战略配售超额

　　昨天（7月1日）是战略配售对象缴款日，战略配售认购踊跃。

　　一位不愿透露姓名的战略配售投资方工作人员向记者透露：“我们公司前天（6月29日）获得了农行战略配售对象缴款通知，上午10点就已全额缴款。下午农行发行中心反馈已收到战略配售款，但因战略配售已超额认购，将不得不采用比例配售。我们原计划买10亿元农行股票，现在可能只能买到7亿～8亿了。”

　　接近农行A股发行的消息人士向记者证实，农行拟战略配售不超过102.28亿股，按A股发行价区间上限2.68元/股计，可战略配售金额不超过274.12亿元，而截至昨天下午4点前，战略配售对象缴款金额已超过300亿元。

　　上述投资方工作人员表示，农行将是五大国有银行中未来三年成长最快的银行。本次受大盘影响，农行定价较低，且未来三年农行承诺每年将按照净利润的35%～50%向股东分派现金股利，就算股价不上涨，也能确保至少4%的年收益率，是非常好的长期稳定收益品种，如考虑现在银行业低估，则更有投资价值，这次未能足额获配非常可惜。

　　或触发向网上回拨机制

　　一位接近农行内部的人士透露，首日A股网下认购热烈，投资者下单踊跃。

　　此前农行A股初步询价反响就非常热烈。据本报记者从农行内部人士了解，共有超过90家询价对象及超过240家配售对象参与报价，有效报价的申购数量约600亿股。

　　不过，任一配售对象只能选择网下或者网上一种方式进行新股申购。凡参与初步询价报价的配售对象，无论是否有“有效报价”，均不得再参与网上发行。

　　据某证券公司人士估算，目前有资格参与网上发行的网下配售对象超过1000个。这些网下配售对象均为机构投资者，按每家网上申购1000万股计算，总计形成网上申购资金超过270亿元。

　　农行本次承销团庞大，4家主承销商和21家分销商拥有超过2100家营业部网点，将能够为农行贡献1万亿的网上申购资金额。该人士初步估计农行网上申购中签率可能低于3%，并触发网下向网上回拨机制。

　　上市后或有10%～20%上升空间

　　农行和工行、建行的估值有较高的可比性。

　　工行6月30日收盘价和前30个交易日均价分别为4.06元和4.31元，建行分别为4.70元和4.94元，由此对应的市净率工行为1.89倍和2倍，建行为1.84倍和1.93倍。农行已确定的A股定价区间为2.52元～2.68元，上限价2.68元对应的市净率为1.7倍左右，低于工行和建行。

　　农行处于估值洼地，其股价绝对值也远低于其他两家银行，有分析认为，农行上市后或有10%～20%的上升空间。

　　农行上市将增强银行板块权重

　　农行上市后将改变指数权重。

　　在目前上证综指成分股构成中，中石油和中石化合计占据了15.77%的权重，其涨跌与大盘表现紧密相关。自2008年以来“双雄”的历次跳水，都无一例外引发了A股的惨烈下跌。四大国有上市商业银行工、中、建、交合计仅占指数权重的12.27%，难堪维稳重任。

　　农行上市将在一定程度上改变现在的指数结构，稀释“石化双雄”在上证综指中的权重比例，增加银行板块的力量。假设农行发行全额行使超额配售选择权，同时价格在2.68元左右，将占上证综指的权重约为4.5%，与中行相仿。这样，未来上证综指前五大权重股中，工、农、中将占三席，银行板块的权重会进一步增大。

　　目前上市银行股估值已接近底部，加上即将上市的农行还有折价，银行板块无疑将成为未来A股市场的“定海神针”。