公司发布2009 年年报暨2010 年一季报，09 年公司实现营业收入15.59亿元，同比增长13.97％，营业利润1.14 亿元，同比增长0.59％，归属母公司净利润0.83 亿元，同比下降16.11％，扣除非经常性损益后归属母公司净利润0.79 亿元，同比下降14.64％；基本每股收益0.24 元； 2010 年一季度公司实现营业收入5.20 亿元，同比增长28.56％，营业利润0.57 亿元，同比增长41.45％，归属母公司净利润0.44 亿元，同比增长40.33％，基本每股收益0.13 元。

　　【点评】

　　09 年是公司各种不利因素最集中的一年，公司5 个门店都有不利因素出现：老店品牌调整、次新店门店修路影响客流，转租户整体迁出而提升租金水平、两个高端店有大牌引进，且尚处于培育期、还有新店刚开业对当期的影响等等，而今年这些情况都有望好转。公司公布的一季报中，收入同比增长28.56％，净利润增长40.32％。为全年业绩增长奠定良好基础。

　　【投资亮点】

　　1.各主力百货门店经营情况分析。东街店09 年实现营业收入8.51 亿元，同比增长5.83％，盈利6700 万左右，同比增长5％以上；东方店实现营业收入2.93 亿元，净利润969 万元，同比均增长23％；元洪店由于受台江步行街改造以及底层租户整体迁出、物业租赁成本增加等因素影响，盈利大幅下滑，09 年实现营业收入2.74 亿元，同比增长5％，实现净利润668 万元，同比下降59％；09 年为群升店第一个完整经营年度，全年实现营业收入0.76 亿元，净利润-487 万元，该店定位高端，仍需培育；09 年底公司新开莆田东百购物中心，当年产生32 万亏损，对盈利几乎没有影响。

　　2. 对公司2010 年净利润高增长持乐观态度。2010 年一季度公司净利润同比大幅增长，其中东街店收入同比增长19％，一扫09 年颓势；虽然综合毛利率较09 年同期下降1.12 个百分点到22.30％，但是三项费率同比下降1.22 个百分点，使得盈利同比增加。我们对公司2010 年净利润高增长持乐观态度，一方面公司体量最大的门店元洪店09 年受制于市政规划改造，加之自身租户的清理调整，很大程度上影响了当年经营。2010 年改造规划已经完成，新的有效租户也已陆续承租到位，这都使得元洪店有望成为2010 年的业绩亮点；东街口店和东方店有望维持强势地位，群升店经历一年培育后有望进一步减亏，莆田店百货及托管收益、莆田老店物业租赁收益将成为公司2010 年新的利润增长点。

　　快赢数据分析：

　　东百集团（600693）：主力近20个交易日内净流入0.5亿，主力买入成本9.92元；游资净流出0.2亿。总体来看主力资金大幅增仓，游资短期有所减仓。

　　技术面分析：

　　该股目前沿五日均线上行，但成交量萎靡。，上方主要压力在10.80—11.40左右，短期60均线和120均线给予压力较大，如果放量突破该位置，那么后期空间较大，建议以10日均线作为防守低息操作。

　　【风险提示】

　　1. 市场系统性风险

　　2. 消费市场萎缩造成公司盈利能力大幅下降

　　3. 公司的兰州42亿项目投资带来的不确定性。

　　机构来源：深圳新兰德