农行发行价的十二分钟保卫战
　　经济观察报 记者 张勇 从2点48分到收盘，在12分钟的时间里，近二十亿的巨额资金围绕着首日上市的农行（601288.SH）2.68元发行价展开保卫战。最终在承受住十亿元的抛售后，农行得以在发行价上方2分钱处收盘。
　　7月15日，中国农业银行在上交所挂牌交易，虽然开盘已经低于预期，但由于市场的疲弱，农行股价在高开6分钱之后逐级回落，至中午收盘时，农行仅以2.70元收盘，已经逼近发行价。
进入到下午，投资者参与农行交易的热情有所下降。数据显示，午市前一个半小时的农行交易量仅为全天的8%左右。
　　但在今日最后半小时里，随着大盘的进一步下探，农行股价破发的趋势似乎也愈发严峻。如果真的破发，那也并不让人意外。在东北证券金融与产业研究所策略部经理冯远征看来，以市场经验判断及农行本身质地而言，农行即使破发也是情理之中。
　　下午2点48分，农行成交价基本只在2.69元及2.70元波动，而且沽售量不断增大。而同一时间，大盘从这一时点开始了新一波下跌，上证综指从1点48分的2434.45点一路走低，到收盘时停留在2424.30点，下跌了10个点左右。
　　而市场中的大部分个股也在收市前的最后12分钟里放量下跌，尤其是概念股等题材类个股，都在尾盘呈现出破位下行的走势。
　　股市整体的走弱自然也给农行股价带来了巨大的压力。行情显示，在最后的12分钟里，农行成交量高达近250万手，成交金额近7亿元。
　　值得注意的是，在这250万手的成交里，主动性卖出占据了大部分，而且全部是在2.69元的价格成交。如果没有大量的资金护盘，农行很可能破发。世纪证券分析师张毅认为，不排除有机构资金刻意为了保卫住农行的发行价而动用大量资金护盘。
　　张毅发现，尾盘许多机构重仓股出现放量下跌，而机构从这些股票撤出的资金有可能就转移到农行的发行价保卫战中去了。
　　盘中显示，在最后的12分钟里，2.69元的委买量一直保持在4亿手以上，也就是说在不断有资金抛售的情况下，也不断有资金补充进护盘的队伍，而4亿手的委买量也意味了超过10亿元的资金一直在农行发行价上方一分钱处死死守住。
　　而如果算上成交的近7亿元，在最后的12分钟里，参与发行价保卫战的资金总量达到17亿元以上。
　　守住发行价的意义不可小看。市场人士指出，农行A股上市首日不破发不仅是农行形象的问题，也将对明日农行H股的上市有着指导意义。

　　农行首日秀 投资者未找到市场之谷的感觉
　　农行上市首日表现，在各方有力举措护航之下，最终实现了平稳亮相。不过，收盘价2.70元，距离发行价只差2分钱，而盘中2.69的最低价，更距破发仅1分之遥，农行副行长潘功胜底气十足的不破发保票，就这样有惊无险的躲过了弱市浅水行舟的触底之险。
　　不过，虽未破发，这种表现却依旧让投资者有所失望。对照全景网开盘前对各大券商首日价格区间的预测结果，呈现明显两级分化，全日1.87%的振幅，与之前一些机构给出的首日上涨10%预测，相去甚远，这多少显示出，弱市环境下，相比中石油当年的48元之巅，农行的2.68元，并没有让投资者统一找到我蹲在市场之谷的感觉。
　　谁是农行上市的章鱼哥？
　　农行上市后到底会是个什么走势？对于一些机构给出的首日上涨10%，股价最高突破3元的目标，是否会实现？这一切的疑问，随着收盘时点的到来，结果已不言自明了。但波澜不惊的走势背后所隐含的意义，却不得不值得思考。
　　据此前统计显示，除天相投顾一家认为上市首日会破发，并给出2.56-2.67元的价格区间而外，其余11家，均给出了明显高出发行价的区间上限，对首日价格的冲高留有余地。其中，招商证券等6家券商的预测区间包含了全日实际价格波动范围，不过区间下限均低于发行价，仍对破发有所担忧，而国金证券等5家券商预测区间下限全部高于发行价，保持相对乐观。
