26%，远高于整体资金运用的平均收益水平。显然，保监会将试点全面推行到险企，拓宽了险企投资渠道。
　　险资伺机加仓
　　保监会有关负责人透露，目前保监会正在加紧研究保险资金运用政策，不动产和未上市企业股权投资办法会尽快推出，以增加险企资产配置的弹性和空间，为优化保险资产结构、改善资产负债匹配状况创造条件。
　　然而，即使有新投资渠道开闸，短期内保险资金的投资结构仍难以发生大的变化，巨额保险资金承压仍会持续较长时间。
　　资金量加大，从今年年初开始，保险资金就面临着很大压力，有大约40%的资产配置要求。一位保险资产管理公司人士对记者表示，从目前的投资形势来看，去年属于低利率时期，加之当前加息预期减弱，投资债券并无太大机会，保险公司无法覆盖成本。债券市场吸引力下降，而A股估值水平相对较低，目前的权益类资产配置仓位在12%～13%之间，保险资金正在伺机加仓。
　　从7月16日到7月22日5个交易日，上证综指连续上涨，截至7月22日，沪指已重新站上2500点以上。
　　一位国有保险公司资产管理公司人士显得较为谨慎：下半年影响A股市场的因素有来自银行的再融资、房地产价格面临拐点等问题，此外货币政策的松紧程度、宏观经济数据的出台以及国外的债务危机问题等，都会影响A股市场走势。
　　国金证券一位人士认为，目前保险公司的仓位在10%左右，下半年资本市场不可能再下跌20%。保险公司的单季度业绩波动较大，二季度业绩比一季度利润下降。在中报释放不确定性后，下半年保费的高速增长预期，会使保险股的表现在下半年向好。在保险资金投资压力加大之际，险资可能会多持有现金，做一些短期配置，比如多投资短期债。
　　来自光大证券的观点则认为，股市短期仍然没有见底信号，难有系统性机会；债券收益率处于阶段性稳固期，上升或下行空间有限，预计保险资金配置压力短期难有改观。目前保险公司只能通过降低万能险结算利率以及分红水平来降低负债成本。

　　十大私募基金最新仓位揭秘 9家轻仓1家仓位八成
　　记者近日调查了鑫巢资本、朱雀投资等国内10家私募基金，结果显示绝大多数目前很谨慎
　　如饥似渴的股民，终于迎来了一场久违的甘露。在刚刚结束的这一个星期，上证指数从2424.27点上涨到2572.03点，5个交易日天天飘红，累计涨幅达6.10%，拉出了一根难得的小阳线。
　　是触底反弹，还是昙花一现？是继续观望，还是迅速进场？面对投资者的种种困惑，成都商报记者近日访问了鑫巢资本、朱雀投资、从容投资、龙腾资产、创赢投资等国内10家私募基金。调查结果显示，目前只有1家的股票持仓位较重，达到80%，其余的私募仓位都很轻，都在谨慎调整。
　　不能确定股市进入上升通道
　　前不久，国家统计局刚刚公布了6月份和今年上半年的各项经济数据，而政府高层在各地的密集调研，以及对新一轮刺激计划的预期，给市场点燃了一把火。
　　上周一，上证指数便上涨2.11%，在接下来的几天，A股日日飘红，成交量也随之放大。当不少投资者蠢蠢欲动，预计反弹已正式启动时，私募的回答给大家泼了一盆凉水。
　　在我们这次调查的10家私募基金中，还没有1家明确认为大盘已触底，反弹已开始，股市已进入上升通道。取而代之的，都是还不能确定、不明确、下行动力不可忽视等谨慎性答案。
　　即使是有私募认为当前的市场整体估值已接近历史底部区域，下行风险相对较小，他们仍然表示，在接下来的一个季度，市场保持低位震荡的概率较大，投资者需要谨慎。
　　在对下半年大盘走势的判断上，70%的私募都认为处于底部震荡的可能性较大，但难以预测具体点位；也有1家私募表示，如果深成指在10710点附近大幅回调，则是中长期建仓的良好时机；另有1家认为，会在2600～2900点之间震荡；还有1家比较乐观，坚信3000点值得期待。
　　食品饮料、医药是投资重点
　　受国家宏观调控政策影响，金融、房地产板块从4月份开始经历了一场比较大的下跌，这也直接影响了整个大盘的走势。在最近的这一轮行情中，金融、地产这两大前期跌幅较多的板块发挥了主力军作用，整体涨幅明显。
　　有市场预测，下半年货币信贷政策将有所松动，资金面的宽裕、城市化的推进，以及半年业绩的向好，会刺激金融、地产股票进一步朝着更好的方向发展。
　　当成都商报记者将下半年，你们最看好的三大板块这个问题抛给10家私募基金时，他们并没有选择金融、地产，更是普遍将票投给了食品饮料、医药。
　　在我们这次收回的问卷中，有8家同时选择最看好医药、消费或食品饮料，占比为80%；有6家优先选择了TMT（即电信、媒体和科技，也称为数字新媒体行业），占比为60%；还有的私募基金选择了汽车和新能源行业。
　　在采访中，成都商报记者了解到，金融、地产行业固然重要，也是国家经济的支柱型行业，但他们受政策面影响的权重太大，不可预测性也较高。而政府一再强调要刺激内需，也正在通过各种政策来提高民众的收入水平。你可以暂时不买房，但你不可能生病了不进医院，不可能每天不吃喝。被调查的一家私募基金负责人表示，日常开销是每个人必备的，这也是政策引导的方向，所以大家都看好医药、消费行业。
　　九成私募基金持仓位都不高
　　今年上半年，按可比价格计算，GDP同比增长11.1%，远高于年初制定的全年保8的目标。面对当前的经济局势，各大私募对我国今年的经济增长还是比较乐观的。在我们这次调查中，他们普遍都认为全年经济增长率在9%～10%左右。
　　各家私募基金表示，上半年经济增长11.1%，主要还是靠投资拉动，居民消费的增长还有待进一步提高。下半年，随着刺激政策效应慢慢消退，以及针对过剩产能、房地产等行业的政策出台，经济增长会较上半年适当放缓。
　　面对着未来诸多不确定的因素，10家私募基金对资本市场的投资也显得极其谨慎。据透露，他们的持仓比例目前都比较低，甚至是轻仓，惟有1家的持仓达到了80%。比如，上海朱雀投资就表示，要谨慎控制仓位，如果出现政策放松信号，可选择一些周期类股票少量参与。
　　各家私募都认为，以当前的情形分析，今年出现明显通货膨胀的可能性很小，政府要出台更严厉紧缩政策的可能性也不大，顶多也就是微调。不过，在政策没有明朗前，他们更愿意选择谨慎性投资。
　　在谈到未来对资本市场的影响因素时，大部分被调查的私募都认为，人民币升值比通货膨胀带来的影响会更大。(成都商报)