新股泛滥蓝筹才是稀缺筹码 所有利空都已被消化
　　吴国平：投资者的熊市思维要改变了，市场未来一段时间内，主基调向上走的概率正在加大
　　7月9日，两市暴涨，但投资者对熊市一阳指的忧虑依旧没有减轻。但不可否认的是，很多场外资金已经入场，目前的价位也有诱人的理由。
　　渤海证券一营业部总经理对理财周报记者称，他观察到有越来越多的资金正在潜入前期未被关注的个股，这些个股，集中在银行、煤炭和军工板块。这一营业部的交易量一直在公司内部名列前茅。
　　而更多的公募和私募基金经理也对理财周报记者表示，他们期待7月和8月间出现一次非常可观的交易机会。如果一切顺利，不排除内地股市会出现反转行情。一位私募基金经理对记者说。
　　游戏方法变，蓝筹机会大
　　最近数日，A股的表现确实可圈可点。
　　7月9日，沪指收报2470.92点，上涨2.31%，成交834.5亿元。深指收报9816.86点，上涨3.71%，成交735.6亿元。这也是两周内的最大日成交量。一周前，沪市的日均成交量只有600亿元左右，行情最低迷的一天，成交量仅有514亿元。某种程度上，成交量的放大意味着有更多的资金进入市场，这一情形出现在沪市，似乎有更不同寻常的意义。因为沪市的交易品种一般是权重的大蓝筹，而深市有中小板和创业板。
　　自2009年10月开始，深市的成交活跃度一直高于沪市，而其走势也一直好于上证综指。
　　不过，现在深市的好运似乎已有完结迹象。如果越来越多的资金愿意投资他们之前一直持谨慎态度的沪市，过去长达9个月的游戏规则可能将要重写。
　　知名私募基金经理吴国平对记者表示，他认为大蓝筹的机会明显增多。也许投资者的熊市思维要改变了，市场未来一段时间内，主基调向上走的概率正在逐渐加大。
　　我们不妨来看一下市场的具体表现。
　　7月9日，两市共有18只个股涨停。其中，前期未见明显上涨的煤炭板块集体上扬，西山煤电（000983.SZ）涨停，安源股份（600397.SH）涨停，潞安环能（601699.SH）上涨9.2%，中国神华（601088.SH）上涨4.3%，中煤能源（601898.SH）上涨3.9%。
　　银行板块也表现出色，两市中共有5只个股涨幅超过3%，分别是兴业银行（601166.SH）、爱建股份（600643.SH）、宁波银行（002142.SZ）、南京银行（601009.SH）和浦发银行（600000.SH）。在过去的半个月间，地产股和银行股出现涨停的现象凤毛麟角，涨幅超过5%的情形也比较罕见。
　　除此之外，航天航空板块的表现也不错。东方航空（600115.SH）上涨5.62%，南方航空（600029.SH）上涨4.14%，海南航空（600221.SH）上涨3.42%。对于这些板块的上涨，一部分市场人士认为是由于出现了好消息，譬如航空，有消息称我国将开放低空空域，这对航天器市场构成直接利好，理论上将有更多的对民用航天器的需求。又譬如地产股上涨，据称是有消息指上海已有银行放松第三套房贷，令市场憧憬地产市场的紧缩状态有可能松动。
　　然而，其中一个较易被人忽视的原因恰恰是这些板块的估值，前述营业部总经理称，按照他们的判断，目前地产板块整体的估值已相当于房价在目前的水平下调30%至35%。
　　某种程度上，市场已消化了房地产的所有利空。目前市场上还有传言，有关部门可能在8月份出台更严厉的房地产调控措施，也许这些措施真的出台后，地产股不仅不会下跌，还会上涨。
　　最糟糕行情已经过去
　　令投资者隐约看到希望的，不仅是目前已经接近前期998点和1664点时的市场整体估值，还有一个奇特的现象，许多大蓝筹的流通市值甚至低于中小板和创业板的个股。这是因为许多大蓝筹，虽然整体市值大，但是其中绝大部分的股份没有流通，或者即便可流通，但大股东没有减持意愿，因此实际的流通市值并不大，而相应地，目前市场上几百亿市值的中小板个股则相当常见。
