从资金面来看，前期紧张的局面将告一段落。首先，从信贷增速来看，持续下降的时间跨度已近一年，6月份将达到年内低点，7月份有望逐步趋于稳定。其次，从A股市场来看，自2009年7月开始，上市公司融资与再融资月均规模从300亿元的平台跨至600亿元左右，成为压制市场估值提升的主要因素之一。预计伴随农行的IPO，2010年7月份融资额极有可能成为年内的峰值，后期市场融资冲击力将会有所减弱。随着流动性总供给最糟糕阶段的过去，投资者对A股市场的悲观看法也将会有所改观。

　　从政策面来看，在经济增速回落、库存压力加大的背景下，高层频繁调研以及主流媒体的积极喊话，有利于减缓市场对于紧缩政策的担忧。笔者预期在三季度国内政策将会出现积极的信号，由此带来的市场反弹机会值得关注。

　　从技术上看，1664-3478点可以视为金融危机后新一轮长期牛市的第一大浪，而3478点至今为第二大浪的调整，从1664点上涨至3478点，上涨点数有1814点，回调0.618的黄金分割位在2357点附近。另一方面，上周大盘跌破了前期2481-2686点之间的下降三角形形态，理论下跌空间应达到三角形高度207点，即跌至2274点。综合分析大盘本轮下跌的低点应出现在2300点上下，近期市场实际上已到达此区域。农行上市的心理压力还会导致短线的震荡调整，但其低调上市之后反而有可能成为行情发动的起点。

　　第一创业证券谢魁：自3478点调整以来，上证综指已经形成清晰的下降通道，7月2日，上证综指调整到2319点，正好触及通道下轨，并引发近期A股市场呈现出震荡反弹走势。从成交量来看，市场放量情况明显好于上周。在温和放量的情况下，市场人气得到一定程度的恢复。笔者认为短期来看，如果没有新的利淡因素出现，大盘在热点及量能的支持下，仍有反弹要求，但上涨的性质属于消息面刺激的超跌反弹，指数反弹空间预计不大，2500点一线将可能成为此次反弹的重要阻力位。

　　从基本面分析，综合6月份PMI等数据来看，经济下滑现象已经得到重视。对此，中共中央、国务院5日至6日召开的西部大开发工作会议明确，在当前和今后一个时期，要在西部加快构建现代产业体系，使西部地区资源优势转变为经济优势。此次国家对西部大开发政策的明确也是目前调整经济结构、解决当前经济面临问题的重大举措。西部大开发政策的延伸有望对资本市场带来战略性的影响。另一方面，工信部起草的“支持行业兼并重组”政策已上报国务院，将主要从金融、财税、资源配给三方面支持大型企业进行兼并重组。所涵盖的行业除了去年调整和振兴规划涉及的汽车、钢铁、纺织、装备制造、造船、电子信息、石化、轻工、有色金属九大产业外，新增了建材产业。由此可见，在经济转型期间，行业重组力度的加大有利于传统行业今后的发展。资产重组题材在下半年市场行情中也有望形成亮点。因此，农行IPO的压力在市场有准备的情况下，得到了提前消化。现有条件下的反弹仍有进一步延续可能性，但刺激上涨诸因素的推动力有限，市场原有趋势性压力也没有扭转，对反弹上涨的空间不抱过高预期。

　　从市场方面来看，在6月末市场再次破位的过程中，权重股股价普遍再下一个台阶，而以中小盘、创业板为代表的前期强势股更出现了剧烈的大幅补跌。也就是说，在2400点下方场内个股完成了一次全面的下跌调整。此时，以银行、保险、石油石化、地产等为代表的权重股估值均已进入历史低位区间，而香港A-H股溢价指数也已悄然跌破100，短期权重股几乎没有继续下调空间。与之对应，此次下跌过程部分动摇了高估值品种的股价基础，创业板指数短期最大跌幅超过30%，个股风险快速释放。在市场情绪悲观，连续大幅下挫后，投资者对外围市场信息变动相对敏感。6月PMI指数公布，使得市场对经济前景预期走向悲观。但近期权威媒体频繁讨论经济形势，并给出积极正面的舆论基调。重要的是，社保基金进场增持，在很大程度上缓解了资金供求矛盾。从政策面上观察，虽然投资者预期的紧缩放缓信号尚未出现，但西部大开发会议、新能源汽车试点推进等在很大程度上显示了管理层有保有压、结构转型、维持经济适当增速的政策意图。虽然政策面尚未转向，但目前也不会继续收紧。指数跌破2400点后，权重股估值支撑作用重新显现，市场利好因素开始缓慢积聚。内外部因素的共振很容易激发市场短期做多情绪。

