市场再现地量 反弹何时出现

　　周五早盘指数承接昨日跌势小幅跳空低开，略作回落后指数在2530的附近受到支撑，随后开始维持低位震荡的格局。在10:30左右东北证券为代表的券商股突然发力大涨推升指数快速上涨一度成功翻红，午盘指数有所回落小幅收低。午后虽然指数一度小幅跳水，但是在早盘低点处地产股的及时启动使得指数转危为安。尾市指数成功收复早盘失地报收小阳线。

　　从盘面上看，新兴行业个股依旧是市场的热点，一方面信息通讯类中的软件类个股表现不俗，新世纪和中国软件双双涨停。另一方面新医药概念中的疫苗类个股同样再现资金资金流入现象，莱茵生物和岳阳兴长也以涨停领涨新医药板块。指标股方面券商股和地产股在东北证券大涨和大龙地产涨停的刺激下走势明显强于大盘。此外昨日上市的4家新股在首日涨幅不大的情况下受到机构集中抢筹，今日成为市场的又一亮点。

　　从消息面上看，国税总局昨日下发了《关于加强土地增值税征管工作的通知》，要求各地须对目前的预征率进行调整。除保障性住房外，东部地区省份预征率不得低于2%，中部和东北地区省份不得低于1.5%，西部地区省份不得低于1%。2007年国税总局出台土地增值税清算征收政策之后，由于种种原因，地方税务部门并没有很好地执行。今年如果从严征收土地增值税，对开发商的收益和现金流都有比较大的负面影响。

　　恒基投资认为：市场在犹豫和观望中，底部形态日渐清晰。2481点成为阶段性低点的可能性不断增大。今日地产和券商等指标权重股的大幅拉升成功的激发了市场的做多人气，而新兴行业个股的反复走强则为市场提供了充分的赚钱效应。尽管市场成交量短期还是比较低迷，但是回顾今年以来的每次重大底部，地量现象都成为见底的重要特征。预计未来大盘有望形成止跌企稳后的攀升走势。

　　后市展望，近期各大机构的中国股市2010年下半年分析报告逐步公布，在经历了今年上半年的指数大幅下跌后，2500点附近主力机构的看多的呼声日渐高涨。大多认为：股市短期筑底仍在进行下半年或将迎来估值回升行情。一方面，今年经济高增长是大概率事件，2010年上市公司业绩同比增幅有望增长20%-25%。另一方面，下半年宏观经济政策结构性紧缩预期有望逐渐改善。所以投资者在目前的点位可以逢低关注业绩增长明确的低估值个股，等待下半年的估值回升行情。(恒基投资)

　　量能萎缩 震荡筑底还是下跌中继

　　核心提示：今日消息面多空平衡，国税总局发起土地增值税清算工作，地产调控措施接近尾声，央行连续两周净投放显示高层微调政策趋向维稳意图，而深交所的报告和美股走势依然不容市场乐观。在昨日尾盘下跌之后，今日市场低开，盘中基本处于弱势震荡，虽然尾盘有所上升，但涨势乏力，最终沪指微涨0.93点，收于2553.59点。今日盘面上相对走强的是券商、期货、电子信息以及计算机等题材股，而银行、钢铁、有色等蓝筹股偏弱。今日弱势震荡之下量能也极度萎缩，沪指收出617亿的地量。那么地量背后是否代表主力资金偃旗息鼓了？主力后市又将如何博弈？具体且看下文分析！

　　一、影响主力行为的信息与解读

　　1、 国家税务总局3日下发《关于加强土地增值税征管工作的通知》，要求各级税务机关全面开展土地增值税清算审核工作；

　　2、 深交所报告：上市公司业绩高增长可持续性存压力；

　　3、 央行连续第二周净投放 3年期央票利率上涨

　　4、 经济数据利好但投资者对前景预期不明，美股震荡收平。

　　信息解读：随着房产税和土地增值税消息陆续出来之后，对于地产板块的打压手段基本上都用上了，下面就是继续落实的问题，那么市场预期后市对地产的打压将越来越少。这也是为何在利空公布之后地产板块反而开始走强。而随着而来的不利消息或许来自在调控之下经济增速的下降，深交所发布的上市公司业绩高增长持续性存压力的报告正好由此暗示，另外就是外围债务危机的不确定性也是后市所担忧的。在市场大跌之后央行连续两周净投放，显示出高层确有维稳意图，以避免因股市的下跌而挫伤经济复苏信心。因此在目前这种维稳和经济预期的担忧矛盾之下，市场信心维持弱平衡的可能性较大。

