暴跌之下基金慎言结构性机会

　　在股市系统性风险释放的背景下，基金经理重操仓位控制的策略。在今年个股活跃的阶段，基金经理普遍认为，业绩的关键在于精选个股，再好的仓位策略也无法胜出，然而随着Ａ股出现连续性暴跌，基金经理认为短期内股市缺乏机会，当前首要是控制仓位，其次才是个股的选择。
　　招商基金策略分析师李恭敏指出，近期来看，股票投资相对收益率和部分技术面指标等显示市场向下动力已有所不足。预计在农行上市之前将维持整理的格局，前期成交密集的平台将对市场构成较大的阻力。高估值中小盘股继续回落的风险仍然较大。一方面源于对下半年逐渐到来的解禁潮的担忧；另一方面，中报业绩不及预期对部分股票形成较大的压力。
　　目前股市缺乏股价触发因素，整体上缺乏机会。大成基金股票投资总监杨建华昨日认为，目前由于业绩预期的因素，一些高估值的中小板个股遭到市场抛弃，而大盘蓝筹股虽然近期抗跌明显，但由于受制宏观经济的不确定，蓝筹板块也不存在趋势性的机会。
　　某基金公司研究主管指出，目前应该丢掉牛市思维，宏观经济走坏的可能性逐步加大，上市公司的业绩持续增长的预期可能会落空，此番调整是２００８年熊市的延续，有可能持续到今年年底。
　　值得一提的是，目前主流基金公司的投研人士普遍认为现阶段应选择防御为主的投资策略，不少基金经理已大幅降低仓位。鹏华基金研究部总经理冀洪涛认为，目前无法确定一个大的方向，市场表现非常混乱，在当前弱市背景下，最好的方式是以静制动。对此，杨建华对当前投资的建议是耐心等候，他透露目前其管理的基金仓位已经处于一个较低的水平。
　　市场的整体格局还是处于系统性风险释放的阶段，操作上要控制好仓位。摩根士丹利华鑫基金的基金经理也指出，当前应主要以防御为主的操作策略，部分安全边际高的股票逐渐成为避险资金选择的标的，表现较为坚挺，因此目前应重点关注行业前景明朗、业绩相对确定的个股，为下半年行情提前准备。（深圳商报）

