52亿资金潜伏农行 指数基金建仓带来逾10亿资金
　　21世纪经济报道报道，即将于29日成为指数成分股的农业银行(601288.SH)上市后获得资金追捧。数据显示，上市7个交易日在扣除7月20日-21日净流出的2.14亿元后，农业银行资金净流入为52.95亿元。值得注意的是，净流入农行的资金主要集中在单笔交易金额50万元以上的大单和特大单。
　　对此，业内人士指出，由于农行绿鞋护盘资金不能在发行价以上买入，说明市场上已经有大资金开始关注农行，并积极建仓。结合农行上市前，机构对农行定价的消极态度，能在目前价位介入的大资金，或许是瞅准农行在被列为指数成分股后，指数基金的被动配置需求。
　　业内人士指出，29日农行将计入指数，指数基金的被动配置还将带来逾10亿元资金的流入，指数型基金巨大的配置需求很有可能成为农行继续上涨的催化剂。
　　受资金推动影响，农行连续5天收红，最高涨幅近6%，其中，23日最大涨幅4.03%，全天最后涨幅2.93%，报收2.81元。
　　指基建仓带来逾10亿资金
　　农行将于29日计入指数，而根据指数编制原则进行估算，农行A股占上证指数权重预计约4.48%，上证50指数约0.41%，上证180指数约0.37%，沪深300指数约0.62%，中证100指数约0.33%。此外，在新华富时A50指数中，农行A股也占了约1.78%的权重。追踪各类指数的指数基金，都将不可避免地配置农行。
　　截至2010年6月30日，A股市场股票型指数基金(包括增强型)有66只，其中，沪深300指数基金(包括增强型)为16只。但并非所有的指数基金都必须配置农行，根据2003年颁布实施的《基金法》第59条第五、六款的规定，基金财产不得用于买卖与其基金管理人、基金托管人有控股关系的股东或者与其基金管理人、基金托管人有其他重大利害关系的公司发行的证券或者承销期内承销的证券，托管在农行的84只基金和农行控股的农银汇理基金旗下5只基金将回避农行股票的交易。
　　这其中，南方中证500、国富沪深300、交银180治理ETF、长盛中证100、大成沪深300、交银180治理ETF及联接共6只指数基金在农业银行托管，被排除在外。再加上农行募资规模的因素，易方达上证中盘ETF联接、华夏中小板ETF等基金也将被豁免。
　　据统计，如果完全按照指数权重进行投资，农行计入指数前后32只指数基金需被动买入15亿元左右，此外，目前QFII海外发行的新华富时A50指数基金产品资产管理规模已达70亿美元，其对农行的配置需求也高达8.5亿元。
　　事实上，除了上证指数和超大盘指数以外，其他指数都是采用流通市值作为权重的指标，随着网下配售股和战略配售股解禁，农行A股的流通市值还要增加1.5倍，指数基金还需要建仓农行超过20亿元，以达到指数标准配置比例。
　　120只基金浮盈1.8亿元
　　资金流向数据显示，资金在农行上市后表现出压倒性的流入状态。上市首日大小单全线净流入24.80亿元；16日农行一度触及2.68元的发行价，部分打新资金出现逃离迹象，小单净卖出478手，大单净卖出15.57万手，但由于170.67万手特大单的买入，单笔成交在50万元以上的资金强势回补，全天仍净流入4.43亿元。
　　19日，大额资金带动继续净流入5.54亿元；20日，由于单笔成交50万元以下小额资金借反弹密集套现，全天净流出6662万元；21日，大小资金集体卖出，净流出1.47亿元。
　　22日小资金流出提速，但大额资金买入力度陡然增大，单笔成交50万元以上资金流入近10亿元，全天净流入8.37亿元，推动农行走出整理平台，上升趋势确立；23日，资金流入再提速，净流入11.95亿元，特大单买入攀升至429.15万手，而大单卖出则只有1.04万手，农行因此一度强势拉升4%，上涨动能强劲。
　　纵观上市以来的7个交易日，大额资金强势增仓农行，而小额资金则以卖出为主，买入力度较弱：7个交易日里，净买入在39万元-3277万元不等，且只有2个交易日超过千万元。
　　在个人投资者冷落的同时，机构主导的大额资金强势买入，业内人士表示，其原因或许在于看好随后指数基金对农行的被动配置需求。
　　农行股价的上涨，为参与申购的基金带来盈利机会。据农行公告披露，成功参与农行网下发行的机构共有173家，获配50.32亿股，累计锁定资金134.86亿元。其中，53家央企财务公司、信托、资管、集合理财、企业年金和保险资金获配36.29亿股，耗费资金97.26亿元；120只基金成功申购14.03亿股，申购市值37.61亿元。按2.68元发行价计算，截至23日，农行涨幅达4.85%，120只申购基金的浮盈为1.82亿元。

　　农行能否担当带头大哥
　　7月23日，在农行等银行股的护盘带领下，上证指数震荡上行，收于2572点，其中申万金融指数上涨0.93%，农业银行上涨2.93%，成为拉动大盘上行的主要力量。分析人士认为，农行在震荡中走强除了机构配置的强烈需求外，更多的还体现出对银行股价值回归的诉求，下半年的宏观经济环境使得银行业绩增长仍有保障。