　　在中小板和创业板不停发行新股的情况下，大蓝筹似乎已成为比中小板和创业板个股更稀缺的资源。此前，就不止一个基金经理提醒记者，一定要提防中小板尤其是创业板的个股，最近上市的几只创业板新股，当天的涨幅已远远比不上它们前辈，更多的次新创业板个股，正在快速丧失30%至50%的市值。上海阜盈投资董事长张卫民说，创业板中的不少个股，未来的命运将是泡沫先被逐渐挤出，然后是急剧边缘化。
　　前述营业部总经理指出，投资者有可能因为大蓝筹流通市值低而介入。吴国平则指这种可能性很大。许多大蓝筹一年内都没有被资金炒过，近期这些个股却频频异动，显示有些资金已悄悄布局。布局后的大资金获利的冲动和耐心都是一般散户难以想象的。从这个角度看，从中小板块向大蓝筹的热点转换概率很大。
　　不过，也有不少投资者对内地股市的一日游行情深感恐惧，7月9日接近尾盘时，就有不少涨停个股的封单被冲开。如果按照过往的经验看，这种担忧并非毫无依据。
　　这个经验就是，对于政策利好和利空的预期，牛市中周五常见下跌，而周一往往会涨，而熊市中周五常见上涨，往往周一下跌，因为投资者一见周末未出利好，周一就有出货的冲动。
　　不过，本周的上涨却被一些基金经理认为不会很快完结。短暂的震荡是难免的，但是，股市是体现提前预期的，当你认为股市还会继续下跌时，也许最糟糕的行情已经过去了。一位基金经理对记者说。(.张.伟.湘)
　　

　　险资激辩：市场已接近底部 仍看不到政策放松信号
　　险资人士称，市场还没见底。目前大盘蓝筹股没有上涨动力，中小盘估值偏高，小盘股下降压力大
　　本周议题：上证指数2470点作战策略
　　本周主持人：朱昌斌
　　沪市A股艰难站上2470点，行情扑朔迷离，反弹攻势仿佛呼之欲出，但暴跌阴霾仍未散去。敏感时刻，A股命运几何？
　　这个时候，你所要做的，不是去押宝和猜测，也不是盲目听从某个市场机构的振臂疾呼，别忘了险资。
　　作为A股市场最重要的投资者之一，险资每每在A股重大拐点时刻先知先觉，对政策的把握有着先天的精准和敏感。当然，险资无疑也是最重视风险防范的。
　　2470点，保险资金到底在想什么？
　　做客本周会议室的是安邦保险投资总经理姜昧军、中航三星人寿投资部投资主管张鹏、世纪证券研究所所长万文宇以及一家不愿透露姓名的保险公司资产管理部分析师A先生。他们将就当前市场情况发表自己的看法。
　　主持人：有数据称，目前18类行业的整体估值低于1664点水平。各位对现在的市场有什么看法，目前市场到底有没有见底？
　　姜昧军：市场到没到底并不是我们关心的核心问题，因为毕竟总想要买到绝对的低点是不可能的。加上安邦保险资产投资期限很长，所以更为关心的是宏观经济走势和股市估值是否合理。
　　从目前的市场行情来看，A股指数看似不高，但是估值并没有低估，应该说是处于合理的水平。
　　张鹏：市场接近底部了。大家对市场底部的看法不一，2200-2400点都有可能。从PE、PB来看，现在很多行业的值只有十几倍，处于比较低的水平，但是如果后期上市公司盈利水平下降的话，PE、PB的水平很快就会随之上升的。
　　万文宇：这几天的行情当作反弹来看，我认为可能出现了市场底，而不是政策底。当然市场底会有反复确认的过程，毕竟日线、年线的压力都存在。现在大家都在讲估值，认为目前PE低，我认为单纯看估值是没有意义的，比如2500点时的PE也不高，但市场还是下来了。大部分投资者还是认可目前20-30倍的PE。
　　A先生：市场还没有见底。虽然大盘跌得很厉害，但是三季度经济形势很有可能要变差，公司业绩肯定会受到影响。目前看来大盘蓝筹股没有上涨的动力，而中小盘估值偏高，小盘股下降压力大。所以下半年A股市场可能会是宽幅震荡。
　　主持人：从政府方面看，政策是否到达了底部，会不会出台相对利好政策，比如信贷是否会放宽呢？
　　姜昧军：不能说现在市场表现不好，政府政策就到底部了，更不会出现政府因为股市表现不好而实施救市政策。股价最本质的是代表公司价值，如果公司经营成果不好，业绩不佳，公司的股价再低只要股价合理就没问题。
