农行IPO令市场紧张 银行股估值跌进历史底部区域
　　农行上市会导致银行股供给量增加，分流资金，也将引起板块估值系统性下移。不过，目前大银行估值水平已较历史底部非常接近，超跌的优质中型银行，如招行、兴业等可择机吸纳。
　　今日，证监会发审委将对农业银行的首发申请进行审核。A股今年上半年最大规模的IPO进入了最后冲刺阶段。而整个市场关于农行IPO的诸多猜想与争论也达到了白热化地步。
　　调低发行规模市场仍不叫好
　　根据上周末农行公布的招股说明书申报稿，此次农行IPO计划在A股与H股市场同步发行。在没有行使超额配售选择权的情况下，A股与H股的发行量分别为不超过222.35亿股和254.12亿股，合计不超过476.47亿股。若全额行使超额配售选择权，则A股与H股至多发行571.04亿股。发行完成后，农行总股本将达到3176.47亿股，而若是全额行使超额配售权，则最多能达到3247.94亿股。
　　在申报稿中，农行表示A股发行将采取向战略投资者定向配售、网下配售和网上申购相结合的方式，H股也将采用引入基石投资者的发行方式。值得一提的是，按照最后农行宣布的发行计划计算，在完成发行后，农行A+H股的发行比例约占发行后总股本的15%~16.87%，低于市场之前预期的16%~18%发行比例。但是尽管如此，市场对农行发行仍然争论不休，争论的焦点则集中在了发行价格上。
　　发行价之争愈演愈烈
　　早在今年三四月，坊间就有消息称，农行希望能够按照2倍市净率，即每股3元的价格发行。但是从4月中旬开始，随着A股进入调整期，市场对于农行发行价争论变得越来越激烈。
　　不过，在公布招股说明书申报稿之前，市场对农行以每股2.5元左右发行似乎一度达成了共识。这一价格与最初流传的每股3元相比，低了16.67%。
　　然而从本周情况来看，市场对于农行的发行价预期再次下调。兴业证券在本周一发表了一篇研究报告，明确表示若是以每股2.5元的发行价计算，农行对应今年摊薄后的市盈率为9.6倍，高于目前大型银行2010年动态市盈率10%左右，市净率为1.5倍，基本和目前大型银行2010年动态市净率一致。因此这个价格不会产生巨大的吸引力。
　　而与兴业证券持有相同态度的机构并非少数。广发证券认为，目前机构普遍态度是若农行最终真的以每股2.5元发行，那么很可能上市就破发。不过农行最终发行价可能不会太低，若发得太低农行会认为自身利益受损。至于最终能发到多少，就要看市场与农行之间博弈的结果了。
　　银行股齐创调整以来新低
　　农行IPO虽然尚未尘埃落定，但是本周以来，受农行上会、监管层严控存贷比、地产新政等影响，A股市场银行板块在内外交困中连续两个交易日走低。昨日，除了华夏银行和南京银行外，A股市场其余12只银行股全部创出调整以来新低。收盘时，整个银行板块也全面飘绿。
　　光大证券指出，银行股最近表现较差主要原因是由于息差回升缓慢及较高的信用成本率，导致银行板块全年业绩增长预测面临下调。尽管农行募集资金额小于此前市场预期，但是农行上市将导致银行板块股票供给量增加，在分流资金同时也将引起板块估值系统性下移。不过，光大证券也指出，目前大银行估值水平已经较历史底部非常接近，因此短期可能表现出较强的防御性。超跌的优质中型银行，如招行、兴业等可择机在底部吸纳。(.每.日.经.济.新.闻)

