山西动力煤坑口价格7月中旬运行稳定，山西动力煤主产区与秦皇岛港价格较7月初未出现明显波动。本周港口库存较7月初未出现明显变化，截止本月13日，秦皇岛库存为576.6万吨。据近期调研了解，伴随着7月份全国各地大面积高温天气的持续，用电需求直线上升，各地电厂加大了电煤采购力度，以保证供电。当前电厂库存充足，我们预计7月份动力煤市场不会发生大的波动，动力煤价格将高位盘整，保持稳定。

　　截止7月13日山西大同地区6000大卡动力煤坑口不含税价格（含三金）在475元/吨左右，5500大卡优质动力煤坑口不含税价格（含三金）在415元/吨左右。

　　炼焦煤：炼焦煤价格3季度面临调整

　　7月初山西地区炼焦煤企业煤炭价格有所回落。本周，钢铁行业继续下行。宝钢13日公布了8月份最新的出厂价格，主要产品价格悉数下降，幅度从200-800元/吨不等，而这也是宝钢今年连续第二个月降价。7月份，宝钢大幅跌价已经将今年前6个月的涨幅悉数抹去。需求的快速萎缩对钢铁行业的影响依然在持续，炼焦煤未来不容乐观。据了解，作为国内炼焦煤企业生产龙头的焦煤集团已于7月份率先调价，降价幅度约为30-50元/吨，其余各主要炼焦煤生产企业也应声调价。我们判断3季度炼焦煤价格将面临回调的压力，而7月份的价格下调只是此次调价的开始，预计8月份随着钢铁库存压力加大和焦炭行业的持续低迷，炼焦煤价格将再次面临价格调整，调整幅度约为50元/吨。目前西山煤电（000983）炼焦煤价格为1320元/吨左右，灵石地区的优质肥精煤车板含税价在1500元/吨左右，临汾地区的1/3焦精煤车板含税价在1400元/吨左右。

　　无烟煤：无烟煤价格平稳运行

　　山西无烟块煤市场价7月中旬基本稳定。近期合成氨、尿素等产品价格走势基本稳定，但天然气的提价为无烟块煤价格提价创造了机会。无烟块煤价格近期并未出现明显波动。无烟块煤价格蓄势待涨。7月晋城地区无烟中块车板含税价格基本在950元/吨左右，无烟小块车板含税价格为900元/吨。

　　喷吹煤：喷吹煤价格保持稳定

　　经过5月初10元/吨的上涨。目前阳煤2号喷吹煤车板含税价基本在780元/吨左右

　　煤炭板块系统性机会仍需等待，把握超跌反弹

　　当前，煤炭板块已经经历了长达半年的调整，估值水平从历史上来看，处于中等偏下，相对估值在行业纵比中已经具有明显的优势。但当前的宏观和市场整体状况，并不支持煤炭板块大幅向上修复估值，我们维持对行业的“谨慎推荐”评级。行业连续下跌之后，投资者可积极把握超跌反弹机会。我们重点推荐估值优势明显、业绩有望超预期的兖州煤业（600188）、煤气化（000968）、欣网视讯（600403）。（国信证券研究所）

　　机构来源：国信证券