　　政府出台政策主要是根据宏观经济总体情况来决策的，而不是根据股市的表现。举个例子，如果通货膨胀率过高的话政府一定会要解决通过膨胀问题，不会因为股市低迷而放宽信贷之类的，而要保证物价不能上涨过快，毕竟老百姓生活才是最主要的。
　　张鹏：政策方面基本不会有更严厉的政策出台了，但是也不会因为股市低迷而重复去年的政策，那样的话负面影响还是不小的。信贷方面会继续维持现在水平，而不会出现放宽信贷的情况。
　　万文宇：财政政策不好判断，随着经济结构调整，有些行业的政策可能取消。而货币政策，预期到年底银根会放松一些，未来2个月内加息可能性不大。
　　A先生：政策也不能说到底部了，目前并没有看到政策有放松信号。7月份政府在政策上可能会有局部变动，但是信贷政策肯定是不会放松的。主要原因是现在房产等资产价格并没有真正降下来，没有达到政府预期，除非这些资产价格落下来了，政府才会考虑在信贷方面有所变动。
　　主持人：在这种行情下，站在险资的角度，各位现在采取什么样的投资策略，是否有一些比较看好的行业？
　　姜昧军：对某一行业的看法，现在并不能单纯地讲某一行业有无机会或者风险，当前股市风险是全国甚至是全球经济波动造成的，属于系统性风险。比如2008年股市的跌、2009年股市的涨，以及今年基本都跌，虽然有些行业目前表现还可以，但是它们和其他行业存在一样的风险。
　　张鹏：现在还主要是看大势，目前股市表现不好，并没有哪个行业能完全脱离大势的影响，所以我们也没有特别青睐某个行业。
　　万文宇：考虑到市场估值因素，前期保险资金选择增仓。要注意到险资的投资风格和风险偏好，险资更注重大盘蓝筹和公司分红。对于一般投资者的操作，险资参考意义并不大。银行股比地产股相对乐观，有望走出持续上升格局。我对有色股的观点是，大金属不确定而小金属较看好。没有期货交易的小金属，更能反映供求关系。
　　A先生：处在等待机会时期，并没有哪个行业值得特别看好。当前市场低迷，整个市场变现都不好，并没有哪个行业有特别好的机会，可能主要机会还是在主题上。(.朱.昌.斌)
　　

　　银行挖掘空头陷阱 股指期货诡异贴水洗出最后浮筹
　　一位深圳私募在上周五收盘后却对记者表示，还是当多头踏实，在2400点看空，晚上都睡不好觉。
　　红色星期五。
　　上周，多空双方上演了一场精彩的百团大战。久久被压抑的多头纷纷揭竿而起，多空双方上演了一场鏖战。最终大盘以长阳报收，但是多头的突袭与股指期货连日来的表现让人不免怀疑这是多方有预谋的空城计。
　　银行成反攻主力
　　周五上午，在股指期货大涨的刺激下，权重股集体发力，银行充当了多头反攻主力。从10点46分开始，招商银行（600036.SH）大笔的买入单频频出现，而此时招商银行的股价并没有开始大幅上升。到了11点03分，招商银行的股价开始被大幅拉升，此时空方阵营已经乱了手脚。
　　下午，大盘继续强势，权重股表现突出，煤飞色舞，加上钢铁的助阵，量能也有效地放大。招商银行继续大幅拉升指数，空头也回过神来，开始组织有效抵抗。
　　空头选择压制招商银行，兴业银行（601166.SH）、中国太保（601601.SH）、中国人寿（601628.SH）等大盘权重股，但是兴业银行非但没有被压制，反而配合招商银行抵抗空方。之后，中国人寿在14点17分，被空头打下，中国太保在下午开盘之后就被空方死死压制。
　　多头来势凶猛，上证指数盘中最高涨70点，股指期货1007主力合约甚至盘中涨99点，涨幅达到3.8%，通通收出久违的长阳线。
　　巧合还是空城计
　　不过，让人奇怪的是，这次股指期货和大盘的配合非常完美，让人怀疑到底是巧合还是多头设的空城计。
　　7月7日，早盘期指合约纷纷高开，但上冲乏力，股指期货1007主力合约日内最高上冲至2599.4点，离2600点仅仅一步之遥，但随后开始扭头向下，最终收报于2586.4点。全天来看，主力合约1007大部分时间处于贴水状态，日内贴水超过12点，是上市以来主力合约的最大贴水值。
