农行千亿IPO并非洪水猛兽
　　农行IPO马上就要正式启程了，在不少人眼中，农行千亿融资一直以来都被市场视为洪水猛兽。分析人士认为，在如今外围股指暴跌情况下，农行IPO短期内恐形成利空，但整体上对A股应该产生先抑后扬的影响。
　　农行上市周三启程
　　上周五，农业银行正式发布招股说明书，证监会发行审核委员会将于6月9日审议其首发申请。
　　根据招股说明书，农行本次拟通过A+H发行上市。计划发行不超过222.35亿股A股股票，占A股和H股发行完成后总股本的比例不超过7%(未考虑A股发行的超额配售选择权发行)，若全额行使A股发行的超额配售选择权的话，则发行不超过255.71亿股，占A股和H股发行完成后总股本的比例不超过7.87%。
　　此前，有消息称，农行A股上市日期很可能在7月15日；此外，农行香港上市听证会定于6月10日举行，若获批，农行将于7月16日在香港上市。
　　消息同时指出，农行将在6月的前两周与分析师和基金管理公司就IPO的定价举行两次会谈。本月17日至23日，农行将邀请机构投资者对其人民币计价的IPO交易进行投标。农行拟在本月中下旬接受A股IPO投标。
　　实际上，A股市场黑5月的暗淡走势，让农行IPO之路颇为坎坷。据此前参与农行IPO研究报告的相关人士透露，农行发行价的市净率预计略超1.6倍，市盈率约11倍，以农行当前约1.50元的每股净资产计算，发行价约每股2.50元。对此，农行副行长潘功胜称，发行价格将根据路演的情况、公司内在价值、市场供求关系、资本市场整体状况等综合考虑，目前尚没有定价，也就无所谓减价一说。
　　千亿IPO不是洪水猛兽
　　受美国发布就业数据及欧洲债务危机继续蔓延影响，上一交易日纽约道·琼斯指数暴跌300多点并跌破万点大关。分析师预计，农行IPO和外围股指暴跌将联手对A股形成夹击之势，今日A股进一步下跌可能性较大，但下挫幅度应该不会太大。
　　光大证券研究员金麟对记者表示，农行IPO对于A股市场的冲击有限，农行A股市场约100亿美元的发行规模，比此前预测的数字已经降低很多，农行上市抽血的利空效应不会像市场想象得那么强烈。
　　齐鲁证券分析师肖茜表示，大盘从今年4月开始大幅下跌，主要因素就是房地产的调控政策。但目前利空已基本出尽，大盘继续下行的可能性已经降低。而央行日前已经显露出增加市场资金的趋势，回笼的力度从上周开始有所减弱，资金面的压力也有所缓解。
　　以此前传闻称农行2.50元的发行价计算，向公众募集的资金约为333.52亿元到389.13亿元之间。这一规模远低于此前市场传闻，仅为去年上市的中国建筑融资额的七成，以目前A股市场承接力来看，对市场形成冲击很小。肖茜说。
　　有望诱导风格转换
　　尽管短期内恐将造成一定的抽血压力，但在一些业内分析人士看来，农行的上市有望成为诱导市场向大盘风格转换的导火索。
　　农行的上市短期来看可能对市场资金造成压力，但从长期来看，很可能反而成为诱导大盘风格转换的导火索，堪比当年工商银行。上述分析人士说。
　　据悉，2006年10月，工商银行上市后，由于一路上涨的强劲表现，工商银行凭借其巨大的身躯拖动上证综指一路走高，并由此形成了一轮长达一年的大牛市，也正是在该轮大牛市中，上证综指创下了6124点的史上最高点位。
　　一些分析人士认为，由于目前两市估值市场超跌严重，沪市的整体估值已经接近当年沪指998点时的水平，在这种弱市情况下，农行IPO定价可能会对投资者进行大幅让利，由此形成的估值洼地很可能让农行在后续反弹补涨过程中带动股指上扬。（北京商报）

　　农行上市对A股有何影响？
