这样一只大熊股，却是被高华证券本周一份下调评级的“卖出”研报率先“揪出”，而这份“卖出”研报也是《每日经济新闻》记者统计今年券商发布的所有研报中，唯一一份给予“卖出”评级的报告。

　　竞争恶化 业绩低于预期

　　这份“不合群“的研报出自高华证券，主角正是来自化工板块的利尔化学。在7月12日的研报中，高华证券及时对利尔化学下调评级为“卖出”，之后该股颓势尽显，从周一开盘的17元一路杀跌，周跌幅达到7.49%。

　　其实，暴跌的诱因藏于利尔化学7月9日的一则业绩快报中。公司称，因国内新的竞争对手引发了激烈的价格战，对部分产品价格做出调整，导致主营业务综合销售毛利率下降9.69%；再加上公司为了发展新客户，增加了不少销售费用。虽然公司上半年实现营业收入2.66亿，较同期增长8.79%，但是每股收益仅有0.2元，而去年同期每股收益为0.32元。

　　高华证券分析师认为，利尔化学上半年实现净利润为人民币4100万元，同比减少36%，这仅占公司之前全年预测的23%，而实际业绩与预测的主要差异，来自于预期的农药价格和营业利润率，这与先前公司假设2009至2012年利润率将保持稳定增长这个观点相距甚远。因此，预计公司的利润率将保持在较低的水平，而且公司将很快出现净负债，通过慎重考虑，将公司2010年的每股盈利预测下调到46%，并将12个月的目标价格从23.90元下调至13.70元，投资评级则由“买入”下调至“卖出”。

　　长江证券（000783）被下调评级

　　除了利尔化学，本周还有一只个股被券商下调评级，而该股本周的表现同样不佳，这只个股就是长江证券（000783，收盘价10.69元）。

　　下调该股评级的金元证券认为，今年上半年长江证券的几大业务结构均表现不济，难以支撑公司的增长。首先，公司投行业务表现并不突出。上半年公司承销项目9个，这在上半年融资市场高度活跃的大背景下并不显眼，甚至还低于行业平均增长水平；其次，公司自营业务依赖度较高。2010年一季度公司自营收入占比高达41%，与2008年的29%和2009年的22%相比，风险偏大。

　　海通证券（600837）也表示出了同样观点。海通发布的研报认为，除了上述原因外，还要考虑上半年佣金水平下降造成的影响。虽然长江证券经纪业务市场份额有所提升，但并不能抵消掉其他方面造成的下滑，所以对公司评级做出下调。

　　本周长江证券股价有所回落，收于10.69元，周跌幅达到2.46%。