国内外价格：本周国内外金属涨跌互现。国内基本有色金属价格窄幅区间波动，涨跌幅1%以内；国外基本金属价格除锡和铝小幅上涨外，其余均出现不同程度下跌，其中尤以锌为甚，跌幅5%。国内外黄金价格基本和上周持平。交易所库存：本周全球交易所基本金属库存全线下降。其中锡继上周下降4.4%后，本周继续下降2%，过去一个月LME锡库存下降22.8%。过去一个月基本金属库存全线下降，铜和镍库存降幅也高达8-10%，今年以来除了铅和锌库存增长30%，其余铜铝锡镍库存均为下降。
现货市场铜/铅/锌加工费显著下滑：据行业分析机构BROOK HUNT称，近期BHP和韩国冶炼厂达成的下半年铜长单加工费39美元/3.9美分，较年初的46.5美元/4.65美分下降15%。铜现货市场最新6月份出现零加工费成交。锌年初签订长单加工费195美元/吨，2010年3月为180美元/吨，最新6月份仅为95美元/吨。铅年初签订长单加工费为245美元/吨，2010年3月为125美元/吨，最新6月份仅为60美元/吨。
下半年政府工作重心再次回到“保持经济平稳较快发展”：本周温家宝会见德国总理默克尔时谈及国内经济形势和后期政策时称，下半年宏观调控的主基调是保持政策的稳定，核心是处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期三者之间的关系。要保持政策的连续性和稳定性，继续实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策。同时，提高宏观调控的水平，增强政策的针对性和灵活性。总的来说，我们要在保持经济平稳较快发展的前提下，进一步提高经济增长的内生动力，进一步加强结构调整和节能减排，进一步推进改革开放，形成可持续发展的机制和体制，进一步改善民生，保持社会和谐稳定。
我们的观点：年初总理政府工作报告确定2010年工作主基调是“着力搞好宏观调控和保持经济平稳较快发展”，从上半年的运行情况看，“着力搞好宏观调控”落实严厉。当前市场对于国内经济二次探底忧虑强烈，下半年政府工作的重心可能重新转到“保持经济平稳较快发展”上来，密集严厉的调控政策可能暂告一段落。本周总理会见德国默克尔总理的会谈，显示中央将再次把“保持经济平稳较快发展”作为工作重心。
尽管从中长期看，国内宏观调控大的基调不会发生明显变化，国内M1增速仍处高位，恐继续下滑，流动性看对股市整体仍有压力。但近期我们重点关注国内政策微调的积极变化，对于有色金属股票，我们建议关注细分行业的龙头公司。
投资标的：推荐中金岭南(买入)，东方钽业(买入)，宝钛股份(增持)，金钼股份(增持)，建议关注中金黄金(未评级)，山东黄金(未评级)，包钢稀土(未评级)，厦门钨业(未评级)，格林美(未评级).
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