□本报记者 贺辉红

　　　堪称“史上最严厉”的地产调控政策出台以来，内地股市中就难见独善其身的地产股。近期虽有不少利好政策刺激，但地产股的表现仍只能算是略有反弹。不过，有只地产股却走得相当坚挺，它就是万科B。该股从4月17日地产新政出台到现在，仍有近5% 的涨幅，而从本轮调整最低位到现在的反弹幅度更是超过40%。相同的时间段内，万科A的走势可谓惨不忍睹，同为一个母体，为何走势上会有如此大差异？

　　　令人意外的地产牛股

　　　毋庸置疑，目前万科仍是房地产行业中最好的地产公司。但在地产政策的强势调控下，任何股票都难以经受住考验，万科A等一众地产A股在短短三个月内跌得惨不忍睹。不过，一只令人意外的股票杀出重围，那就是万科B。

　　　其实，在地产新政策出台之前，万科B就开始了调整，而新政策出台之后，该股更是急挫，最低曾跌到5月7日的6.42港元。不过，该股就此稳住并逐步展开反弹，至昨日收盘达到9.21港元。

　　　从交易数据来看，在申银万国交易单元中，4月份以来约有超过400万港元资金通过大宗交易买入万科B；而中金公司北京建国门外大街证券营业部的资金则在6月17日买入371万港元。据悉，这些席位都是QFII的集中地。

　　　反观其它地产股，虽然近期也有反弹，但多数离年内高位甚远，包括表现相对抗跌的中关村，万科B的同胞兄弟万科A表现更是出奇的疲弱。今年4月万科A在9元区域做的平台被破掉之后，股价一路下行，最低下探到6.65元。最近地产股反弹过程中，万科A的表现也难言乐观，反弹一步三回头，最新报7.4元。

　　　A与B差别在哪里

　　　那么，同一母体内的万科A和万科B，表现为何会有如此大的差异呢？有不愿意透露姓名的分析人士认为，这是国内机构投资者不成熟的表现。

　　　该分析人士几乎是在万科B的最低位买入，两个月下来赚了近40%。他表示，当时买入万科B的原因相当简单，该股当时的市值仅有600多亿港元，而与万科企业规模相当的中国海外发展在香港的市值就有近1500亿港元，以万科B当时的价格买入，简直就是捡钱。现在回过头来看中国海外的市值，仍然停留在1500亿港元附近，万科B与之相比，仍然处于低估状态。他认为，国内投资者抛弃便宜货不买，去追估值很高的创业板和中小板，是抛弃了传统、实用的估值体系，这是万科A到今天仍无亮丽表现的主要原因。

　　　英大证券研究所所长李大霄则认为，万科B涨势惊人，可能跟海外资金比较看好内地市场有关，这与一些股票AH股倒挂是同一个道理，国内股市实在是过于低估了。

　　　一位券商研究员则表示，万科B比A好，难以从估值上解释，可能跟人民币升值有关。他说，目前还很难搞清楚真实原因，万科B能涨，为什么招商局B表现却不那么抢眼，股价也比不过招商地产呢？从潜力来讲，招商地产并不会比万科差太多。他认为，按照一般的逻辑，在目前情况下，万科A应该比万科B更有潜力。

　　　深证B指成半年来最牛指数

　　　近半年以来，国内二级市场表现最好的指数，不是创业板指，也不是中小板指，而是深证B指。

　　　统计数据显示，近120个交易日，深证B指仅下跌3.04%，为所有重要指数中跌幅最小的指数。而在反弹过程中，深证B指也是表现最好的指数，据统计，近20日深证B指数上涨8.43%，近10日上涨6.33%，近5日上涨4.48%，是所有指数中反弹最快的指数。从5月21日下跌至本轮最低点至今，深证B指反弹幅度已接近18%。

　　　分析人士认为，深证B指之所以强于上证B指，很大程度上是因为万科B、张裕B等股票在指数中所占权重较大，而这两只股票在本轮市场调整期间表现又非常顽强。其实，上证B指表现也不俗，近半年表现也排在前列。

　　　B股之所以有如此表现，可能还是跟外资比较看好人民币资产有关。有业内人士表示，B股表现出色主要有两个原因，一是长线投资者偏好较为稳定的B股市场，二是外资看好人民币升值。这也给A股一定启示：市场可能进入长线投资阶段，人民币升值趋势可能正在形成。（贺辉红）