　　交行行长牛锡明：银行股存在很大的上行空间
　　昨日，交通银行股份有限公司配股发行网上投资者交流会在中国证券网成功举行。交通银行副董事长、行长牛锡明，副行长钱文挥、于亚利，董事会秘书杜江龙等高管就此次配股以及银行业经营等方面的问题回答了投资者的提问。
　　A股银行股已经接近历史估值低点，估值继续下降的空间非常有限，随着货币政策及经济前景的进一步明朗，银行股存在很大的上行空间。牛锡明表示，交行管理层依然看好中国上市银行在未来中长期的表现。
　　对于此次配股融资的时机问题，牛锡明表示主要基于几方面的考虑：首先，本次配股融资是交行着眼长期发展的既定战略，是业务发展的迫切需要，对于提高交行核心资本充足率、增强交行的资本实力、强化应对外部环境变化和抵御风险的能力、支持交行业务持续、快速、稳定发展具有重要意义。
　　他表示，虽然目前股市较为低迷，但交行前期与股东进行了充分的沟通，绝大多数股东都看好交行的长远发展，非常支持配股，所以股市低迷并不会对配股的成功造成影响。
　　对于房地产价格下跌可能影响银行资产质量的问题，钱文挥表示，房地产市场的一些波动对银行开展房地产行业相关业务可能带来一定困难。但从长期看，中国还处于城市化的初始阶段，房地产行业的发展空间仍较为广阔，个人按揭贷款业务在未来相当一段长时间仍将是个人贷款业务的主要业务品种。
　　针对三部门最新出台的二套房认定标准，钱文挥表示，对于第三套房的贷款，交行目前的政策是严格控制，对于极少数确属个人居住需要的第三套房(如：家庭祖孙三代分户居住)，仍将实事求是地按二套房以上的首付和利率政策给予贷款。对于投资和投机的二套房以上的贷款，交行将停止发放。
　　交行副行长于亚利表示，交行将通过五个方面的措施发展2010年的负债业务：第一、通过蕴通财富、现金管理、供应链融资等业务，扩大夯实对公客户基础，拓展结算类资金；二是加大第三方存管业务营销、代发工资拓展力度，巩固扩大对私低成本优质客户基础，大力吸收储蓄存款；三是通过优化用卡环境，完善中高端客户服务、加快财富管理业务发展，增强电子银行、网上银行和手机银行等服务功能，提高客户忠诚度；四是加强与证券、基金、财务公司等机构类同业客户的合作，大力吸收低成本的同业存款，拓宽资金来源；五是拓展财政存款市场。(.上.证)

　　银行类上市公司指标龙虎榜

 @名称 代码 收盘价 日涨跌 周涨跌 月涨跌 季涨跌 流通股本 每股收益 财务时期 市盈率 
深发展A 000001 17.670 5.81% 2.55% -3.23% -25.82% 292411万 1.620元 200912 10.9倍 
宁波银行 002142 11.470 9.97% 3.33% -1.19% -25.94% 105354万 0.583元 200912 19.7倍 
浦发银行 600000 18.500 6.32% 0.54% -0.27% -10.80% 792588万 1.497元 200912 12.4倍 
华夏银行 600015 11.020 5.35% 3.57% 4.67% -2.39% 378400万 0.753元 200912 14.6倍 
民生银行 600016 6.350 4.79% -1.09% -4.51% -14.54% 1882300万 0.544元 200912 11.7倍 
招商银行 600036 13.030 4.07% -0.84% -2.47% -15.80% 1766613万 0.845元 200912 15.4倍 
南京银行 601009 10.630 9.46% 7.51% 0.06% -18.36% 116120万 0.840元 200912 12.6倍 
兴业银行 601166 24.120 5.47% -2.98% -5.68% -28.85% 599245万 2.216元 200912 10.9倍 
北京银行 601169 12.500 6.38% -1.42% -6.79% -25.46% 395552万 0.905元 200912 13.8倍 
交通银行 601328 6.380 3.74% -0.47% -4.06% -21.48% 2592991万 0.614元 200912 10.4倍 
工商银行 601398 4.200 2.44% -0.24% -0.84% -11.34% 25096230万 0.385元 200912 10.9倍 
建设银行 601939 4.830 2.99% -1.83% -4.92% -14.66% 900000万 0.457元 200912 10.6倍 
中国银行 601988 3.630 3.42% -3.44% -6.80% -9.93% 17781890万 0.318元 200912 11.4倍 
中信银行 601998 5.510 9.98% 6.17% 3.38% -22.72% 2641770万 0.367元 200912 15.0倍 
@平均值 -- 10.703 5.73% 0.81% -2.33% -17.72% 3952962万 0.853元 200912.0000 12.9倍 
@名称 代码 收盘价 日涨跌 周涨跌 月涨跌 季涨跌 流通股本 每股收益 财务时期 市盈率