两大因素成行情发展重要催化剂

　　[市况透析]

　　承接上周的强势反弹攻势，周一深沪大盘在房地产板块强势上涨的推动下维持震荡上攻的态势，两市股指分别上涨1.45%和0.80%，双双突破20天均线的技术阻力。值得一提的是，20天均线作为研判大盘中期趋势的重要技术参考指标，该均线的成功突破意味着大盘中期趋势将明显乐观。不过就短线来看，考虑到前期平台的解套压力和两大焦点事件的临近，大盘能否继续展开强攻仍有待观察。

　　从影响本周市场格局的短期核心预期事件来看，7月15日农行上市和上半年经济数据的公布无疑成为两大关注点。注意到，中国人民银行11日公布的数据显示，上半年新增人民币贷款4.63万亿元；6月份新增人民币贷款6034亿元，M2增速连续7个月回落；6月末，外汇储备余额为24543亿美元。海关总署日前公布的数据显示，6月份我国月度出口值及进出口总值均创历史新高。总体而言，信贷和出口数据均好于市场预期，进一步提振市场做多信心。

　　事实上，从目前行情逐步回暖的趋势来看，市场对上述两大预期事件都给予相对乐观的预期，甚至有分析认为农行的低价发行将成为行情的重要转折点之一，而调控政策松动和良好的中报业绩预期就成为后市行情进一步走强的重要催化剂。值得关注的是，农行IPO之后，大盘股发行可能暂告一段落，加上从5月24日当周以来，央行在公开市场连续7周净投放高达近万亿资金，市场资金紧张局面大为缓解，从而为行情发展带来相对宽松的资金环境。

　　从周一的盘面表现来看，受各地房贷政策松动的刺激，房地产板块整体走强，成为推动股指上涨的中坚力量。据报道，近期上海、南京等地的房贷政策悄然松动，第三套房贷部分开闸，第二套房的认定也出现松动。与此同时，国资地产企业“攻城略地”并未减速，其逆市扩张的战略似乎暗含着对调控放松的预期。种种迹象表明，在实体经济复苏曲折的背景下，房地产调控已开始步入前期出台的政策效果观望期。

　　除了房地产板块活跃之外，银行、煤炭、水泥、3G、物联网等均有良好表现。与此同时，一些中报业绩大幅增长或存在高送转潜力的品种也继续受到主力资金大力追捧。根据统计显示，截至7月9日，沪深两市共有713家上市公司披露了中期业绩预报，其中，业绩预增、扭亏或续盈的预喜公司多达550家，占已公布中报预告公司的77.14%。而在业绩预增的358家公司中，有125家预计中期业绩同比涨幅在100%以上。另据统计显示，中报业绩预增的公司主要集中在机械设备、电子元器件、化工、房地产、医药生物、信息设备和有色金属七大板块。预计随着市场人气的逐渐恢复，中报业绩机会有望反复表现。

　　在操作策略上，考虑到中期市场运行格局有望逐步趋向乐观，投资者可积极布局超跌反弹机会，同时应注意把握板块热点的轮动节奏。

　　[今日消息面]

　　周一主要有以下信息值得投资者关注：

　　1、 7月9日至11日，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席胡锦涛在河南考察工作。胡锦涛指出，转变经济发展方式是破解发展难题、实现科学发展的根本之策、关键之举。必须以只争朝夕的精神，在加快转变经济发展方式上下大气力、下真功夫，大力调整经济结构，大力提高自主创新能力，大力做好节能减排和环境保护工作，大力推进改革开放，务求取得突破性进展。胡锦涛强调，国家正在制定“十二五”规划，“十二五”期间我们将继续把解决好“三农”问题作为重中之重，今后扶持粮食生产这一政策的力度只会加大、不会减弱。

　　2、 中国人民银行11日公布的数据显示，上半年新增人民币贷款4.63万亿元；6月份新增人民币贷款6034亿元，M2增速连续7个月回落；6月末，外汇储备余额为24543亿美元。海关总署10日公布的数据显示，6月我国月度出口值及进出口总值均创历史新高。6月末，广义货币(M2)同比增长18.5%，较上月降低2.5个百分点。狭义货币(M1)同比增长24.6%，较上月降低5.3个百分点。6月M2、M1之间“倒剪刀差”为6.1，较上月进一步回落，表明经济活跃度可能有所降低。