严控仓位 84%股基跑赢百点大跌市

　　权威人士对《证券日报》基金周刊表示：低仓位令股基业绩抗跌，且近期基金并未杀跌，也不会选择在此时做空。
　　6月30日，A股市场继续收跌，上证指数已经连续6个交易日下挫。尤其在6月29日，上证指数下跌108.23点，跌幅深至4.27%，同日基金重仓指数也大跌4.24%。不过，由于早先一步减仓，基金净值当日相对抗跌，可交易的202只股票型基金（剔除指数型基金）净值平均收益率-3.58%，跑赢大盘0.69个百分点，且有170只占比84.16%的股基跑赢大盘。
　　基金抗跌与其较低的仓位密切相关，并且基金目前也起不到杀跌作用。德圣基金研究中心总经理兼首席分析师江赛春在接受《证券日报》基金周刊记者采访时表示。
　　惨烈下挫的黑色星期二，令投资者心有余悸，也令基金长舒一口气。由于仓位控制较好，基金在这次大跌中凸显出抗跌性。据上海财汇信息最新统计，6月29日，净值回报率前三甲股基均系新面孔，2月10日设立的信诚中小盘以-0.2%的回报率居周二股基排行榜首位；华安行业轮动、金鹰稳健成长净值回报分别为-0.27%、-1.87%，两只股基均为今年5月左右设立。显然，缓慢建仓增强新基金的抗跌性。融通动力先锋则是抗跌的非次新基金，该基金本周二以-2.26%的回报率居股基业绩排行榜第四名。长城证券研究所上周末测算数据显示，融通动力先锋近两周平均仓位为60%，明显低于同业平均仓位水平。
　　在抗跌基金中，也有不少基金虽然重仓了几乎跌停的创业板，但因为持仓比例较低或已做调仓，也取得相对抗跌的业绩。最典型的是汇添富成长焦点，其在一季度买入的个股包括新宙邦、合康变频、神州泰岳、鼎汉技术、赛为智能、华谊兄弟、南风股份、上海凯宝等8只个股，本周二6只跌停，一只跌幅9.83%，一只跌幅接近7%。然而，该基金当日净值回报为-3.64%，位居股基业绩中游水平，显示出仓位调整的威力。
　　相应的，保持较高仓位的基金在这次百点大跌中损失严重。本周二跌幅较深的基金中，泰信优质生活、华夏复兴等6只股基净值回报均低于-5%。据长城证券研究所测算数据，泰信优质生活近两周平均仓位高达95%；华夏复兴两周平均仓位也达到86%。
　　对于6月29日股基-3.58%的净值平均回报率率，江赛春对《证券日报》基金周刊记者表示：按目前只有70%左右的仓位计算，这种业绩还算正常。他继续补充道，在近期的下跌市中，基金由于仓位很低不会起到杀跌的作用，并且在最低点，基金也不会选择此时做空。德圣基金研究中心6月24日仓位测算数据显示，主动股基平均仓位为74.9%，相比前周回升1.48%；偏股混合型基金加权平均仓位为69.93%，相比前周回升1.08%。在上周，主动增持的基金占到多数，扣除被动仓位变化后，167只基金主动增仓幅度在2%以上，其中58只基金主动增仓超过5%。
　　接受《证券日报》基金周刊记者采访的多位基金经理普遍表示，从目前来看，拉开基金业绩差距的决定性因素，再度回归到仓位控制上。A股的系统性风险并未完全释放，基金依然不能忽视潜在单边市的杀伤力，合理控制仓位水平仍然是一项重要工作。 (www.ccstock.cc)

39只基金潜伏上半年20大牛股

　　2010年上半年行情在A股震荡下跌中落幕，基金收获史上第二差半年业绩。但仍然有不到两成的个股逆势上涨，共计39只基金自去年年底提前潜伏今年上半年前20大牛股。
　　今年上半年，受房地产紧缩政策等因素影响，A股市场呈现单边下跌走势，上证综指跌幅高达26.82%。天相投顾统计显示，上半年共347只个股股价上涨，20只个股涨幅超过55%。其中，ST中华A、德赛电池和东方园林涨幅分别为120.09%、99.81%、92.07%。此外，爱尔眼科、鱼跃医疗、烟台冰轮、广晟有色等个股也跻身上半年20大牛股之列。
　　据去年年报和今年一季报显示，39只基金连续两个季度选中上述20大牛股。其中，华商领先企业成功捕捉鱼跃医疗、歌尔声学两大牛股；汇添富成长焦点抓住烟台冰轮、信立泰，汇添富均衡增长选中烟台冰轮、歌尔声学，汇添富策略回报则抓住烟台冰轮和信立泰。从基金公司来看，汇添富、华商、银华、国投瑞银、嘉实旗下基金成功潜伏多只牛股。
　　从个股来看，东方园林几乎成为易方达基金公司的专利股，易方达行业领先企业和易方达科汇连续两个季度现身东方园林前十大流通股。鱼跃医疗、烟台冰轮、三安光电、重庆啤酒和歌尔声学均有6只基金连续两个季度进入个股前十大流通股股东。广汇股份、国电南瑞、信立泰有4只基金连续两个季度进入到前十大流通股。其中，华夏大盘精选、华夏平稳增长、华安宏利、华夏红利4只基金连续两个季度重仓进驻广汇股份。
　　从前十大流通股股东来看，上述牛股往往成为一家基金公司旗下不同基金重仓进入的对象。除上面提到的东方园林外，永太科技成为银河基金的心水股，重庆啤酒则成为大成系基金重仓对象。（证券时报）