　　不过，中长期市场趋势性压力依然没有解除。在内部投资带动经济增长力度下滑，外部贸易环境恶化的局面下，下半年经济增速逐步下滑的趋势已经确定。上市公司业绩会否因此继续下调，将是未来市场巨大的风险因素。同时，市场供求矛盾依然突出。银行半年考核结束后，上周末资金市场利率曾大幅回落，但银行资本金约束仍会对信贷货币增长带来根本制约。而股票市场发行节奏依然较快，各类融资再融资压力巨大，年末实现全流动更将带来约8万亿增量流通市值。资金供求紧张，意味着市场已经出现估值中枢系统性下移的长期趋势。此外，中小板指数刚刚跌破复合头部的颈线，目前正处于破位后的技术性回抽中，而创业板指数连续的下跌走势，似乎也在提醒投资者，中小板、创业板等中小盘个股目前风险仍然不小。一旦反弹结束，这些中小盘个股的补跌将有不小的杀伤力。基于上述分析，我们认为指数上升空间有限，2500点一线将可能成为此次反弹的重要阻力位。

　　北京首证：周五两市大盘小幅下探5日线后便展开上扬，盘中股指越走越高，沪指一度上涨超70点并逼近20日均线，钢铁、银行、煤炭等权重蓝筹大涨给股指带来较大推动。截至收盘，盘面呈普涨格局，两市下跌个股不足40家。技术指标KDJ底部金叉后向上发散， MACD指标金叉后上翘，红柱再度出现，并且伴随量能的放大。技术上看后市大盘有继续向上冲击的可能，后市关注大盘10日均线的支撑以及20日线的压力。

　　本报记者：本周沪深股市在超跌反弹过程中，中报业绩预增和有高送转的个股表现出色。那么，后市这些个股能否持续走强，是否会引发一波中报行情？广大中小投资者该如何操作？如何选股？

　　北京首证：从板块方面来看，当前政策加大对新能源车的推广力度，节能与新能源汽车产业发展规划出台，必将在市场再度掀起一波新能源汽车的热潮，而电机正是处在产业链受益圈之中。随着纯电动车的不断推广，电机将成为今后汽车的主要动力源，发展前景一片大好。此外，得益于新能源汽车的高歌猛进，电机板块由于本身个股数量不多，投资集中度高，政策扶持力度大，且行业发展前景较好，在今后一段时间内，投资潜力可见一斑。随着新能源车的推进，具有研发实力的公司更具有投资价值。

　　从操作上来看，普涨之后个股分化是固定的套路，反弹个股结构性分化将随着反弹的推进越发明显。强者恒强的格局还会上演，弱者补涨的行情也会出现，此时轻大盘而重个股，精选底部放量的超跌个股和继续调整持仓结构才是后市的当务之急。

　　第一创业证券谢魁：在操作思路上，目前投资者仍可持股，前期出局投资者可选择超跌或安全边际较高价值股跟随上涨，但应注意及时获利了结。对于投资机会，经济转型符合国家产业发展方向、具有核心竞争力的行业值得重点关注，如家电、新能源汽车、环保、电气设备等。

　　齐鲁证券杨柳：在市场即将见到估值底的大背景下，后期热点可能会集中于真实的业绩而非单纯的题材想象力，中报行情有望出现。对于中报行情，投资者可主要从两方面来把握：

　　第一，前期被错杀的超跌低估值板块。例如银行、地产等蓝筹股，前期由于宏观调控等因素，投资者预期非常悲观，股价自2009年8月以来持续下跌近一年，不少个股跌幅超过50%，但从近日公布的招商银行、万科等销售以及业绩数据来看，其业绩仍在增长且好于预期，证明前期过度悲观属于错杀，目前具有较高的安全边际和反弹空间。

　　第二，业绩高增长并有高送转的个股。此类个股在消息公布之时往往立即大涨甚至涨停，可能来不及买进，如7月7日发布公告的中联重科，因此较好的策略是提前布局。可从以下条件筛选：一是上半年行业景气度上升，业绩增长预期非常确定；二是满足高送转标准，每股公积金、每股收益、每股净资产都保持较高水平。投资者可按条件选出几只个股做组合投资，并结合盘面强弱判断以增加成功率。