　　备受关注的农业银行上市一周来表现平稳，整体涨幅达4.46%，明显好于工中建三行，区间整体换手率达53%，总计成交金额为149.41亿元。H股方面，上市一周来，农业银行整体涨幅为6.4%，明显强于A股，总计成交金额为204.6亿港元，截至23日，农业银行AH溢价为0.93，仅高于中国银行和中信银行。回顾农行一周来的走势，由先前的资金护盘围绕发行价波动转向市场资金的追捧推高，似乎稍显稳定，但不可排除绿鞋机制的外生影响，30日后农行是否还能成为市场的定海神针还有待检验。
　　一周以来，沉寂许久的强周期板块上演了轮番领涨的行情，煤炭、有色、地产、金融，调控以来超跌明显的强周期板块成为带动大盘走出阶段低点的重要力量。本周以来，强周期行业中涨幅最多的是有色板块，为9.36%，另外高于A股整体的还有化工、房地产和钢铁，银行的整体涨幅小于大盘。周期性板块的上涨更多的源自对前期超跌的修正。从估值的角度看，银行、地产在前期无疑处于最便宜的时点，有估值优势而不被青睐最主要的原因就是未来政策的风险，从近日中央工作会议的精神看，笼罩其上的紧缩乌云基本消散，未来积极的财政政策和宽松的货币政策会使投资面临较好的增长环境，上半年主动抑制投资的行为将转为中性，化工、钢铁、地产、建材等行业并非处于向下的拐点，银行业整体的风险可控，息差仍将稳定保持。
　　那么是否周期股就此会迎来持续的反转机会呢？就基本面看，恐怕周期性板块还需纠结一些时日。就流动性而言，下半年不会再施行量化宽松，虽然整体的基调不变，但结构性、行业间调整会使资金更加偏向稳定性高和风险性小的板块。目前发行节奏显然提速，大盘股的发行以及众多中小盘股也会对市场资金形成一定的压力，市场整体的流动性不宜过分乐观，资金的约束将是约束大盘继续上行的又一瓶颈。
　　从市场指标看，目前大小盘溢价处于2.82的水平，比2.3的历史均值有一定提升，近期，大盘股的轮番领涨缓解了部分估值和市场压力，风格轮换的迫切性没有年初那么明显。
　　上一周规模较大的十大基金管理公司持仓比率都有所减少，8家主动性减仓，仅2家主动性加仓。其中减仓幅度较大的为上投摩根、嘉实和博时，主动减仓幅度均超过2%；仅华安和华夏主动性加仓，且幅度不大。大机构在反弹行情中逢高减仓，说明对后市行情仍较谨慎，市场震荡的格局还将持续。（中国证券报）

　　农行有望成为大盘兴奋点 拐点论不靠谱
　　本周，刚刚上市的超级大盘股农业银出现了相对强硬的走势，尤其是本周五，该股一举突破2.80元关口，创出上市以来的新高。农业银行的强劲走势也激发了市场的想象力，有观点认为，农业银行有望重演2006年10月份工商银行上市后的走势，成为A股市场新一轮弹升行情的拐点。对此，我们并不认同。
　　拐点论不靠谱
　　对此，笔者认为拐点论的基础并不扎实。首先，当时A股市场所背靠的中国经济正处于爬坡期，银行股的估值优势与高成长性均较为突出。故与其说工商银行牵引着大盘的涨升，还不如说是大盘的涨升推动工商银行的活跃。反观目前A股市场，缺乏强有力的经济增长数据支持。相反，刚刚公布的6月份经济数据显示，经济增长出现放缓的趋势。既如此，大盘可能难以上演当年牛市的盛况，而农业银行也就难以重演工商银行上市后的走势。
　　其二，目前A股市场的资金面还处于相对紧张的状态中。尽管目前市场普遍预期，流动性收紧的政策将有所松动。但在A股市场，资金大举涌入的迹象尚未出现。目前，沪深两市成交量依然相对低迷，其中，沪市单日成交金额多在千亿元以下。这也说明，A股市场近期反弹主要得益于存量资金的回补，而不是场外新增资金的涌入。如果再考虑到目前新增筹码的不断涌入，比如说光大银行将在下周上会，再比如说持续发行的小盘新股，均对场内资金形成分流。
　　风向标聚人气
　　尽管农业银行难以引领市场重返牛市，但却足以成为聚集市场人气的一大风向标。
　　一方面，近期A股市场强周期性个股反复走强，估值修复行情得到市场普遍认同。这主要是前期银行、地产等板块遭到市场的过度抛售，存在着强烈的反弹要求。另一方面则是因为当前基金等主流机构仓位较轻，部分股票型基金的仓位已降至70%以下，接近于基金契约规定的下限。随着市场对于紧缩政策担忧的缓解，基金也开始逐步补仓。
　　农业银行作为银行股中估值较低的品种，自然成为机构增仓的重点。而且，从下周四开始，农业银行将正式计入各主要指数，即便股票型基金不主动配置，指数型基金也会被动配置。在此背景下，农业银行本周五在巨量资金的拉抬下，大幅突破上行也就成为必然。
　　创新高稳大盘
　　如此来看，农业银行的涨升，在一定程度上折射出了多头主力的动向。
　　一是折射出指数型基金对近期大盘运行方向的态度。本周末农业银行的放量上攻，意味着这些指数型基金的被动配置力度较大，甚至存在着积极主动加仓的特征。这无疑向市场传递出机构资金仍然看好近期大盘的估值修复行情。
　　其二，农业银行本周的K线形态，虽然在短期内会分流市场的存量资金，但同时也意味着大盘的做多底气在回升。以往经验显示，在弱势格局中，作为大盘新股，往往是持续走低的。所以，农业银行不仅仅守住了发行价，而且还不断创出上市以来的新高，向市场传递出十分积极的走多信号，从而有利于市场短线行情的演绎。
　　综上所述，农业银行目前已成为A股市场短线走势的兴奋点、风向标。因此，只要农业银行短线走势继续保持相对强劲，大盘亦不存在大幅回落的风险。反之，如果农业银行冲高受阻，并陷入持续调整之中，或许就意味着本轮机构补仓行情将暂告一段落。 (.证.券.时.报 .金.百.灵.投.资 .秦.洪)