　　在A股市场运行的敏感时刻,农行IPO自然受到非同寻常的关注。这不仅是因为她是年内全球最大IPO,而且是因为目前A股市场大盘持续低迷的情况下,此时,这个庞然大物的上市自然令市场所有人都揪心。农行上市对市场利好还是利空？恐怕不能简单这么看。那么,农行上市将对A股究竟带来什么影响？
　　一般情况下,对市场来说,大盘蓝筹股有定海神针之功用。但是,在市场低迷时,大盘蓝筹股上市一直是市场议论的焦点。2006年以来历次大盘股IPO期间,股市有涨亦有跌。
　　2006年共有16家公司在主板发行新股,其实包括筹资额超过200亿元的中国银行(601988)、工商银行(601398)和中国人寿(601628)。这3只大盘股招股日期分别在2006年的6月、9月和12月,但这期间A股几乎呈单边上涨,并未受大型IPO的负面影响。不过,弱市环境下上市的国航(601111)遭遇破发,建行H股也曾一度破发。
　　业内人士认为,大盘股上市不是市场下跌加速器。大盘股的发行价格和市场环境是关键。在基本面和流动性没有突然变化时,大盘股的募资额如果低于市场预期的话,大盘股上市很可能成为市场上行的推动器。如果市场环境本来不佳,大盘股又超额募资的话,对市场影响当然不利。
　　此次预披露的招股说明书显示,农行本次拟通过A+H发行上市,计划发行不超过222.35亿股Ａ股股票,若全额行使A股发行的超额配售选择权（俗称绿鞋）的话,则发行不超过255.7亿A股。绿鞋前,农行A股和H股发行比例约占发行后总股本15%,其中,A股7%,H股为8%;绿鞋后,A股和H股发行比例约占发行后总股本16.87%,其中,A股约为7.87%,H股约为9%。
　　此前,市场预计农行募集资金的规模约在300亿美元左右(约2000亿元人民币), 有分析人士测算,按照目前市场预计的2.5元-3元的发行价预测,按照发行A股最多255.7亿股计算,其A股融资规模仅为640-767亿人民币,与千亿融资相差不少。如果H股发行价基本相当,则H股融资金额最多也不超过880亿人民币,据此农行此次A+H合计募资最多为1600多亿人民币。远低于此前300亿美元的A+H股融资预期。
　　因此,市场分析人士指出,农行发行规模缩水利于市场承接,农行上市融资大部分的股份会被战略投资者和机构认购,对市场的实质冲击不会很大。
　　针对农行上市,国泰君安证券总经济师、首席经济学家李迅雷表示,农行上市将会对A股产生一定的影响,但非常有限。李迅雷的看法有一定的代表性。合赢投资管理有限公司总经理曾昭雄也表示,所有国有银行都上市了,这些已经反映在市场里面,这个事件本身对股市的影响是有限的。
　　之所以这么说,主要是农行对A股的影响更多是在心理面。此前,关于农行将要从A股融资千亿的传言令市场难以承受其重。因此,问题的关键就在农行最终的融资额度,如果不超过预期,甚至小于预期,那么市场的反应也不会太大。随着招股说明书的公布,关于农行将要从A股融资千亿的猜测已经落空。农行IPO消息的利空成分已经在之前被多次炒作,市场也已经作出过反应,因此此次预披露的招股说明书实际上是表明,利空效应在逐步被削弱。作为四大国有行中最后上市的一家,农行上市多一份从容,少了许多无奈。从预披露的招股说明书看,农行显然是充分考虑了国际、国内市场环境情况,使自己的IPO能够被市场接受。
　　今年银行股的下跌因素很复杂。银行股再融资只是表面现象。从基本面因素来讲,经济二次探底担忧、房贷风险、地方政府偿债风险等是市场目前最为担心的因素。而这些并不是银行股本身能够左右的。 统计显示,目前国内银行股的市盈率普遍在10倍左右,处于在历史水平的低点。作为优质蓝筹股,农行上市也是机构所期待的,是符合市场需要的。
　　预计农行上市时间在7月中旬。好像那只靴子落地,或许农行上市之日,就是大盘筑底之时。一位券商分析师对记者如是说。（证券日报）