地方保障房建设和新兴产业政策将提供大盘上涨动力。在我们的逻辑框架中，由地方政府“新政治锦标赛”推动的保障房建设将推动大盘反转。在山西、重庆、上海、江西、湖北、江苏、湖南等省市先后公布保障房建设规划后，上周北京有政府官员表示今年新开工保障房建设面积不低于1500万平米；山东仅今年棚户区改造规划就达到1000万平米，相对前期责任书内容都有不同程度的加码；另外上周青岛市政府也出台了具体的保障房建设规划，说明地方政府的“新政治锦标赛”不仅在加速展开，还在沿中国的政治层级向下延伸，从实质上表明，政府保增长的手段从基础设施转移到保障房建设。新兴产业政策方面，上周四部门联合发布新能源汽车相关政策，我们认为后续如新材料等政策也将陆续落实，这将在更大程度上缓解市场对经济转型和长期增长动力的担忧。

　　银行股融资接近尾声是市场反转的必要条件。按招股说明书和发行后1.6倍PB计算，农行A股融资规模在600亿左右，考虑战略配售部分后向公众融资比例为60-70%，明显低于此前的市场预期。从历史经验看，大盘股IPO不等于市场下跌，弱势环境下的IPO，反而可能成为大盘转强的催化剂。目前各上市银行再融资计划基本落定，其中多数是通过定向增发或发债的方式实现，剩余配股融资规模很小，银行股融资行为基本接近尾声，这将为未来的市场反转提供良好支撑。

　　大宗交易和限售股解禁释放积极信号。近期大宗交易的折价率出现明显收窄。1-3月大宗交易加权折价率在-6%以上，4月份收窄到-5.5%， 5月份收窄到-4.3%， 6月第一周更收窄至-2.3%。从历史经验看，大宗交易折价率隐含了大股东对于当前股价合理性的判断，折价率收窄意味着股东的惜售情绪，其后市场很容易出现上升行情。而对限售股解禁问题，6-7月份限售股解禁规模相对之前将出现明显回落，而11月份的限售股解禁高峰也主要来自工商银行和中国石化，这种解禁规模的时间分布特征和结构分布特征都有利于整个A股市场的反转。

　　上周五受国内非农就业数据令人失望及匈牙利“严峻”经济形势和债务违约警告影响，欧美股市出现大幅调整，道指跌破万点大关。就目前形势来看，欧洲主权债务危机担忧仍将持续压制海外市场，而美国本身经济复苏步伐减缓也会加大海外经济“二次探底”的担忧。但相比欧美等国，以中国为主导的新兴市场基本面良好，而且人民币升值的趋势仍在，投资者相对看好中国投资环境。

　　伴随政府保障房建设的推进，房地产产业链将具有较高的配置价值，而地产股全面反转的机会虽未来临，但参与保障房建设的企业和具有竞争优势的高端地产仍存在结构性机会；我们还建议关注受益于成长明确、收入分配机制改革推进的泛消费品行业和受益于产业规划明确推动的新兴产业主题，包括新材料、要素价格改革、生物医药规划、软件规划、三网融合推进等。重点推荐公司为青岛海尔、中材科技、丰乐种业、达意隆、厦门钨业、亚厦股份、仁和药业、苏宁电器、东方航空、远光软件、三维丝、保利地产。