维而不稳 主力如何走出博弈困局

　　核心提示：今日消息面以利空大于利好，虽然二季度经济数据好于预期，但是作为经济先行指标的用电量增速继续回落，暗示经济增发放缓迹象，另外，银监会、住建部等多部委再度表示房地产调控不会松动，基本打消此前政策转向预期。而央行3年期央票创历史新高以及美下调经济增长预期，也对国内投资者信心有一定影响。在多重利空影响之下，今日A股小幅低开迅速下探，不过很快又在大盘股的拉动下快速回升，然而最终上涨乏力，调头向下，尾盘放量加速下跌，最终沪指大跌46.14点，收于2424.30点。虽然今日农行挂牌上市，维稳意图明显，但是市场依然出现大幅下跌，是什么使得各路资金如此恐慌？后市主力又将如何博弈？具体且看下文分析。

　　一、影响主力行为的信息与解读

　　1、 统计局：GDP同比增11.1% CPI同比涨2.6%；

　　2、 6月全国用电量同比增长14.14%，增速较上月回落6.6个百分点；

　　3、 央行回笼力度骤然加大三年央票1600亿创历史新高；

　　4、 银监会：严格落实现有政策坚决遏制松动苗头；

　　5、 美联储下调今年美国经济预期增长率美股收平。

　　信息解读：今日国家统计局公布上半年经济数据，GDP增长11.1%，CPI同比涨2.6%，其中6月份CPI上涨2.9%，数据明显好于预期，对市场信心有所提振。不过作为经济先行指标的全国用电量6月份同比增14.14%，增速较上月大幅下滑，暗示了经济增速放缓的迹象。另外银监会、国土部和住建部官员皆明确表示地产调控不会松动，那么此前市场对房地产调控放松的预期落空，在市场原本报以期望之时，突破被泼一盆冷水，可想市场信心被打击之大。另外，美国也下调经济增长预期，那么外围后市继续走强的可能性也会变小，多重不利预期之下，市场信心再度下降。

　　二、投资机会与风险

　　行为方向总结：今日消息面以利空大于利好，虽然二季度经济数据好于预期，但是作为经济先行指标的用电量增速继续回落，暗示经济增发放缓迹象，另外，银监会、住建部等多部委再度表示房地产调控不会松动，基本打消此前政策转向预期。而央行3年期央票创历史新高以及美下调经济增长预期，也对国内投资者信心有一定影响。在多重利空影响之下，今日A股小幅低开迅速下探，不过很快又在大盘股的拉动下快速回升，然而最终上涨乏力，调头向下，尾盘放量加速下跌，最终沪指大跌46.14点，收于2424.30点。虽然今日农行挂牌上市，在2.68元位置始终一千多万手买单托盘，维稳意图明显，但是市场依然出现大幅下跌，说明各路资金预期依然不为乐观。昨日本栏文章分析指出主力明显有放大利好刺激散户入场的行为，而今日的大跌之中大量主力资金出逃走，很快验证主力的阴谋。不过由于各路资金的抢跑，一些抄底主力资金已经处于被套边缘，他们或是采取拉升式自救，或是不计成本撤退，然而拉升自救必须要有利好配合才行，若后市没有明显的利好出台，那么他们很有可能不得已而选择第二种方案。在主力的这种博弈格局之下，对于仓位较高的投资者宜减仓应对，而空仓或者低仓位投资者则继续观望等待中线介入机会。(广州万隆)

　　步入“三低”时代 情绪底意味什么

　　[市况透析]

　　受农行上市和上半年宏观经济数据披露等因素影响，周四深沪大盘呈现弱势调整的格局，两市股指分别下跌0.87%和1.87%。其中上证综指连续跌穿5日、10日以及20日均线支撑，收出光脚阴线，预示短期仍有进一步探底要求。注意到，备受市场关注的农行低调上市，上市首日报收2.70元，仅比发行价格高出两分，处于破发边沿。作为未来行情发展的重要风向标之一，农行后市表现对市场心理层面将产生较大影响。