　　即对破发表现出担忧，又未能实现对首日表现的乐观预测，是目前绝大多数券商对农行判定的基本情形。农行上市的处子秀，便与市场预期唱上了反调，显示投资者并不买账。这不得不让人对农行启动绿鞋机制护航的先见之明而深感赞叹。
　　启动绿鞋，中金兜底，农行之所以未破发行价金身，没什么比这个更重要。据相关媒体引述分析人士观点称，该机制的实施，可以起到稳定农行股价的作用，进而在一定程度上平缓大盘波动。如此优越的发行条件，农行史无前例，首日表现却都脱离券商预期，那么，投资者不禁要问，一个月的护航期及三个月的网下配售股限售期结束后，农行的业绩价值能否足以支撑市场投资信念。
　　业绩前景存忧 投资者信心能保持多久？
　　实际上，从盈利水平的角度来看，农行在四大行中明显处于下风。根据2009年英国《银行家》杂志全球1000家大银行排名，按照利润额计算，工商银行212.6亿美元排行第一，建设银行175.2亿美元排第二，中国银行126.2亿美元排第四，农业银行76.59亿美元排第八。另一方面，农行的三农资产质量也备受诟病。
　　更值得一提的是，农行截至2007年底的不良贷款率仍高达23.57%，其后为准备上市，经财政部批准，在2008年11月21日按账面原值剥离处置不良资产8157亿元，才令其不良资产一步到位地下降至当前的相对较低水平。
　　如果没有上述不良贷款处置，本行2009年12月31日和2008年12月31日的不良贷款率将会大幅上升。农行在其招股书中坦承，本行认为，日后难以获得如此大规模或类似条件的不良资产处置的机会。
　　 回看中国石油，上市当天高开了不少，导致了中石油透支了预期的利润，散户的高位接盘造就了800亿的高位套牢盘，导致股价一路下滑，但是至少说明散户对中石油的业绩期望还是很高的。只不过，中石油上市时机，恰逢股市顶峰，让随后的故事颇显杯具。
　　那么，农行发行虽逢行情底部，但未来业绩上的隐忧，又能让投资者对其信心保持多久呢？（证券时报网）

　　农行H股16日上市 多家券商认为不会跌破发行价
　　农业银行A股今日苦撑发行价，收报2.74元人民币。H股明日上市，发行价3.2港元，多家券商认为农行H股不会跌破发行价。
　　香港康宏证券及资产管理董事黄敏硕表示，农业银行H股定价并不高，但是市场上银行类股票选择较多，因此他估计首日上升空间仅5-8%，有兴趣的投资者可以等待1、2天后再买入。
　　黄敏硕认为，目前香港市况好转，投资者信心有所恢复，而农行的定价仅属中位，又有大批机构投资者捧场，因此跌破发行价的计划很小。然而，近日内地银行股颇受投资者追捧，选择较多，因此农行首日的上升空间恐怕不会太大，感兴趣的投资者无需急于买入，可以观望1、2天，等股价和市况更为明朗再做决定。
　　凯基证券亚洲营运总裁邝民彬认为农行上市将利于大盘继续走高。他指出，近期内地银行股普遍上升，农行上市将进一步刺激这些权重股走高。邝民彬认为，市场此前觉得农行H股定价过高，是根据当时的市场情况来看的，也就是恒指位于19000左右水平时，但现在已升至20500点水平，农行定价就不算高了。他相信，如果环球股市和内地股市都能保持目前状态，估计农行H股上市首日可达5%左右升幅。在近期内地银行股普遍上升的趋势下，跌破发行价的机会非常小。
　　他指出，香港市场上的投资者对于农行存在一定的憧憬，认为其上市后在管理体制、农村市场开拓方面将明显改善。因此，农行上市对大市不但没有冲击，反而会有帮助，带动内银股整体水涨船高，并推动恒生指数向21000点攀升。