　　7月8日，股指期货合约再显疲弱状态。自A股市场开盘后，股指期货主力合约IF1007呈现全天贴水于沪深300指数的现象，这是股指期货上市以来的首次。
　　统计显示，自股指期货上市以来，共有四次出现主力合约收盘逆价差的情况，分别是5月14日、5月25日、7月7日和7月8日。其中，5月份的两次收盘逆价差，在第二天开盘后就立即修复为正价差；不过，7月7日的收盘逆价差情况，并没有在8日开盘后得到改观，反而出现了全天交易逆价差的现象，这种现象在新兴市场十分少见。
　　对此，市场人士纷纷解读为投资者看淡后市，对A股存在悲观预期。甚至有的分析师在7月8日收盘后判断，最近难有大的反弹。
　　而7月9日，多头的强势反攻，从某种程度上正验证了多头所唱的空城计。连续诡异贴水，市场主力正好趁机增加现货，然后再秒杀空头。
　　而先前一直保持谨慎的深圳私募在上周五收盘后却对记者表示，自己当天将仓位提升至9成，还是当多头踏实，在2400点看空，晚上都睡不好觉。(.理.财.周.报 .)

　　产业资本坚定抄底 增持潮席卷33公司
　　A股的逐级下挫，为产业资本、公司高管、大股东带来了抄底的机会。
　　根据数据显示，自4月15日房地产新政以来，重要股东在二级市场的增持现象开始大幅增加，相较2月9日至4月15日的反弹期间，整整增加了4倍多。增持总额为35.69亿元。其中长江电力被增持数量最多，达到1.1亿股，增仓市值更是高达14.17亿元。
　　产业资本集体抄底

　　7月6日，民和股份(002234)与中珠控股(600568)同时发布增持公告。其中，民和股份称，截至7月2日，该公司控股股东一致行动人王玲增持公司股票33.25万股，加上一致行动人、公司董事总经理孙宪法于2010年5月24日-25日净买入80.76万股，二人累计净增持公司股份达到公司总股本的1.06%。
　　中珠控股也表示，公司董事长兼总经理叶继革近日购入公司股票合计31.4万股，均价9.28元，占该公司总股本的0.189%。
　　事实上，上述两笔交易仅仅是近期增持的一部分。自4月15日以来，上证指数重心不断下移，两市指数步入快速下降通道。随着大盘破位下行，多数公司股价迅速缩水，估值一再降低。但是从重要股东二级市场交易情况可见，股价的持续下跌，也催生了产业资本抄底的热情。
　　从4月15日至7月6日，个股增持数量达到33家，是2月9日至4月15日的4倍多。
　　尤其值得注意的是，真正的增持潮始于5月。
　　进入5月，有21家公司大股东及高管发生增持行为，合计增持市值约26.52亿元；6月份有7家公司大股东及高管，累计增持市值约2.78亿元。其中，在整个5月份，上市公司大股东合计增持2.6亿股，减持1.44亿股，大股东增持规模是减持规模的1.8倍。而5月份沪综指累计下跌9.7%。这是一年半以来，A股市场首度出现月度净增持。而在6月份，上市公司大股东合计增持2736.67万股，减持1.4亿股。
　　值得注意的是，随着市场的大幅下跌，尤其是在7月2日当天跌破此前2418点的最低点到达2319.74点后，进入7月以来，增减持活跃度飙升，仅7月1日一天，股东增持金额为0.71亿元，接近6月增持金额的一半；而减持金额为1.49亿元，约为6月减持金额的14%。
　　这样的增持不仅仅出现在大股东等之列。日前中国银行(601988)也披露，汇金承诺将按持股比例全额认购中行配股。此前，汇金已明确表示按持股比例参与建行配股。
　　对此，华安证券财富中心经理张兆维表示：近期大股东的增持，主要是因为产业资金觉得自己的股票已经被低估了，但是市场通常会有一个跌过头的趋势。所以只能说目前到了产业资本认可的资本区间，但不一定是市场认可的投资区间。所以不能完全根据这一标准判断底部是否来临，底部还需要时间验证。
