龚方雄：中国资本市场已跨过最艰难时期
　　在昨日举行的广发证券中期策略会上，摩根大通中国区董事总经理、研究部主管龚方雄表示尽管中国股市短期或这两年很难，并有下行风险，但中国资本市场已经跨过了最艰难的时期。
　　龚方雄认为未来十年中国股市的投资要比过去十年好很多，而且成功的概率和机会要大于私募股权投资。他说：你想现在私募股权投资，如果PE在15倍到20倍，而我们的二级市场(PE)才14倍，成功的概率会更大，所以从这个角度来说，未来十年股市的投资比过去的十年二级市场要好很多。
　　他同时表示未来十年股市仍会扩容，而在过去十年很多巨无霸企业A股上市，这些企业在接下来的十年会有所表现。
　　龚方雄预测接下来的10年中国经济平均年成长率在8%，在九年内可以翻一倍，而经济总量有可能超过美国成为全球老大。而他认为中国会成为第一大经济体的最大因素是汇率的变动。
　　未来10年人民币对美元升值一倍是非常可能的，人民币继续升值的态势在十年内非常明显。中国未来十年的GDP从现在的5万亿翻到20万亿涨4倍，未来10年(增速)会慢很多，但是这里面伴随着巨大的财富增长和累计。
　　不过龚方雄最后强调中国股市中短期或未来几年的挑战非常大，可能面临几年低迷成长和盘整。而近期龚方雄在公开场合也对下半年A股市场的运行表现出一定的谨慎态度。

　　马光远：中国制造的世界杯绝唱
　　中国足球队缺席南非世界杯，但中国元素却无处不在：从比赛用球到球衣、球网、呜呜祖拉、球鞋、球袜、球场座椅，乃至于球迷的假发，无一不来自中国。用阿达迪斯生产负责人马科夫斯基的话说，通过中国制造的比赛用球普天同庆，中国参加了每场比赛。
　　然而，中国制造大规模渗透，引发了国人更多的反思和忧虑。出现在世界杯上的这些中国元素，与其说是中国制造的代表，不如说是反思的镜子：
　　一是利润被压薄至极限。以大放异彩的呜呜祖拉为例，款式各异的呜呜祖拉出厂价一般是在0.6元到2.5元，而在南非可以卖到20兰特(约合17.7元人民币)到60兰特(约合53.1人民币)不等，中国加工企业获取的利润不到5%，如果再考虑到环境成本等诸多因素，呜呜祖拉是名副其实的赔本赚吆喝。
　　二是企业营销思路受质疑。哈尔滨啤酒和英利集团作为首次成为世界杯官方合作伙伴和赞助商的中国企业，其营销思路却饱受质疑。一些人认为，哈尔滨啤酒的市场纯粹在中国，却拿不菲的资金到南非去做广告，让人莫名其妙；而英利集团，这个连中国人都很陌生的新能源企业，在业绩亏损的情况下，却拿出5个多亿的资金砸向世界杯，更是让人觉得打了水漂。至于南非各街头由中国厂商提供的转播赛事的大屏幕和体育场用的格力空调，更是被指为出场而代价不菲。
　　这样，在经济界，中国制造似乎比中国足球更加无厘头，微不足道的利润，莫名其妙的营销，即使真的参加了每一场比赛，就能为此而弹冠相庆吗？的确，相对于虚妄的狂欢，这种反思和冷静的价值更弥足珍惜。
　　不过，如果拿30年前，甚至20年前的中国制造做参照，还是应该承认，中国制造去到南非，本身就是一种进步。而来了之后面临的尴尬，最多不过是被葡萄牙狂进了7球而已，相对于那些根本没资格参与的国家，还是应该感到欣慰，也应该对这些勇敢的参与者给予足够的宽容。当然，这绝不意味着我们不对此进行制度层面的检讨：
　　首先，中国品牌集体缺席的原因需要反思。相对于中国改革开放的历史，世界杯的历史当然要悠久得多，所以在世界杯上看到的国外品牌，如阿迪达斯、可口可乐等，都是在这个舞台上浸淫多年，为占据这个市场付出了很多的努力，国际足联在选择官方赞助商时，要综合各种因素。而和国外的大品牌比较，我们的品牌竞争力差距是全方位的。这个差距不是一天两天可以弥补的，对此应该有正确的评估。另外，如果我们看看《财富》500强，代表中国出席的企业，几乎都是清一色的国字号垄断企业。由于资源、人才、政策一边倒地向这些垄断企业倾斜，他们的确不负重望，杀进500强的名单越来越长，然而，就市场竞争力而言，他们并不代表中国品牌。
　　其次，为什么得到的只有屈辱性的利润？我们承认，在整个代工的产业链上，中国代工企业处于利润的最低端。即使如此，在代工产业链上，代工企业最少也应该分享10%~30%的利润，其余10%~15%为贸易中介佣金，50%~60%为零售商利润。然而，将代工企业的利润压低至侮辱性的5%，却仍然不乏代工者，原因何在？很显然，如果说这其中有什么比较优势的话，除了人力成本的优势之外，恐怕还有低法治优势、低环境优势等制度禀赋因素的存在，否则，即使中国人力成本再低，如此低廉的利润，连弥补生产球迷假发和喇叭的环境污染的成本都不够。
　　再次，中国制造的劣势为什么越发彰显？我担心的是，即使如此微薄的利润，在目前席卷全国的投机和浮躁的思潮中，在下届世界杯中都很有可能失去。一方面是环境和资源难以承担，在这种模式下，中国GDP却只有美国的大约四分之一，而资源消耗却仅次于美国，而且比日本、德国、英国、法国加起来的总和还大--钢材消费大约占世界钢材消耗的30%，水泥消耗超过世界水泥消耗量的50%以上；另一方面是经济思潮颓废，在资产泡沫的诱惑下，资源和政策完全倒向了房地产和投机，从事实业的人会越来越少，投入研发的资源会日渐枯竭，中国制造业在人才、技术、资源和政策上的投入递减，最终将导致竞争力衰竭。
　　由此，我们有理由担心，相对于上世纪90年代，中国制造的整体比较竞争优势是下降，而不是提高了。持续的技术创新，产业结构升级和相应的制度变迁，是一个经济体长期增长的最重要动力，而正确的能够激励人们从事实业的经济发展思潮，更是转变国家经济发展方式的最根本因素。从世界经济变迁的历史来看，无论是英国，还是美国，尽管都曾经经历过经济高速发展时期的粗放模式，但最终成为经济强国，靠的是技术和创新的进步，靠的是形成了具有竞争力的产业群。中国制造在南非世界杯上如蝗虫一样到处喧嚣，折射的恰恰是经济发展的平面化，缺乏现成精细的财富创造模式，没有现成具有核心竞争力的产业结构，崇尚投机、夸大房地产经济的尴尬。
　　呜呜祖拉被视为世界杯上的最强音，但那是最强的噪音，而代表一个国家经济脸面的，则是悦耳的主旋律。如果思潮依旧，也许本届世界杯上的噪音，也会成为中国制造的绝唱。