　　经济或步入“三低”时代

　　值得投资者关注的是，国家统计局最新公布的上半年宏观经济运行情况显示，上半年国内生产总值(GDP)172840亿元，按可比价格计算，同比增长11.1%。上半年居民消费价格(CPI)同比上涨2.6%，其中6月份上涨2.9%。其中CPI的大幅回落预示着潜在通胀压力明显缓解。分析认为，近期一些经济指标回落是符合经济中长期规律和调控预期的，下半年宏观调控将继续围绕保增长、调结构以及管理通胀预期三者展开，年初提出3%左右的通胀率目标有望实现。当然，需要强调的是，应防止多项政策的叠加效应，避免经济出现意料之外的明显回落。

　　目前市场对全年经济增速逐步回落的趋势存在一定共识，在房地产调控、地方融资平台的清理整顿以及国务院下达的关于限制产能过剩的一些政策影响，处于“调结构关键时期”的中国经济很有可能进入低增长、低通胀、低利率的“三低时代”。在这种背景下，A股市场结构性机会或始终贯穿下半年的行情。

　　市场情绪底已经隐现

　　从行为分析角度监测的数据来看，无论是A股市场交易帐户数、新增开户数，还是新股破发、破增及破净股的密集出现，都说明市场情绪已经跌入低谷。根据最新的统计数据显示，最近一周A股市场新增帐户数仅为217557万户/周，出现明显回落，说明散户开户热情明显下降;一周交易帐户数和交易活跃度分别为967.49万户和17.87%，相应出现明显下降，而持仓帐户数则创出阶段性新高，达5413.69万户，显示筹码进一步分散。

　　值得提醒的是，从历史数据对比来看，目前市场的交易活跃度水平已经进入阶段性低位，与2008年10月和2009年1月的交易活跃度水平相当，而当时大盘整体处于底部蓄势整理的阶段。回顾历史，可以预知未来。从上述历史数据对比而言，当前市场情绪底部的出现，可能意味着大盘已进入筑底蓄势、酝酿反弹的阶段。

　　捕捉结构性热点仍是操作重点

　　在当前宏观背景和相对复杂的市场运行环境下，结构性热点机会仍将会贯穿下半年行情的发展。本栏多次强调，在稳增长、调结构、控通胀的宏观基调下，并购重组和符合产业发展方向的新兴产业类个股仍将是主力资金的重点布局方向。(广州万隆)

　　权重股重回弱势 两市延续下挫

　　周四沪指早盘冲击20日均线未果，短暂冲高后开始震荡回落，午后两点过后更是呈现小幅跳水走势。盘面上，早盘房地产板块的走强并没有激起太大的波浪，投资者信心不足再次体现，而新股农行盘中大多时间都在2.69-2.71元之间徘徊，可谓无丝毫激情可言。截至收盘，两市板块除西藏地区板块外其余全部处于下跌状态，其中智能电网、新能源、农业龙头板块领跌，下跌幅度均在3%以上，而保险、酿酒食品、造纸印刷等板块则跌幅偏小。沪指报收于2424.30点，下跌46.14点，跌幅1.87%，成交734.53亿，深成指报收于9718.72点，下跌85.00点，跌幅0.87%，成交560.68亿，两市合计成交1295.21亿，较上一交易日量能小幅缩减。

