2010年第二季度后将进入政策调整敏感期
　　蓝皮书指出，2009年下半年以来，国家为抵御金融危机影响所采取的积极的财政政策和适度宽松的货币政策取得明显效果，经济下滑趋势得以控制。在宽松货币环境中，股票市场、房地产市场走势上扬，对于经济基本面的变化作出了乐观反应。但是，经济持续、稳定增长的基础仍然不稳固，特别是经济内在的结构性矛盾并不能够依靠短期的财政和货币政策给予解决，必须在体制机制上有所创新，发掘新的经济增长点和发展空间。
　　蓝皮书认为，在2010年年中以前，现有宏观经济政策框架不太可能发生重大变化，但是政策微调在所难免，尤其是出于管理通胀预期和抑制资产市场投机的考虑，货币和信贷政策存在适度收紧的可能，财政赤字规模也会受到控制，从而体现决策层从力保总量增长向总量与质量并重转变的意图，为下一年的政策调整做好铺垫。
　　蓝皮书预计2010年第二季度以后将出现市场比较敏感的政策调整期，其形势可能与2007年下半年比较相似。为了避免经济硬着陆，保护前期经济振兴成果，需要根据中国经济在2003年以后的运行发展状况，符合实际地对经济走势作出判断，防止简单地以过热冠之。决策层有可能采取相对温和的调控措施，控制政策调整的力度和节奏，以促进稳定与增长这一目标的实现。
　　可选择的政策手段包括：增加央票发行数量，提高发行频率；适当提高存款准备金率和存贷款基准利率；加强信贷投放的窗口指导；加强查处违规放贷、用贷行为，规范地方政府融资和担保行为等。
　　2010年股市上行空间有限
　　蓝皮书还指出，2010年鉴于CPI走势将由负转正，在水、电、燃气、交通和农产品价格上行的背景下，央行有可能上调存贷款利率；同时，与蓝皮书称，2009年相比，资金面可能处于不太宽松的格局中，股票市场的走势很可能受到约束。
　　蓝皮书认为，2010年的股市走势，要延续2009年上半年的大幅上涨行情(上涨60%以上)是不太可能的。利好因素主要包括：宏观经济运行态势良好、上市公司业绩提高、市场资金虽紧但还算充裕、股指期货推出和创业板市场的创新等。但可做利空文章的因素也很多，其中包括新增贷款增长率下行、通货膨胀、新股发行规模扩大且密度提高以及大小非解禁压力增大等等。
　　蓝皮书称，在这些因素的作用下，2010年的股市上行空间有限，但总体上看，波动的上行空间和下行空间不会太大，但波动频率将加大、持续时间将延长。在此背景下，个股的价格走势有可能进一步分化，防范和化解投资风险的程度取决于投资者的审时度势能力和操作技能的高低。

　　社科院《金融蓝皮书》：今年中国CPI涨幅或超3%
　　中国社科院在今天发布的2010年《金融蓝皮书》中称,今年中国CPI增长率可能超过3%,但这并非通货膨胀,不可能通过实行从紧的货币政策予以预防和消解。其并预测,第二季度后,中国将进入政策调整敏感期。
　　蓝皮书认为,年内中国将继续调整价格长期过低的资源类产品价格,这将促使CPI增长率上行。与此同时,农产品价格也是推动CPI走高的重要因素。官方数据显示,4月份,中国CPI涨幅为2.8%,农副产品价格上涨是主要推升因素。
　　但蓝皮书的编撰者强调,中国当前的CPI上行只是农产品、资源类产品的价格调整所引致的,并非通胀,不能简单采取从紧的货币政策。实行从紧的货币政策非但不能解决CPI上涨问题,反而会招致一系列负面效应。
　　蓝皮书称,从2004年以来的实践效应看,提高存贷款利率不仅没有改变存款负利率的格局,反而给工商企业增加了资金成本,给农产品生产者增加了资金成本,结果进一步促使资源类产品和农产品的价格上行。其建议,决策当局不要贸然改变货币政策取向,以免给经济运行和金融活动带来负面导向。
　　蓝皮书预测,在今年年中以前,中国现有宏观经济政策框架不太可能发生重大变化,二季度以后则将出现市场比较敏感的政策调整期,其形势可能与2007年下半年比较相似。但为了避免经济硬着陆,决策层或将采取相对温和的调控措施。
　　这些可选择的政策手段包括:增加央票发行数量,提高发行频率;适当提高存款准备金率和存贷款基准利率;加强信贷投放的窗口指导;加强查处违规放贷、用贷行为,规范地方政府融资和担保行为等。(.中.新.网 .俞.岚)

　　社科院:机构投资者为主的投资结构时代即将来临
　　由中国社会科学院金融研究所组织编写、由社会科学文献出版社出版的《中国金融发展报告（2010）》（金融蓝皮书）在京正式发行。蓝皮书指出,而随着新品种2010年陆续问世,期货市场投资者结构、市场参与的广度和深度等基础性的制度建设也迎来新的突破,中国期货市场即将步入快速发展期。股票市场机构投资者投资比重将会提升。
　　蓝皮书还指出,目前中国证券市场参与者仍以中小投资者为主,机构投资者的规模只占30%左右。股指期货投资专业性强、风险程度大,其投资理念、风险控制与股票现货市场有着本质区别,中小投资者很难适应。同时,股指期货投资门槛比较高,要求投资者的资金量在40万元以上,而据最新统计,A股市场投资者资金量在30万元及以下的占投资者总数的89%,50万元以下的占95%,股指期货推出之后,中小投资者将很难直接从股指期货市场获益。因而,股指期货推出后,以散户为主的投资结构将会逐渐被由机构投资者为主的投资结构取代,而以QFII为代表的国外资金也因为有了避险可以改变组合配置的工具,增加了投资中国资本市场的兴趣。因此,股票市场机构投资者投资比重将会提升。(.中.国.证.券.报 .卢.铮)