谢国忠：最大的风险仍旧是泡沫
　　上一轮经济危机未能调整到位，经济确实存在二次探底可能性，针对诺贝尔经济学奖得主克鲁格曼对全球经济发出的警告，独立经济学家谢国忠表示。但对于克鲁格曼就全球经济正陷入第三次萧条初期的原因解释，谢国忠表示并不认可。
　　日前，诺贝尔经济学奖得主克鲁格曼表示全球经济正陷入第三次萧条的初期，类似19世纪的长期萧条。克鲁格曼还称，全球政府在这次萧条初期能够分别减息及刺激经济。但各国政府其后对通胀问题，保持过高的警惕，反而漠视通缩的真正威胁，开始削减政府开支及债务。
　　显然，克鲁格曼认为全球经济下滑风险在于全球过早的实施紧缩政策，开始消减政府开支以及债务。对此观点，谢国忠直言不能认同。
　　谢国忠指出，经济二次探底可能确实很大，但首要的风险并不是来自于刺激政策的过早退出，而恰恰相反，经济再次衰退风险正是由于全球经济在上轮危机中未能得到较好的调整，而直接是由刺激政策引发的经济泡沫。
　　从全球经济发展史可以看出，自1847年发生在英国的第一次世界经济危机以来，平均每隔10年左右就会发生一次经济危机。换言之，经济的发展总是在繁荣，衰退，复苏之间周而复始，形成周期。
　　经济在衰退，甚至经历危机的过程，也是市场经济自己调整的过程，谢国忠表示，但是上轮经济危机并未伴随着人们对于发展方式的反省与纠正，而只是单方面的政府用货币对经济刺激。这样实际上难以使经济真正复苏。而是为未来经济埋下祸根，那就是更加严重的经济泡沫。泡沫破灭时，必然带来经济阵痛。对于全球经济面临的最大风险，谢国忠仍坚持是泡沫。
　　针对近期股市的下跌，谢国忠表示，中国大陆股市与国外大不相同，这并非对于经济的预期改变而引发的下跌，而反而主要原因是由于农行上市引发的股市下跌。而美国股市下跌也是受到中国股市下跌的影响。因为从某种程度来说，目前美国经济正在看中国经济的脸色。

　　基金：下一个苏宁电器已找到
　　经过连续下跌后，在6月的最后一个交易日，医药板块出现小幅反弹。
　　6月30日，300医药指数上涨0.88%，仅次于300电信指数1.49%的涨幅居于第二位。据益盟-LEVEL2行情系统提供的数据显示，当天生物制药板块资金净流入0.84亿元，居净流入榜第一位。诸多市价医药股再度出现强势，如当天发布中期业绩大幅预增公告的云南白药全天上涨5.39%。
　　从6月17日开始，医药板块跌幅已经达到15.1%，远远跑输同期上证综指6.7%的跌幅。而医药板块正是机构重兵驻扎之地，重仓医药股的基金更是遭遇了唇亡齿寒之痛。统计数据显示，从6月17日至6月29日期间，两只重仓医药股的基金信诚盛世蓝筹、天弘精选，净值跌幅都超过9%。
　　但基金互相砸盘杀跌的局面并未出现。
　　由于医药股短期的估值高，一旦有利空消息，出现调整很正常，兴业全球基金投资总监王晓明向记者表示，目前医药股面临的难题，并不会改变其长期趋势，依然坚持长期看好，但投资机会需要耐心等待。
　　基金不离不弃
　　发改委一纸公文，成为压倒医药股的最后稻草。自国家发改委公布了《药品价格管理办法》的征求意见稿后，对药品流通差价率施行最高限制的传闻引起医药板块补跌浪潮。
　　统计数据显示，6月17日至6月30日期间，申万医药一级行业指数的跌幅高达15.1%，而同期上证综指的跌幅仅为6.7%。其中，跌势最惨烈的三只医药股依次为天方药业、红日药业和双鹭药业，同期的跌幅分别为28.4%、25.3%和23.5%。
　　今年以来，备受机构追捧的医药行业成为了强势板块。
　　2010年以来，医药板块的整体表现为下跌6.20%，在全部行业中仅次于外贸板块，同期上证综指的跌幅为26.82%。