　　侨丰证券业务发展董事连敬涵认为，农行H股定价属于合理，但并不具有很大吸引力，预期首日可走稳，但升幅低于5%。他表示，中期来看农行存在跌穿招股价的可能性，投资者可以届时在趁低吸纳。
　　连敬涵表示，农行上市首日应当不存在破发的可能性，一是目前市场气氛较佳，而是农行的机构投资者将护盘顶住股价。他预测首日升幅将在5%以内。
　　但他也指出，不少银行股上市后都一度跌破招股价，如民生银行H股更长期低于招股价。农行从资产素质来看不如中国银行，但是估值反而较高，因此对投资者吸引力不大，中期存在破发的可能，如果能跌到3港元左右或者更低，1.5-1.6倍市帐率会比较有吸引力，投资者到时再买不迟。

　　农行首日表现平稳 分析称后期或复制工行走势
　　中新网7月15日电 (贾亦夫) 农行A股今日在上交所挂牌，超级航母农行网上发行的103.1亿股流通股正式上市流通，流通市值276亿多元。这也是五家大型国有银行中，最后一家上市的银行。此前市场对于首日走势、股价的猜测，市场也给出了明确答案。有分析师在接受中新网专访时表示，农行后市或将复制工商银行上市后的走势。
　　早先就有业内人士表示，超级航母农行今下水，开盘后半个小时很关键，基本上可以为该股全天的走势定下基调。农行上市后的表现也将对大盘全天的走势起到主导作用，并可能影响接下来大盘的走势。
　　农行首日的表现也颇为沉稳，农行今日以最高价2.74元开盘，随后股价基本维持在2.69元--2.72元之间，窄幅震荡。全天走势显得波澜不兴，外盘始终大于内盘。截止今日收盘，农行收报2.70元，涨幅0.75%。全天成交4039.73万手，成交额109.50亿，换手率39.18%。
　　农行行长张云今日也表示，比较满意今天农行上市的股价表现，反映了投资者对农行即期和长远发展的看法。农行将按照上市公司的规范和要求，进一步把业绩、治理结构做得更好，使投资者更加满意，使股价表现良好。
　　截至收盘，沪指报2424.30点，跌46.14点，跌幅1.87%，成交量734.5亿；深成指报9718.72点，跌85点，跌幅0.87%，成交量560.7亿。
　　银河证券分析师刘晓莉认为，今日农行的上市表现符合预期，基本属于平稳上市范畴。2500点阻力位和30天均线系统需要一个回踩蓄势的过程才能向上突破。预计近期大盘将进行良性回踩，但大盘逐步企稳反弹的态势应不会被扭转，农行上市的影响也仅限于短期，极有可能在上市短期完成挤出效应的兑现。股指下方支撑位2350-2400点区间，进行良性回踩再度蓄势向上概率较大。农行上市后蓝筹股的利空效应会逐步释放，预计农行股价会在发行价附近窄幅震荡几日后，预计呈现逐渐稳步小幅攀升，并有可能复制工商银行上市后的走势。
　　此外，东方证券策略分析师钟建接受中新网采访时认为，今日农行冲高回落,但守在2.69元,显示主力护盘意愿明显，资金全力护航农行，将导致资金分流，市场将调整。
　　华创证券研究所咨询产品部总监杨为栋则表示，今日农行的收盘价在发行价2.68元附近，会对其他银行股股价产生影响，因为农行1.6倍的PB在目前市场环境下会比1.8倍PB更有吸引力。
　　明日农行H股将在香港联交所上市，有评论称，外资机构更青睐农行H股，短期表现或好于A股。（中国新闻网）

　　30亿元买单农行首日保住发行价
　　农行今日上市，走势低迷，开盘报2.74涨2.24%，随后即在2.69-2.74区间震荡，交易结束时收于2.70元，发行价处的近30亿元买单使其最终保住了发行价。
　　有机构称，尽管上市首日农行保住了发行价，但后市仍然充满变数。

　　农行行长谈明日H股上市：期待港股股价表现良好
