公司将着力发展地产业务,我们看好公司公路+地产的业务组合模式。公司现有路产每年近20亿的经营性现金流,与政府较好的关系以及与绿城集团的合作将极大降低公司向新领域拓展的风险;公司地产业务以全资子公司山东高速投资发展有限公司为载体,当前主要分三部分:1)公司在莱芜开发的雪野湖国际度假区;2)济南西部新城房地产开发;3)济南城区土地开发。
雪野湖国际度假区总体规划预计为4200亩,分三期开发;济南西部新城房地产开发项目:济南西区相对落后,规划相当于重建,有较好的天然条件。公司可能会参与西区的一级土地开发,具体项目规划尚在筹划阶段;老城区改造项目:大明湖附近的部分原有工业厂房原址将列入政府土地招拍挂范围,公司有意以与绿城合作成立项目公司模式参与土地拍卖和商品房开发。
不考虑公司现有的地产业务以及可能进入的其他行业,仅以现有的路产业务估算盈利情况,预计公司2010-2012年EPS分别为0.38、0.44、0.50元,公司股价和估值均处于历史较低水平,维持强烈推荐评级。