胡立阳：这里才是大顶

　　有股市教父之称的华尔街投资大师胡立阳日前表示，A股2571点以下是个绝对的大底部区域，投资者应该越跌越买。
　　胡立阳有一套惯用测底的 二分之一法则，即将A股最低点和反弹高点相加除以2。按此方法算来，（1664+3478）/2=2571点，即是本次调整的底部。前段时间,A股最低跌至2319点，胡立阳仍坚持自己观点--跌破2571点就是捡便宜的好机会。
　　2571点以下停得越久，经过充分洗筹后，对后市的运行越有利。 胡立阳表示，跌得越多，机会越大；盘得越久，筹码洗得越干净，越能赚大钱。至于接下来的反弹，他认为3100点到3400点是高点，能不能冲破这道难关，要看中国和全球经济的状况。

　　
苏渝：不要放过赚钱的机会

　　即便是熊市中，每年都有一波吃饭行情，沉寂了4个月，今年吃饭行情才姗姗来迟。
　　激情被连续阳线引燃，热情像正在热播的红歌突围赛，红旗再次插上2500点，日K线惊现五连阳，A股唱起翻身道情唱起来！从惊慌惊诧到惊讶，大盘在2400点经历了一次洗礼和升华。当众多极度看空的分析师，绿色眼镜高度近视时，跌的不是大盘，而是他们的眼镜。
　　上涨无需理由，也不惧美股暴跌，跌到位了就该涨了。尽管周一是个让人惊慌的日子受美股暴跌影响，早盘小幅低开24个点，随后在中国石化、煤碳板块、银行板块带动下，逐级上攻，资金流入明显，放量收出中阳。至收盘，大盘一根实体点的阳线，上穿了5日、10日和20日均线，这一般无疑是一波行情的底部征兆。从技术上看，只要再接再厉放量拿下60日线，头肩底就这么越看越像了！其实，深市已站上60日线，沪市一旦突破2600点这个高压区域，后市便直接剑指2800点。
　　大盘向上突破后看两个关键点：
　　一、量能，自从六月开始，社保、保险资金、QFII统统都是加仓的，产业资本最近几个月一直是加仓的，逃命的是谁？基金？别看他们仓位低，那都是6月30日前的数据，进入7月，回补没有？难说，但资金流入多在机构席位！从跨年度的投资角度来看，目前已经是一个赚钱的时点，对从成交量渐次放大就不难看出。
　　二、板块，强周期的行业打响了第一枪。从此波反弹的主力板块煤碳和地产来看，半年报乃至三季报，效益也都会相当不错，说明以半年报为主的一波行情或已来临。对于政策放宽的期待，令超跌的强周期的行业升势凌厉。
　　确定升势后，接下来投资者需要做两件事：一是踏准节奏，在市场震荡时高抛低吸；二是选好个股。投资者不妨从四个方面思考选个股。一是前期跌幅特别大，到了已经跌无可跌的股票，比如钢铁、煤炭，建材前期跌得非常猛的，近期反弹的力度也较大；二是与产业结构调整密切相关的板块，比如结构转型受益的新经济概念；三是大股东不断增持的个股。四是上海本地股等央企重组概念。
　　展望后市，多头以进二退一种逼空的方式带动板块轮翻上扬，以基金为代表看空资金将被逼在回调时补仓进场，这是一种无奈选择。因为，在人气逐步亢奋的市场，踏空的后悔远远大于对风险的担忧，尤其是在大盘深跌近28%的大背景下，饥饿般吃饭行情欲望比任何时候都强。
　　操作上，在已经确立突破成功后，投资者应珍惜右侧交易的机会，逢回调开始陆续建仓。不要轻易放过今年最大的一次赚钱机会。