　　中新网7月15日电 今日中国农业银行A股今日在上海证券交易所挂牌上市，农行行长张云先生在农行首次公开发行A股上市媒体见面会时表示，由于香港的资本市场和内地的资本市场是两个完全不同的资本市场，对于农业银行明天的H股上市，今天无法在这里做出预测。但是我期待农业银行的股价在香港股市当中表现良好，为投资者带来良好的回报。
　　中国农业银行A股今日开盘报2.74元人民币，较发行价溢价2.24%。农行2.74元高开后，股价呈下跌走势，目前股价围绕2.71元震荡，距2.68元的发行价，仅0.03元的空间。盘面显示，外盘大于内盘，显示市场有较强承接力。农行此次A股募集资金总额约595.91亿元。
　　当被问及明天农行登陆港股市场首日的表现时，张云说：首先关于港股的走势，我们大家知道香港的资本市场和内地的资本市场是两个完全不同的资本市场。香港的资本市场运作，包括股价的走势具有它自身的独立性和特点。对于农业银行明天在H股的股价走势，我今天无法在这个地方做出预测。但是我期待农业银行的股价在香港股市当中表现良好，为投资者带来良好的回报。我们期待更多的投资者关心和支持农业银行。
　　关于A股引入绿鞋机制的原因，张云说：作为绿鞋机制本身实际上是国际资本市场通常所采用的一种发行机制，特别对于一些新上市的股票，在股票价格剧烈波动的时期，维持股票价格的相对稳定具有良好的作用。
　　对于绿鞋机制在农行发行中起到的作用，张云说：农业银行启动绿鞋机制中国资本市场第二个启用这种机制的发行者。我们的绿鞋超额配售的比例约为初次发行股票的15%，这个机制的引入对于农业银行股票后市表现，特别是在一个月之内的表现将起到非常重要的稳定作用。关于这个机制的引入，我相信对于中国资本市场的健康发展，对于维护中国资本市场的稳定和持续健康发展将起到很好的示范作用。 （中国新闻网）　

　　孙卫党：农行后续上涨动力不足 可低位介入银行股
　　今日,农行正式在上交所挂牌上市。作为全球融资量最大的新股,同时也是中国最后一个上市的国有大银行,农行IPO一直备受瞩目。此番巨无霸登陆A股,巨额融资令资本市场面临新的考验。农行上市能否成为市场拐点,首日行情又将如何上演。就此,新时代证券研发中心总经理孙卫党表示,农行今日已经平稳上市,首日由于绿鞋机制发挥作用,稳定在发行价以上,但后续上涨的动力不足。
　　他进一步分析,农行的发行价是基本合理的,也正是其基本合理的价格才确保了发行顺利。目前看,其虽然与工行、建行有点折价,但幅度不大,如果结合其过往的经营考虑,估值的优势也不明显。
　　孙卫党判断,农行上市后马上破发的可能性比较小,因为:一是发行价基本合理;二,近期市场上涨,银行板块表现不错;三,有绿鞋机制的保障。
　　农行上市短线肯定会对银行股带来一定的影响,加大其波动,但关键还是取决于农行上市的定位。从中、长线看,影响不大。行业内公司的表现更多取决于经营的业绩。目前银行的市盈率、市净率都比较低,具备一定的相对投资价值。
　　但是,制约银行股上涨的因素并没有根本消除,预期经济增长的放缓和地方融资平台高额的债务担心加大银行不良资产的比例,市场担心其业绩下滑。对银行板块,有待进一步观察,可以考虑低位适当介入。
　　而对于近期市场盛传农行总行向大户表示,将力挺农行股价多达两天的消息,孙卫党表示这个传言很弱智,否则就是把投资人看得太弱智了。既然是要担心跌破发行价,护盘不是最好的卖出时机吗？所以,越是护盘,越会使投资急于变现,谁不急,谁就是活雷锋了。至于托市资金更是说不清的问题,纯属瞎猜范围。
　　孙卫党表示,考虑到大盘反弹进入到了压力区,和农行上市前以银行为代表的指标股均有拉升的动作。目前市场整体偏弱,操作应该注意节奏。短线看,游资比较活跃,采取的手法是高举高打,但是不太好把握。中报行情仍是主要的看点,低市盈率、高成长的周期性股可适当关注。
