曹中铭：新股次新股变脸敲响警钟
　　截至7月15日，两市890家上市公司中报喜的达658家，其中预增312家、略增140家、续盈89家、扭亏117家。从以往上市公司业绩预告的规律来看，今年上市公司中期业绩整体水平将好于去年。
　　尽管如此，个中并非没有瑕疵，主要表现在IPO新政实施后挂牌上市的中小板、创业板新股和次新股上。从去年IPO重启到今年7月15日，共有263家公司在中小板与创业板挂牌，在135家已披露中期业绩预告的中小板公司中，预减的达13家；25家进行业绩预告的创业板公司中，业绩下滑的达8家。
　　如果是业绩小幅波动倒也罢了，某些新股、次新股业绩同比巨幅震荡，如南国置业预降70%至95%，南都电源预降68.2%至70.1%，华平股份预降75.8%，宝德股份预降76%至85%。更有甚者，联信永益挂牌仅4个月即预亏，6月23日上市的启明星辰也因季节性因素预亏。
　　俗话说是骡子是马，拉出来遛遛，一些曾经头顶高成长性光环的中小板特别是创业板公司的新股、次新股，在中报中已现了原形。为什么这些新股、次新股上市之后业绩快速变脸？联想到市场中频频出现的专利门，以及某些新股、次新股存在包装上市嫌疑等，中小板、创业板暴露出的问题值得深思。
　　为了扩大直接融资比例，为了创业板的快速扩容，证监会发审委白加黑地连轴转，难免百密一疏；保荐机构与保荐代表人为了自己的利益，难免丧失勤勉尽责与公正客观的原则；发行人为了达到上市融资的目的，难免蒙混过关……这一切，最终要由市场与投资者埋单。
　　新股、次新股业绩滑坡，为现行的发审机制敲响了警钟。如何防范甚至杜绝类似事件的再次发生，显然是监管层不容回避的问题。

　　谢国忠：实际通胀率很高 现在就该加息
　　中国现在就应该加息，因为目前利率低于通胀率是很危险的，实际负利率会引起投机泛滥，如果这种情况长期出现，会引起经济结构不平衡。国家统计局15日公布的宏观经济数据显示，二季度GDP增速10.3%，6月CPI上涨2.9%，就在大家认为国内通胀率没有想象的大、加息声音应该被削弱的同时，独立经济学家谢国忠(博客)却提出了截然不同的看法。
　　中国为何现在就应该加息呢？《每日经济新闻》记者昨日就此采访了谢国忠。
　　负利率引起投机泛滥
　　NBD:中国为何现在就应该加息？
　　谢国忠：现在应该加息，是因为目前中国的利率过低，利率低于通胀率是很危险的，实际上的负利率会引起投机泛滥，如果这种情况长期出现，经济结构会出现很大的不平衡，从而引起中国经济硬着陆。
　　NBD:您之前说过，如果不加息实际利率为负，通胀将进一步恶化。那么中国目前通胀压力大不大？为什么呢？
　　谢国忠：现在中国的通胀率实际是很高的，而且还有上升的趋势。现在市场普遍的情况是大家都可以看得到的，一会儿说这个产品涨价，一会儿又是那个产品涨价，这都是和货币过多有关。所以，现在可以看到的是，在房地产市场稍微受到一定打击之后，游资就跑到了生活必需品那边热炒，而这就导致通胀的可能性进一步加大、加快。
　　加息会逼热钱撤退
　　NBD:目前市场多数经济学家预期不加息，而您力主加息，并且还要再提高5个百分点，您的根据是什么？
　　谢国忠：中国必须加息，因为现在韩国加息了，印度加息了，而这些国家的通胀率比中国的通胀率要低，但是中国历来想要通过量来控制通胀率，就是想通过控制市场货币流通量而不是价格来调控经济，现在的问题就是这个量并不小，虽然货币增加的速度已经放缓，但是仍旧很高。
　　从长期来看，中国的通胀率会超过5%，所以不加息的话，问题会比较大。现在中国大多公司也开始进入高增长的阶段，而货币又放了那么多，很多因素聚集起来，就会导致中国会出现比较高位的通胀率增长，所以5%是最基本的。