　　医药板块的整体抗跌，与基金重兵屯驻相互取暖不无关系。
　　据基金一季报，仅排于医药板块跌幅前列的双鹭药业，就有12只基金扎堆其中。持有该股占基金净值比例最高的三只基金分别是泰达宏利成长6.09%、上投摩根中小盘5.60%和东吴价值成长4.98%。
　　从医药股跌幅与基金净值下跌的联动来看，药价调整的预期似乎并没有使医药板块在机构中人气涣散。
　　根据研究中心提供的数据显示，6月17日，双鹭药业以9.90%的跌幅收盘，而当日泰达宏利成长、上投摩根中小盘和东吴价值成长基金当日的净值，分别出现了-2.12%、-2.00%和-2.40%的降幅。
　　而在一季度末，两只诺安基金同时重仓了红日药业，该股占诺安灵活配置和诺安成长基金的净值比例分别为2.50%和4.59%。
　　这两只诺安基金在红日药业的涨跌中，其净值也体现了一定程度的联动性。
　　数据显示，6月18日，红日药业跌幅为9.58%，诺安灵活配置、诺安成长的同步跌幅为2.75%和2.77%；6月21日，红日药业涨2.70%，这两只基金的涨幅分别为1.46%和1.90%；6月29日，红日药业跌8.19%，它们各跌2.53%和2.64%。
　　在2010年之前，医药板块一直被不少投资者认为是一个防御型的板块。但在暴跌之中，基金对其仍不离不弃。由此可见，医药股对于基金而言并不仅仅是防守之地。
　　有基金经理告诉记者，关于行业攻守的划分是从行业轮动角度来划分的，但机构投资者应该从企业内生的增长来衡量，他认为，只要是企业内生性的增长足够快的话，公司股价也会随之上涨，医药股的价值远高于防守意义。
　　估值溢价处历史高位
　　对于近期风声鹤唳的医药板块，基金仍看好其未来的成长性。
　　今年以来，特别是在二季度，我们增加了对医药行业的配置，华商领先企业基金经理郭建兴认为，在消费升级、人口老龄化、新医改等因素的影响之下，医药行业正在慢慢形成一个大的产业，只要这几个因素没有改变，医药板块都存在长期的超额收益。
　　更有基金经理断言，下一个四川长虹和苏宁电器将会在未来几年的医药股板块中出现，5-10年之内，中国的医药行业一定会出现大市值的公司。
　　也有基金经理认为，未来的医药板块将是诞生牛股的行业之一。这一预估从莱茵生物的强势就可见一斑。在29日市场大跌108点的背景下，该股依然上涨8.56%，30日再度上涨3.24%。
　　粗略统计，从2009年年中至今的一年时间，国内医药股的市值几乎翻了一番。
　　王晓明也认为，医药行业在未来5到10年内的稳定增长是确定的，这就决定了估值不容易回到较低的水平。
　　中信证券6月30日的报告也表示，医药板块2010年动态PE30倍，全部A股15倍，估值溢价2倍，虽为历史高点，但估值绝对值不高，而投资医药股的根本逻辑是其高成长性。
　　虽然看好医药板块，但基金并不是看好所有的医药股。
　　郭建兴表示，对于医药股的投资逻辑主要有三条。一是找一线的医药股，因为医药行业如果面临行业洗牌的话，龙头公司会受益；二是偏重消费品属性的医药股，这些股票受政策影响较小，比如药品药价管理对它们就没什么影响，因为它们的渠道不是医院而是零售；三是公司的业绩要有长期确定性的增长。
　　业内人士表示，现在很多基金经理都看到了医药股的机会，并且享受到了其中的收益，这是行业的溢价。郭建兴认为，未来这些医药公司会出现分化，差距会慢慢拉开，医药股是时间的朋友，给它足够的时间，它一定会回赠你很多东西。
　　申银万国6月30日出具的研报表示，医药仍是消费中最好的行业之一，战略和管理出众的公司必将分享行业的快速成长，是资本市场的战略性资产，其中一些有潜力快速成长的公司，经过调整后已经具备很好的中长期投资价值。