　　长江电力被增持14亿元

　　在个股方面，长江电力(600900)以14.17亿元增持市值，成为近期的增持王。不仅如此，如果将时间跨度扩大到整个上半年，长江电力的增持市值更是高达27亿元，同样是增持王。
　　从具体时间来看，近期的首次增持得追溯到2009年8月19日。今年1月26日，长江电力发布公告称，当天接到其控股股东中国长江三峡集团公司(以下简称三峡集团)通知--三峡集团于2009年8月19日至2010年1月26日期间，通过上海证券交易所交易系统累计增持长江电力1.1亿股，占其总股本的1%，并表示将继续增持。
　　当天，公告还显示，三峡集团拟将自首次增持后的12个月内继续增持长江电力股份，总计增持的股份不会超过长江电力总股本的2%。也就是在2010年8月19日前，三峡集团还将可能有进一步的增持行动。
　　5月19日，长江电力再发公告，兑现了其在1月26日的承诺。该公告显示，2010年5月18日，该公司接到中国长江三峡集团公司通知，中国长江三峡集团公司累计增持了公司股份2.2亿股，约占公司总股本的2%。由此可见，短期内，长江电力的增持计划暂告一段落。
　　尽管就二级市场走势来看，长江电力股价依然在低位震荡，但低廉的股价也大大降低了三峡集团的成本。
　　至于未来走势，国信证券分析师徐颖真表示，根据电量测算长江电力中期可实现净利润15亿元(不考虑其间可能发生的金融资产变现)。他指出，由于水电的季节性特征，下半年业绩要大大好于上半年，因此就全年来看，按照三峡年815亿元发电量、综合贷款利率4.85%计算，在不考虑投资收益(对电力公司的投资也不考虑)的情况下可实现每股收益为0.60元；如果三峡年发电量提高到847亿元，其他因素不变，则每股收益提高到0.65元。
　　美欣达增持比例高达8%以上
　　除长江电力外，在增持比例方面美欣达占据首位。
　　根据Wind统计数据显示，今年以来共有28席对美欣达进行了增持，其中包含了13个公司席位及15个个人席位，累计增持数量达610.15万股，增持市值达8005.04万元。增持数量超过流通股的7.77%。
　　6月23日，美欣达发布公告称，该公司接到股东周信钢通知，其与周晨、李欣、南京欧亚香精香料有限公司、圣美伦(南京)香水有限公司构成一致行动人，自2009年10月份开始持续增持公司股票，截至2010年6月22日，共持有公司股票610.15万股，超过举牌线。
　　同时，根据美欣达公布的权益变动报告书显示，周信钢为南京欧亚香精香料有限公司、圣美伦香水有限公司法人代表，李欣则是周信钢妻子，周晨是周信钢女儿。从增持时间上看，周信钢及一致行动人自2009年10月份开始持续增持美欣达。而从增持价格区间来看，最低为11.56元，最高为14.83元，因此，其加权平均成本约8000万元。
　　周信钢表示，其增持目的是投资，未来12个月内，有可能根据法律法规的规定及证券市场状况增加或减少其在美欣达拥有权益的部分。
　　但是周信钢的投资能否成功，目前尚难下判断。从二级市场来看，在7月2日之前，美欣达出现了连续7个交易日的快速下跌。尽管目前随着大盘反弹略有起色，但总体趋势依然偏弱，成交量几乎到达了地量。

　　天相投资在近期发表研究报告认为，美欣达在未来没有业绩突破点。该报告指出，公司主要产品为灯芯绒布印染，产品盈利能力在业内不具备优势，同行业企业中，众和股份(002070)主营棉坯布印染，毛利率超过30%，黑牡丹(600510)主营牛仔布，毛利率在15%左右，航民股份(600987)以化纤布印染为主，虽毛利率仅15%，但其较加工经营模式保持了远低于同行的费用成本。另外在环保防污方面没有突出之处，因此，总体而言未来公司业绩无突破点。尽管如此，天相投资依然给出了中性评级。
　　我们分析师说中性评级，其实就是让你们卖出。一位分析师在和记者聊到该股时如是表示。(.理.财.周.报 .)