　　
张五常：国民财富都会增长

　　这里要分析的是内地房地产的问题，又是山雨欲来风满楼。言论太多：什么物业税、资产增值税等复杂话题无日无之。深圳的楼价应声下跌：该市四月楼价急升，五月成交量急降，六月开头十天楼价下降了约百分之二十。跌得急，相当一般性--不限于某些「边际」之区。几天前读报，说北京的楼价「下跌」是假跌，想来这篇专栏发表时会弄假成真。上海的朋友说楼价还没有跌，只是成交甚少，卖盘有增加。若如是，上海也难逃一跌。
　　深圳下降了百分之二十，报道说还会再下降百分之二十。这类推测是看风水，历来不可靠。问题是，如果楼价上升了百分之一百，下降百分之五十是打回原价。如果深圳的楼价再下降百分之二十强，就打回两年前不少人叫救命之价，地区政府纷纷说要抢救楼市的。二十多年来，这样的楼市过山车在神州大地没有宁静过，继续下去，总有一次会出轨闯祸！
　　我要在这里向北京的朋友解释资产价值与经济增长的关系，不深的，但逻辑与概念要拿得准才能掌握。今天的后起之秀一般没有学过。让我分点说吧。
　　一、资产的价值是财富。财富与资本相同。费雪的正确方程式说，财富是收入以市场利息率折现的所得。这里说的收入不是短暂的，而是长线或永久性的收入。是预期的收入，预期有变，或利率有变，财富会跟着变。很明显，可以影响收入预期的因素多得很，而今天内地的利率不是市场利率，是央行不断地左右着的。无从预测的因素那么多，加上有通胀或通缩的可能，上述的收入与财富关系的简单方程式有难以处理的变化，但我们不要见这些变化近于无从掌握就轻视这方程式。此「式」也，怎样蹂躏也是个重要的看经济增长的角度，概念上没有错，问题是要怎样用、怎样处理变化。这要讲用者的看家本领了。
　　财富是收入以利率折现，利率不变，收入上升财富上升。倒转过来也对：财富上升会导致收入上升。例如外资在中国下注，使地价上升，跟着外资什么也不管，只要地价升后不跌，中国人民的收入早晚会上升。这是因为财富的增加会促使市场运用财富来增加中国本土的国民收入。
　　二、无论是收入决定财富还是财富决定收入，一个国家的财富当然是愈高愈妙。房地产之价是国家财富的一部分，是重要的一部分。那么房地产之价是愈高愈妙吗？非也！因为土地使用有需求弹性系数的问题，政府约束某些用途的土地供应可使地价的总值提升，即是使房地产的总财富提升，但国家整体的财富却可能因而下降了。
　　这里涉及的是重要话题，同学们要细心跟进。资源或资产有多种，房地产是其中之一，重要的。人力资源（包括脑子的知识）也是资产，可能更重要，虽然没有奴隶市场人力资源只能以工资收入在市场交易。概念上，我们还可以用人力的收入以利率折现而作为国家的一项重要的财富看。
　　三、以理论解释作示范，我们不妨假设一个经济只有两项资产：房地产与人力（包括知识）资产。这样看，一个国家争取这两项资产合并的财富当然是愈高愈妙了。两项其中之一愈高不一定愈妙，二者加起来的财富总和愈高则愈妙。后者是社会收入总和的极大化的一个必需条件。
　　四、上期文章我指出，房地产是财富累积的仓库，人力（体力与脑子的知识）也是财富累积的仓库。我也指出，土地资产的有效率使用，要点是算进了有关的社会成本后，在同区内不同用途的土地应该地价相同。然而，因为上文提到的需求弹性系数的左右，这样的地价相同不一定会达到最高的总地价。倒转过来是说，假设国家只有土地与人力两项资产，总地价最高（土地的财富最高）不一定协助国家整体的总财富最高。
　　五、这就带来本文要说的一个重点。像中国那样庞大的国家，房地产的财富总值最高肯定不是整个国家的所有财富的总值最高的均衡点。事实上，到了某一点--今天近于这一点--房地产的财富总值增加会削减人力资产的财富总值；倒转过来也对，人力资产的财富总值因为政府的左右而增加，会削减房地产的财富总值。这是经济学中的边际生产定律的一个重要含意，而简化到尽头，要获得国家财富总值的极大化，土地不同的使用，算进社会成本后，同区的地价要相同。
　　六、继续推理，在目前的中国，要协助劳力或人力资源的收入的提升，政府增加土地的供应而使不同用途之价拉近或相同，从而使房产之价下降，是最可取的办法。推出任何税项--不管是物业税还是资产增值税--而使房地产之价下降，是劣着，因为土地使用的真实成本没有下降，帮不到劳力资源的收入，也害了房地产的发展。
　　七、西方的经验，物业税与资产增值税是政府有财政困难时才使用的。西方的物业税一般用于有关地区的指定项目--例如教育--的用场。今天中国没有财政困难，税项可以不抽不要抽。半年来我跑过的大城市有重庆、成都、哈尔滨、沈阳、大连等--还有其他的--其发展的速度与势头令人震惊。我可以肯定，如果十年前中国推出今天吵得热闹的物业税与资产增值税，这些奇迹城市不会有今天大家见到的奇迹。
　　八、大叫收入不均是哗众取宠的政治游戏。目前中国农民的收入增长实在快。两年多前因为新劳动法的引进，有一段时期增长不对头，但神州风水有灵，农民的高速增长又再继续。我也认为那些大呼楼价太高的众君子主要是眼红。不能否认，炒楼可以赚大钱，虽然亏大本的也无数。无可置疑，房地产之价大上大落可以导致财富不均，但这主要是政府的土地政策及金融政策促成的。找赚到钱的来出气，以这项那项税来作侠盗罗宾汉，肯定会损害经济整体的发展。适当地增加楼房的土地供应也会使楼价下降，但这不仅合乎经济原则，对工人的工资提升会有大助。