　　NBD:您说过，中国若不加息，经济将很难转型，还会有更大危机，是什么危机？为什么这样说？
　　谢国忠：这种危机简言之就是鼓励投机。历史教训非常多，20年前有日本，10年前有东南亚，还有这两年的美国，这些都是因为利率过低、货币供应过快，助涨投机引起来的。
　　NBD:有人认为，如果加息，会提高企业资金成本，抑制了流动性，虽可预防通胀，但也会可能吸引热钱流入，您如何看这个问题？
　　谢国忠：加息不会吸引热钱流入，只有热炒才会吸引热钱流入。热钱的流入是因为有热炒的机会，热钱并不是为了那一点点利率而来。一般在发展中国家，不会因为利率上调一两个百分点就能吸引很多钱涌过来，而是在房地产、股市大幅上涨的时候来追逐泡沫，热钱的流入都是泡沫经济引起来的。加息是在挤泡沫，热钱是会跑的。只要中国加息，就能看到热钱来到中国的目的了。

　　李稻葵：消费需求是支撑反弹基础
　　大势未变，政策稳定，加快调整。 日前，在清华大学经管学院主办的 清华EMBA名师管理论坛上，经济学家、清华大学金融系教授李稻葵表示，虽然二季度GDP增速较一季度下滑，但经济的基本面并未改变，下半年的整体宏观政策应追求稳定，重点放在促进结构调整、加快经济转型。
　　当日，李稻葵教授在主题演讲中谈到了下一步宏观经济形式与政策、欧债危机、人民币国际化等热点问题。他提出，全球范围经济刚刚回暖，欧洲即将爆发主权债务危机，全球资产价格随之调头下滑，但是欧洲债务危机不会导致中国外需萎缩。中国经济虽然存在轻微过热，但V型反弹的格局已经形成，而支撑这一轮V型反弹的基础，是消费需求的快速增长，保持着15%以上的增长速度。目前的当务之急是加快收入分配制度改革，稳定居民的收入增长预期，从而完全夯实消费需求的增长基础。唯有如此，才能真正建立起稳固的内需，而不是过度依赖投资需求的畸形发展。
　　李教授还表示，人民币不可能大幅度升值，因为中国的国际支付相对来说处于平衡状态，估计今年的外贸顺差占GDP的比重不到2%。他强调，此次汇率制度改革强调的是有上有下、双边浮动，是渐进的、可控的调整。
　　对于民众普遍关心的房地产市场发展问题，李教授表示，本轮房地产调控与以往不同，它将是我国第二次房地产、住房制度改革的一个起点，现行的房地产调整政策应该坚定不移继续推进。控制房地产价格过快上涨，对于广大城市居民，对于城市化进程，对于整个中国经济健康发展而言都是至关重要的，是夯实经济长远发展基础的重大战略举措。

　　谢百三：房市连着股市牵动人心
　　股市从2319点反弹以来，房地产政策始终是影响股市最敏感的神经。市场刚刚反弹，就冒出传闻：北京、上海对第三套房贷款松绑了，又可以贷款买房了。12号，所有地产股一扫多日萎靡，大涨起来。由于房地产市场是银行业绩最大之依赖，银行贷款的最大投向是房地产，因此，招行、中行、建行等股票立即大涨，连中行转债也大涨。但12号当天，中国住建部、银监会等三部委以迅雷不及掩耳之势发表声明：否认楼市调控将松动之传闻，强调各地要继续坚定不移地执行新国十条，严格执行差别化住房信贷政策，坚决遏制投资投机性购房。
　　特别是各大商业银行都重申对第二套房按5:5首付、1.1倍利率贷款，而对第三套房不贷的政策。上海市出了更严的一招：即使你未贷过款，自己已有两套房的，也不能再贷款买第三套。这一来，股市13号随即下跌，所有房产股、银行股一起低了头。但股市一旦进入反弹，似意犹未尽，周三再反弹；周四在农行上市，从二级市场抽走资金108亿元的拖累下，股市又出现下跌。总之，房地产市场与股市紧密相连，牵动着亿万人心，影响着中国经济走势。
　　②房产税可能会搁浅