　　二、主力行为分析

　　1、基金：共振情绪指标45，主攻板块：沪深300、电子、医药

　　短期行为：多空平衡，与散户博弈；

　　中长期行为：以期指套保、防御为主。

　　5月27日仓位测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的主动型基金平均仓位小幅降低。可比主动股票基金平均仓位为75.74%，相比前周上升0.16%，然而上周沪深300指数周度上涨3.29%，因此扣除市场影响，基金在上周是小幅减仓。减持的基金中又以灵活的配置基金和偏股混合基金最为明显，主要在于这类基金前周明显加仓，短线大涨成为多数基金减仓的主要因素。

　　在前周进行一个小幅度加仓，而股指反弹之后，基金们又开始表现出减持的意愿，这说明大部分基金们在目前较为低迷的行情中偏向于高抛低吸做短差了，虽然股票基金目前整体仓位在7.5成左右，处于一个相对低水平，但是由于对未来经济预期不太好，在后市当中他们加仓的可能性也是比较小。相反如果有数据表明经济出现二次探底的迹象，那么不排除基金会将仓位降至更低。

　　2、热钱、QFII:共振情绪指标50，主攻板块：机械设备、化工、食品饮料

　　短期行为：布局期指

　　中长期行为：谨慎乐观

　　根据央行最新公布数据发现，截至4月末，我国金融机构外汇占款余额达203453.7亿元，较3月份新增2863.1亿元，增量创近期新高。一般而言，贸易顺差、外商直接投资以及其他跨境资本流入方式是推动外汇占款增长的主要力量，而根据商务部数据，4月份贸易顺差和FDI(外商直接投资)之和刚刚超过90亿美元，这之间2000多亿元人民币的差额无从归类，占比超七成，也就是说这2000亿有可能是借机涌入境内的热钱。这么多热钱流入境内哪怕只其中一部分流入股市也可对市场造成一定冲击。

　　与此同时中国方面已经表示将批准境外合格机构投资者投资股指期货产品，而海外游资在期指市场已经是身经百战，那么不排除他们中很大一部分将是奔着股指期货而来。无独有偶，刚收到QFII参与期指交易的消息，在近期的大宗交易平台即刻出现大量QFII席位买入建行、招行、工行、中信、宝钢等指标蓝筹股。他们的这种行为跟此前本栏的预判几乎一致，果然开始买入指标成份股，那么他们此举是收集筹码以在日后做空砸盘还是准备做多呢？从目前形势来看，市场情绪并不乐观，并且外围环境也似乎在进一步恶化，对于他们来说此阶段做空要比做多容易，那么在后市将不排除他们利用此阶段收集的筹码进行砸盘从期指做空获利。

　　三、投资机会与风险

　　行为方向总结：今日消息面多空平衡，国税总局发起土地增值税清算工作，地产调控措施接近尾声，央行连续两周净投放显示高层微调政策趋向维稳意图，而深交所的报告和美股走势依然不容市场乐观。在昨日尾盘下跌之后，今日市场低开，盘中基本处于弱势震荡，虽然尾盘有所上升，但涨势乏力，最终沪指微涨0.93点，收于2553.59点。今日盘面上相对走强的是券商、期货、电子信息以及计算机等题材股，而银行、钢铁、有色等蓝筹股偏弱。今日弱势震荡之下量能也极度萎缩，沪指收出617亿的地量。一般出现地量的话有三种情况，一是没有买盘进场，二是卖盘减少了，三就是买盘和卖盘都减少了。那么今日是属于哪种情况呢？假设如果是卖票减少了，而买盘依旧，那么在缩量的情况下应该要上涨才对，而今日仅仅微涨，似乎不符合这种情况。而如果是没有买盘进场，卖盘依旧，那么在没有买盘的情况下下应该是出现缩量大跌，而今日又是微涨。所以两种情况排除，便是第三种情况，买盘和卖盘都在减少，只不过买盘比卖盘还是要少，资金依然处于流出状态。所以目前市场信心依然是偏弱平衡。虽然管理层已经显示维稳意思，但是经济增速的下滑和外围环境的恶化依然让市场有所担忧，那么在这种格局之下，走势明显的反转是不太可能的。既然如此，投资者在策略上依然宜轻仓，以短线为主，中期机会仍须等待。(广州万隆)