　　
　　李大霄：农行首日平稳着陆 银行股复苏态势不受影响
　　今日,农行正式在上交所挂牌上市。作为全球融资量最大的新股,同时也是中国最后一个上市的国有大银行,农行IPO一直备受瞩目。此番巨无霸登陆A股,巨额融资令资本市场面临新的考验。首日行情成为关注焦点,就此,英大证券研究所所长李大霄表示,农行今日还是比较理性的开盘,略有获利,但获利不多,这样的开局是最理想的,让中签的人在获利不多的时候卖出,现在买差不多等于中签,这对大盘的影响是最小的。而且它又没有破发,这样对市场的心态影响也不会太多。这个开局对大盘的影响相对来说还是比较低的。
　　他预期,农行上市短期内发行价附近震荡可能性还是有,等充分换手之后,市场可能就会稳定一些,现在这个价格也应该说非常稳定,换手也接近30%。
　　李大霄进一步分析,中签的人其实没有赚多少钱,就算赚了钱,现在接手人也跟中签的情况差不了太远。经过充分换手之后,农行价格就跟中行、建行、工行那些可能就会在这个市场上定位下来了,这样对市场的影响就会一些,也就是平稳着陆了。今天也算首日平稳着陆,但总算平稳而已,也有基金进盘维护,可以看到11亿股大单在发行价那里,应该说还是有护盘的迹象。市场也比较平稳,这种开局是最安全的,最理想的开局,如果开得过高,市场的获利盘就会蜂拥而出,整个大盘会因此而受压。如果以破发的情况开盘,也会对市场造成很大的信心影响。
　　因为很多中签的短期行为比较多,他只是想赚一下中签之后的打新股,不想买新股,这种人比较多。现在真正想买新股的人可能觉得价格没把太远,就买一点,充分换手之后就会好一点。
　　盘面上看,今天银行股走势比较弱,李大霄分析这和农行上市资金分流有关系,前段时间银行股有活跃的迹象,今天风头、焦点在农行这里,被市场转移了焦点而已,并不会影响银行股整体的复苏。
　　目前银行板块总体估值水平已经与1664点比较接近了,如果从银行股的息率来看,已经超过一年期存款利率水平。PB的情况也是如此,接近2倍左右的数值。如果从PE情况来看,处于新低。从银行盈利状况来看,招行公布了上半年非常亮丽的业绩公告,整体盈利状况还是比较良好的。市场对银行股有过度抛售的可能性。
　　很多东西都有过度,看好一样东西,很多人去追捧,但是觉得这个东西没什么吸引力的话,就会把它当做一个鸡肋来看待,甚至有的人用了一个比较极端的木乃伊（永远不会动）的比喻形容蓝筹股,李大霄对此表示自己稍有不同的意见。
　　他进一步谈到,往往众人认为不好的东西,有一个极限的过程,过了之后就有可能慢慢转好。当时1664点的时候也没有多少人看好,现在银行股的状况跟那时候基本接近。投资银行股要分两方面来看,一是大型的,一是体现利息收入角度。中小型向大型银行转变过程,李大霄直言更看好这部分,这有可能产生将来的汇丰,带来巨大的财富增值。
　　所以,他认为应该分开两部分看银行,一部分已经很大了,享受利息的收入,一种是从小变大的过程,这是一种投资思路。还有一个投资思路,它不断地从传统的息差收入向中间业务转变的过程,如果有不断的息差收入,有的银行也会有很好的成长。还是与增值业务结合的,比如中国移动做的手机支付业务,或者跟网络进行合作,如果与网络进行合作的,或能取得不错的前景。
　　李大霄最后表示,现阶段大盘低位区域已经出现了,还有一种可能,2319点已经反映了部分利空因素,2319点成为重要的低点的可能性也是存在的。下一阶段,部分股票会从极度悲观中慢慢恢复过来,也就是说,在下一阶段的判断,机会和风险的比较来看机会略大一些。现在市场格局是高估与低估并尊,高估的股票不少,但低估的股票也逐渐地显现出来,从这个角度来看,渐渐成为多头的朋友可能更多一些。