　　目前发达国家的临床诊断费用约占整体医疗费用的20%-30%，而国内占比不到10%，而体外诊断试剂目前还处在发展阶段，因此市场潜力相当巨大。随着医改推动，我国大量资金投入基层设备的建设，这也意味着诊断试剂今后将迎来重大商机。投资价值明显。而且，从近日在山东落幕的第四届中国生物产业大会上，一个值得关注的重要信息就是透露了今后我国“新医药”产业发展的重点和未来新药研发的重要领域。会议认为，最近中央明确提出要构建以创新药物研发和医疗设备制造为龙头的医药产业，这是对产业界非常重要的指导原则与要求。今后5~10年，我国将在生物产业涉及医药的部分，大力促进生物技术药物、新型疫苗和诊断试剂、化学创新药物发展，提高现代中药发展水平；加快生物医学工程产品的研发和产业化。此外，医药板块在上半年表现一直较强，板块攻守兼备在弱市更是能够受到资金的追捧。此前由于利空一度对股价进行了打压，从而更进一步显现了估值优势。在未来行业还有较多发展热点，加上政策扶持，投资优势明显。

　　从消息面看，1、7月15日，农行公司网上发行的103.10亿股将在上交所挂牌交易；H股交易时间将安排在7月16日，届时，四家国有大行将全部完成“A+H”两地上市。而作为最后一家上市的国有大型银行，农行上市交易也有四大关注点引发投资者的注意。2、据国家统计局发布的公告，上半年国民经济运行情况将于今日(15日)上午在国新办的发布会上公布。随着经济刺激效应减弱，业内普遍预计二季度GDP增速将有所回落。与此不同，对于物价的涨幅，专家则维持了超过3%的高位运行预期。3、央行7月14日公告，为保持基础货币平稳增长和货币市场利率基本稳定，2010年7月15日(周四)中国人民银行将发行2010年第五十九期、第六十期中央银行票据。

　　从技术上看，两市指数下跌收盘，日线收阴，沪指失守5日均线和20日均线，技术指标KDJ有所弱势， MACD指标红柱缩短，技术上看后市大盘极限调整有回探10日线的可能，大盘下方关注10日均线的支撑，上当关注2500点和30日均线的压力。

　　整体上看，宏观经济数据的公布，农行的上市，都对大盘短期构成了较大的压力。对于后市大盘。我们认为市场延续震荡走势的可能性较大，但出现大幅下挫的可能性不大。操作上，短期大盘已经到了方向性选择的当口，所以这个时候要极为谨慎，建议投资者继续适当降低仓位，多看少动，等待趋势明朗。(北京首证)

　　市场近期的炒作气氛在降温

    两大事件的同时登场并未给市场带来“激情碰撞”，A股携利好刺激非但未能展开上攻，反而冲高回落尽显疲态，大盘股早市的集体上冲一度带领股指冲上20日线，不过其后的整个下午，大盘重心不断降低，量能愈发萎缩，杀跌持续展开，反弹行情受阻。

　　首先来看农行，史上最大规模的IPO引得万众瞩目，其上市定价、首日表现牵动市场敏感神经，不少分析认为，农行的低定价会撬动整个银行板块的低估值效应，从而引发资金关注。从其首日走势来看，开盘以2.74元，超过2%的幅度高开，不过这也成为全天最高点，其后股价便快速走低，收盘于2.70元，这种表现当然会对其他银行股形成负面作用，早盘一度带领指数上冲的招行、工行、建行其他三大行最终无一不是以回落收场。至此，市场此前所期盼的，以农行低定价，上市后带动大盘走出反弹行情，从而扭转局势的愿望宣告落空。

　　再来看另一则重磅消息，统计局上午公布了上半年和6月份宏观经济运行情况，数据显示，上半年我国GDP增长达到11%，这对市场形成了安抚，使得投资者对于经济二次探底的担忧有所减轻，此外，备受关注的6月份CPI增速为2.9%，大大低于此前多家研究机构预测的3.3%。数据总体好于预期一度振奋了市场，股指也对此予以热烈而积极的响应，在上午出现连续几波急拉走势。

　　总的来说，在利好刺激之下，市场尚未能突破20日线，反而弱势向下寻求支撑，再结合盘面上的涨停个股数量骤降，回调品种的骤升，表明市场近期的炒作气氛在降温，这是一个不妙的信号，投资者应再次提高谨慎，不突破20日线前操作上还是要以控制仓位为主。(世基投资)