　　3、 根据渤海证券基金仓位监测模型，纳入统计范围的319只偏股型开放式基金上周的平均仓位为73.22%，比前周的72.94%增加0.28个百分点。其中股票型基金平均仓位为77.55%，比前周增加0.24个百分点；混合型基金平均仓位为67.40%，比前周增加0.34个百分点。(广州万隆)

　　三大特征预示反弹继续 2500仍可突破

　　今日A股市场出现了探底回升的走势。其中上证指数以2468.54点开盘，小幅低开2.38点。随后由于中国太保等保险股的进一步走低，A股市场出现了回落探底的走势，上证指数最低探至2455.81点。不过，由于强周期性个股的反复活跃，多头做多底气再度聚集，故上证指数震荡走高，最高摸至2501.02点。但随之由于跟风买盘的不足，大盘有所冲高受阻，尾盘以2490.72点收盘，大涨19.79点或0.8%，成交量为829亿元，明显放大。

　　就盘面来看，今日A股市场有三个特征，一是周期性品种群起反弹，而且是轮流领涨，先是地产股，后是煤炭股，如此的态势向市场折射出在地产调控预期降温后，资金开始关注起强周期性股的业绩弹性优势，故地产股、煤炭股等周期性品种成为市场关注的焦点。二是2500点一线的技术性压力较大，而2500点一线又是前期2500点至2600点箱体震荡的箱底，故在此区域的压力也不言自明。三是成交量呈现出早盘放量，午市后缩量的态势，折射出市场跟风意愿并不强。不过，考虑到目前市场缺乏做空催化剂，所以，短线A股市场仍将震荡走高，2500点的压力线仍有突破的可能性。(金百灵投资)

　　区间震荡中选取个股为王道

　　上周末，央行披露了上半年信贷及货币投放数据。6月份人民币贷款增加6034亿元，比5月份环比减少360亿元。此前，市场曾一度预期6月份信贷增速会大幅下降，甚至有人认为会低于5000亿元。实际数据比预期好很多，这在一定程度上缓解了市场悲观情绪。与此同时，海关总署数据显示，6月份我国进出口值2547.7亿美元，同比增长39.2%。其中出口增长43.9%，进口增长34.1%，当月顺差201亿美元。单从数据上看，6月份仍延续了前5个月大幅增长趋势，且进出口环比数据保持增长。上半年，中国三驾马车之一的进出口仍处于高速增长，信贷增加保持了相对均衡增长，市场对于宏观经济未来增长或许过于超前悲观了。但如此震荡市我们如何解决仓位和操作之间的合力关系呢，如何处理原来的个股套牢和新股票的机会呢？我想都应该从如下的方面冷静思考了，而从技术上看，大盘要形成筑底反弹趋势，第一道关口是要突破前期平台破位颈线阻力，上证指数在2480点一带，该位置也是大盘4月调整以来下降阻力线压力所在。如果指数不能一蹴而就站上2500点前期平台，则二次回落不可避免，只要二次回落不跌破2300点，则后续反弹目标会更高一些。

　　震荡因素不可消除注意波段的重要性

　　第一个基本判断是未来市场整体上将在一段时间内处于低估值的状态，就是与历史估值状况相比是低估值水平，根本的原因一是全流通的影响，二是市场规模已经越来越大。第二个基本判断是下跌空间有限。股市是不是已经到底不好说，但过于看空并不可取。股市总是涨多了就跌，跌多了就涨。第三个基本判断是市场风险集中在缺乏基本面支撑的小盘股上。在小盘股中确实存在一些发展前景好、成长性好的股票，其股价有基本面的支持，但大部分股票的股价缺乏基本面的支持，股价回归是必然的，只是时间早晚的问题。而且如果小盘股股价持续下跌，流动性也会是个问题。

　　宏观数据公布市场会如何演绎呢？

　　各大机构预测，6月份国内经济继续放缓基本达成一致，预计，在“三驾马车”中，消费继续保持了平稳上升的态势，扣除价格上涨的因素，消费与往年基本持平，进出口仍在恢复中，回落最为明显的将是投资。业内专家指出，从已经公布的PMI指数以及6月份发电量增速来看，二季度国内经济减速比较确定。相对应的是，近期高层频繁调研、西部大开发新开工23项重点工程，表明了政府对经济增速过快回落的担忧，在经济增速回落而引发库存压力加大、盈利逐渐下行的背景下，政策的微调有利于减缓投资者的担忧，有利于市场企稳。

