短期行业政策面预计有改观。年内资源税全国范围内推进预期受阻，短期不会对煤炭企业利润形成负面冲击；我们判断即将出台的煤炭产业“十二五”规划中有望出现相对“利好”的能源规划政策；西部省份大开发刺激投资，预计其它一些区域政策也在酝酿出台中，例如山西能源转型政策、内蒙能源产业政策等，行业政策面的改善会对未来1-2年煤价预期起到支撑作用。

　　行业中报业绩预期稳定增长。已公布半年报业绩预告的公司，利润同比涨幅基本在40%以上；受利于2季度煤价“淡季不淡”的催化，我们判断行业内上市公司2010年平均中期业绩预计同比增长40-50%。

　　预期全年供需基本平衡，年内煤价预期暂不调整。我们维持中期策略判断：几个主要产煤省的整合供给短期不会集中释放，而全年煤炭需求预计将达34.6亿吨，同比增长9.88%。市场动力煤需求上升，全年均价增长预期维持22%；三季度炼焦煤价有微幅下调风险，暂维持全年价格增长预期15-20%。

　　无烟煤遭遇迟到的春耕，加之天然气提价等因素，预计价格增长10-15%。

　　风险因素：当前市场风险主要在于对政策紧缩尤其是房地产调控的担忧。

　　利空因素基本消化。在我们当前的煤价预期下，煤炭股最低llx的2010午动态估值已基本消化前期宏观面和政策面的“利空因素”。随后推出下游行业节能减排、提出经济转型从而“抑制”未来煤炭总需求和3季度主焦煤下跌预期等信号也在近期估值中体现。

　　投资策略：随着未来投资产业链下游调控政策逐渐明朗，在大盘遭遇阶段性底部时，煤炭股因其未来两年良好基本面的支撑将有望成为大盘超跌反弹的急先锋。我们推荐中报有望超预期及“量”稳定增长的神火股份、兖州煤业、平煤股份、潞安环能、中煤能源等。