　　上海两套不同的房产税方案早已上报国务院了，但至今未见讨论与批复，笔者估计一时也实在难以出来。第一，上海经过修改的房产税方案实质上就是物业税，完全是个新税种，必须经全国人大批准，否则就是违法的。国务院领导应该已看到了我和北京学者们的意见。第二，房产税影响太大，肯定会对房地产市场造成致命的摧毁性打击，有可能使中国成为第二个日本，管理层不会不慎重考虑。第三，房产税实施太难：谁来评估，怎么评估，又出现无数寻租与贪官。第四，每个城市都征此税吗？有的城市房子卖得并不好，房价也不高，也征此税吗？笔者近日去了哈尔滨，房地产价格为7000-8000元/㎡；虽然也涨了不少，但与北京、上海比不算高，这种二线城市也征房产税吗？长沙、成都雷同，也征吗？第五，如果房市像日本那样真的一泻千里，七万多亿的地方债务怎么还？靠中央拨款还吗？各行各业一片萧条，大学生毕业就失业，怎么办？
　　凡此种种，只要是明白人在当领导，就不太会贸然出台房产税方案。
　　③不出房产税，光限制贷款，楼市也会走软
　　差别化房贷政策实际上是对房地产专项大幅提高了利率，打击力度其实也很大。过去100万投入股市只能买100万股票，但却可以买300万的房地产，即前10年炒楼市，获利的是投资投机者，撑腰的、风险大的是银行：3:7贷款，就是信用交易，垫头交易。现在对第二套改成5:5贷款，第三套不贷了，等于银行釜底抽薪，长期坚持下去，楼市也会走软。毕竟一下子拿得出几百万全额付款买房的人不多。很多人是贷款买了房等涨的，不涨了，一个月拿出几千元按揭，久而久之，就会怕了。特别是1997-2001年香港那种边还按揭边大跌的局面万一发生的话，人们会不知所措的。
　　④各地百姓及房产商多数仍不信房市会跌
　　到各地调研发现，很多地方老百姓、房产商对本轮调控依然不怕，熟视无睹，仍在抢房。倒是一些单位怕了，不敢去买土地，急急忙忙把手中的存房让单位职工竞买。此外，各二线城市政府及银行并不太理会国务院的国十条，因为是行政法规，也没讲死，并不规定全国大中小城市、县、镇都不能贷款买第三套房。因此，一些地方完全不怕，新房仍然一抢而空，与北京、上海、深圳没有成交量的惨景形成了鲜明对照。总之，房地产市场，还要密切关注。
　　⑤本周股市
　　本周股市处于2319点的反弹之中，股市是否会完全跟着房市走，这很关键；如果还跟，房市肯定还会长期调控下去。据说有经济学家向国务院建议：宁可经济放慢一些，也要把房价降下来。所以，调控还会持续下去。房市软，占权重50%多的房地产股、银行股就强不了，股市也就软。但现在有一种意见值得思考：不炒房了，社会上还是有不少钱，炒什么呢？是否会脱离房市炒其他个股？如炒百货、消费和资产重组类。这次反弹中有的股涨了15-20%，令人震动。此外，打新股常常破发收益很低了，但他们还是要发，本周一边上市农行，一边周五又是边上新股边发4个创业板，臭鱼烂虾和好股一起混着发，中国股市上半年全世界表现最差，但IPO募钱最多。还有些小盘股里有外资股。一元买进的，过几年几十元高价抛出，对普通老百姓，却总高价高市盈率发新股。
　　总之，股市是会在2319-2500之间稳下来来回走厢形、炒个股，还是反弹之后又向2300点以下冲去，这也是一部分人担心的。现在看来上边并不担心，也不救市，因为IPO不停，农行照上，这说明他们认为股市不怕这样下去。总之，要控制仓位，小心运作，打打游击为好。
　　此外，国家统计局发布上半年数据，GDP同比增长11.1%，二季度增速已回落了，我认为这与全国房地产市场四月底起走软、钢铁等突然无人要密切有关。这里是否会出现房市和宏观经济的向下拐点，值得注意。CPI回落了，加息更不可能了。这是中国经济左右为难的一种局面。