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深交所昨日撰文指出,很多投资者看到朋友或同事谈论炒股挣钱,会情不自禁地开户入市;看到大家都在买某只股票,也不由自主地大笔买入……深交所提醒投资者,谨防股市交易中群体行为的陷阱,避免由此带来的投资损失。
文章指出,股市群体行为的发生往往有特定的因素存在。首先是“结构性诱因”,比如市场过热导致的情绪高涨,长期停发新股引发的对新股上市的高度关注等等。其次是“特定人群”,中国股市中新开户、年纪轻、小规模、缺少交易经验和高风险偏好的投资者具有高度的聚集性。第三是“激发因素”,它既可能是某些重大政策的出台,也可能是某些市场传言,甚至可能是盘中出现的某笔大额委托单。最后是“内部强化机制”,也就是以“行情”为纽带,投资者形成了“越涨越买、越买越涨”的放大传染机制和循环反馈过程,造成群体行为的不断强化。这些因素综合在一起,共同造成了中国股市的群体行为频发。而当大家都在股价的上涨中疯狂买入时,就连对股票一知半解的老太太也会情不自禁地倾囊投入。
文章认为,短期性的、疯狂性的群体行为经常造成社会或者股市的动荡,严重时则会引发系统性风险。在疯狂群体行为的酝酿过程中,一个很小的事件就可能打破整个群体的平衡,引起群体力量的集中爆发,而谁也无法料到谁、什么时候、以何种方式会打破这种平衡。这正是此种群体行为的可怕之处,比如前不久的道指暴跌千点事件,一开始有人说是交易员下错单,后来说是程序化交易,再后来又说是美国中部某对冲基金大量卖出指数期权合约的结果,众说纷纭,但不管是什么力量打破了市场的平衡,暴跌实实在在地发生了。与此同时,参与此种群体行为的个体往往面临着巨大的损失,比如很多散户盲目地追涨杀跌都以血本无归收场。而在一项深交所的权威研究中,上市首日买入22只样本股票的个人投资者整体亏损比例达到51．28％,个别股票的投资者账户平均亏损比例甚至高达99％。
文章指出,投资者如何避免落入群体行为陷阱？首先,应该强化对证券知识的学习,逐步形成自己的投资风格,而不是采用所谓“随大流”、“跟主力”等盲目的交易手段,这是避免陷入群体行为的根本所在。
其次,要在股市的涨跌停、停牌措施启动时冷静思考、认真分析,调整自己的情绪,不要头脑一热就做出跟进决策。
再次,不要轻信市场中流传的各种不实消息与谣言,有意识地关注上市公司或交易所等部门公布的澄清公告,第一时间降低自己参与群体行为的可能性。
最后,如融资融券、股指期货等的卖空机制逐步建立起来,多空力量的制衡将更加方便有效,因此投资者更应在决策时考虑多空各种信息,综合分析、审慎出手,而不是“拍脑袋”一拥而上。
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