　　地产股引领大盘弱势反弹

　　周五沪深两市股指总体呈现小幅低开、缩量震荡整理格局。承接昨日的尾盘跳水走势，今日沪深两市大盘小幅低开，沪市开盘于2536.23点。随后弱势调整，盘中在中石油、券商等权重股带动下走出一波小幅反弹行情，股指一度翻红。但市场人气积弱难返，投资者观望气氛浓厚，股指再度快速杀跌，下午继续弱势调整后地产股强势崛起，带动大盘上扬并再次翻红，尾盘虽有所震荡但最终以红盘报收。成交量有所萎缩，显示投资者抄底意愿不强。深证成指同样低开，今日开盘于10086.05点，盘中一度逼近10000点整数关口，但在券商、地产等权重股强势反弹带动下以红盘报收，走势与上证指数基本一致。截止收盘，上证指数涨0.04%，上涨股票594只，下跌股票268只，深证成指涨0.68%，上涨股票760只，下跌股票253只，两市共有17只股票涨停，无股票跌停(均不含ST股).

　　技术上看，沪深两市大盘在5日线下方再次弱势反弹，但量能未能有效放大，显示投资者信心依然低迷，抄底意愿不强。我们认为，大盘目前位置上下两难，投资者应注意控制仓位。

　　从热点来看，地产股是今日大盘反弹的主要动力，大龙地产、中关村强势涨停，保利、招商、万科等今日表现强于大盘，地产板块涨幅居前，地产股经过前期几次杀跌，目前已经调整充分，股值处于偏低水平，随着房价的调整，成交量慢慢回升，地产板块将迎来较好的投资机会，可重点关注。券商股今日集体走势强劲，东北证券涨停，其他各个券商股均不同幅度的反弹，股指期货推出以来，成交量不断放大，将给券商系期货公司带来不匪的收益。另外，创业板、物联网、智能电网、甲型流感等概念股表现抢眼，由于受到政策面的长期扶持，上述板块须密切关注。总的来说，今日大多数板块出现反弹，短线大盘仍有上涨空间，但高度有限，关注地产股走势及量能变化。(芙浪特投资)

　　底部已现 关注非周期行业

　　周五沪指低开后窄幅波动，下午1:30后有所拉升，截至收盘，沪指微涨0.93点报收于2553.59点，两市成交量进一步萎缩。市场持续缩量意味着什么？下周大盘如何运行？收盘后证券时报网第一时间采访了三位券商分析师。

　　西南证券策略分析师张刚认为，周五大盘再度萎缩至较长时间以来的地量水平。历史上确有地量地价的原则，如2010年的2月份、2009年的9月份都是相似的地量水平，而当时大盘都是积弱已久后出现筑底，而后步入升势。所以，6月份即将完成筑底，有望在中旬之后步入回升走势。下周大盘将维持震荡盘整，权重股表现不理想，抑制大盘的上行动力，但小市值品种会表现活跃，但预计整体市场涨幅不大，医药、三网融合、新能源等非周期行业仍会形成局部热点。

　　金元证券策略分析师徐传豹认为，目前市场估值已经较为合理，趋势已经从单边下跌变成棋盘整理，短线已进入底部区域、但筑底需要时间。展望下周，在农业银行发行前，市场以震荡整理为主，今年国家重点是调结构，经济转型，政策对不同行业影响不同，未来不同行业成长性有较大差异，可关注政策支持型的品种，如新兴产业和消费升级。

　　国金证券策略分析师杨建波表示，今日市场再度出现低开震荡的走势，房地产板块受到加强土地增值税清算的影响低开，受益政策的软件行业和电子元器件板块走势强劲。下午，地产板块强势拉升，昨日上市的新股表现一扫往日新股持续走低的低迷状态，量能出现明显萎缩。从盘面看，出现了利空出尽、新股表现良好、成交量极度萎缩的底部特征。目前市场仍处于反复筑底的底部区域，市场热点有扩散迹象。下周，市场仍将维持震荡走势，投资者可以重点关注相关政策对行业的积极影响，如：三网融合、生物制药等非周期行业和新疆、重庆、福建等板块，投资者可适度参与热点板块的交易性机会。(证券时报网)