　　农行市场是定局还是破局？ 市场很期待

　　许多分析人士也认为破发的可能性非常小。首先，“绿鞋”机制的启动可以让农行根据市场情况调节融资规模，上市后30天内，主承销商有权根据市场情况运用绿鞋部分募集的资金，选择从二级市场购买发行人股票，或者要求发行人增发股票，分配给对此超额发售部分提出认购申请的投资者，从而在一定程度上维持股价在上市初期的稳定性。其次，农行多年服务“三农”的经验和其广泛的网络分布、庞大的零售客户基础以及在中国未来城镇化进程中的独特优势，决定了农行潜存着广阔的成长空间和巨大的投资价值，而这也正是它能够与其他银行错位竞争的优势所在。业内人士指出，此前一些大盘股上市，使得大量新股流入二级市场，上市首日指数都曾出现一定程度的下跌。不过，许多投资者认为农业行上市将是利空出尽，农行的上或将成为市场转向的一个契机。

　　总之：

　　A股目前位置总体估值合理。在目前的盈利预测水平下，即2010年增长18%，2011年增长10%，对应的PE为14x，PB为1.9x；我们认为上证指数在2300-2400一带的总体估值水平合适的反应了这种利润增长的预期。下行的风险在于经济出现较大程度的放缓，从而拖累A股业绩出现更大幅度的下滑；上行的风险在于政策作出相对积极的应对，如适度放松货币、推出适当的维稳政策。我们认为这更多的取决于投资者短期预期的波动，而非基本面趋势性的方向，决定了总体上是区间波动特征。(国元证券)

　　地产强拉股指 可信度有几分

　　大盘今日延续了上一交易日的强势，盘中呈现震荡上扬、个股轮动走势。平稳开盘稍微考验5日线的支撑后便一路震荡走高。地产、银行板块走势强劲，一度将大盘带至2500点整数关口位置，而海南、江西、宁夏、青海、内蒙等区域板块也有不错表现。同时，煤炭、水泥、造纸、有色、汽车、机械、公路桥梁等板块也强于大盘。午后盘面虽有一波下探，但却没有太多空恐慌盘涌出，股指延续稳步上扬态势。也正是由于短期市场过于强势，进场资金也还不是太过踊跃，尾盘持续在2500关口前来回整理。至收盘时，两市8成个股上扬，25只个股涨停，汉王科技尾盘跌停，值得一提的是，中国太保和中国人寿再度联袂杀跌，成为连续2个交易日成为表现最差的蓝筹股。成交量较上周五稍微萎缩。

　　一份看似不错的房地产运行数据让地产板块找到了全力爆发的理由，领头羊也正是现实市场中的龙头万科。显然，在抵抗了3个月之后，开发商和投机客看到了胜利的曙光。因为传言中的新一轮地产调控并没有来临，原有政策还有了松动的迹象，比如第三套房信贷在几大一线城市又被银行摆上台面。从日前公布的几个数据来看，经济平稳下滑幅度可能没有想象中的那么严重，而这正是地产调控近期走向的最关键因素。客观而言，西部大开发近期明显提速，相关受益的地产、钢铁、建材等板块也获得一定反弹动力。

　　展望后市，5日线之上，多头还将占据盘面主动。本轮超跌反弹龙头品种地产、银行大部分已经迈过了60日线，而股指如今还被30日线压制，这是后期大盘还有一定反弹空间的理由。本周四公布的几个宏观经济数据将在接下来的几个交易日被市场逐步消化，这个不确定性不会对当下的盘面有多大影响。比如2季度GDP水平只要在10%以上，就不会让市场有太大压力，而目前各大机构预测值在10.5%左右，而物价压力在食品价格没有出现明显上涨以及水电煤等价格未涨价的背景下，将会控制在3.3%附近的合理水平，加息预期被拖延。农行周五正式挂牌，由于它的定价比目前的银行板块估值明显折价，也难以有破发的理由，因此，除非市场情绪突然转变，否则不足以对大盘造成新一轮打击。华讯投资分析师陈晓慧建议在操作上，目前大盘运行到了上方压力平台2500-2700区间的下轨，想要一举突破还较为艰难，震荡攀升或为主旋律，投资者可考虑5日线以及2400-2430附近的低吸机会，但仓位还应控制在3成左右。关注风向标动向，把握中报大幅预增个股，兼备区域振兴和新兴产业双重概念的个股。至于强周期性行业，暂时仅把握其超跌反弹机会。(恒基投资)