"股指期货空头又开始进场了。"一位期货私募向记者表示。29日一直被视为空头主力的国泰君安期货继28日在期指主力合约上增加空单500手后，于29日再增加364手。而居于第二位的中证期货29日更是大增1117手空单。
　　提前于28日进场并持仓的空头在29日一役中大获全胜。以28日新增的500手新空单为例，如果是在尾市平仓，则收益率在25%。空头可谓大摆盛宴。
　　6月29日，沪深300指数小幅高开后先是维持震荡走势，然而到了上午10:15，形势便急转直下：指数如脱缰的野马般向下俯冲百点之多，最终全日狂跌124.76点，报收于2592.02点，跌幅高达4.59%。
　　但是与期指市场相比，现货的跌幅还是稍显"温柔"，当日股指期货主力合约1007暴挫137.8点，跌幅为惊人的5.03%，2600.4点的收盘价创下了该合约上市以来的新低。
　　空头主力再增仓
　　一切仿佛早有预谋。
　　在6月29日大跌前一日，被誉为"空头大本营"的国泰君安期货便在1007合约上大增500手空单，这也使得该公司的1007合约空单数量几乎为第二名招商期货的两倍。
　　而这提前布局的空单，在一天之后的收益率就已超过了25%(5.03%跌幅×5倍杠杆).
　　"这样的收益太恐怖了，6月28日的1007合约的结算价为2738点，而今天的收盘价是2600点，这500手空单如果是在尾市平仓，单一天在期市里便坐收了2070万元【(2738-2600)×300×500】。"上述期货私募对此高收益惊叹不已。
　　相比股市的哀鸿遍野，股指期货的双向及T+0交易魅力再次显露无余。
　　然而，国泰君安的空头资金似乎并未罢休。
　　6月29日，中金所持仓数据显示，国泰君安期货席位上的空头资金有增无减，该公司在1007合约的空单达到3657手，比上一交易日再增加了364手。
　　"这或许预示着市场还会继续下跌。"一位市场人士认为。
　　同时，29日的1007主力合约的持仓量比前日猛增3344手，这些新增的持仓量中，有多少是空单不得而知。
　　值得注意的是，国泰君安的"空头大本营"已非"一个人在战斗"。
　　持仓数据显示，当天空单榜的"榜眼"已变为中证期货，该公司的席位空单已从前一日的1647手增至2764手，日增加额高达1117手。而中证期货则是中信证券的全资子公司。
　　券商系期货公司大举做空股指期货，市场质疑是券商从中作祟。
　　"我认为这是一个局，而且是机构设下的局。要知道，前几日沪深两市的股票成交量大幅萎缩，可谓地量，这说明散户也好、机构也罢，都已经不愿再卖出手中的股票了，股市按理应该已是跌无可跌。"该期货私募认为，但机构还是希望能在更低位吸取现货筹码，既然散户现在不愿意卖，就选择通过做空期指"将筹码打出来"。
　　"你看今天股票的成交量，跌一跌不就上去了吗？"他表示。当日沪深两市成交额共1367.32亿元，比上一交易日的908.56亿元，增加了50%。
　　然而这一说法却遭到了券商系期货公司的否认。
　　"这完全是凭空想象，我们席位上的做空资金完全是客户的自主选择，与期货公司无关，也不存在所谓的'阴谋'。"一位券商系期货公司人士向记者表示。
　　放弃主力合约期现套利
　　市场的底部究竟在哪里？从目前的状况来看，底部似乎离我们还有些远。
　　上述期货私募认为，即使今日市场大跌，但离机构吸筹的目标点位还有差距，"很可能还要破2000点，到时机构才能拿到足够多的廉价现货筹码。"但是他告诉记者，一旦机构拿到充足的现货筹码，市场又将迎来做多时代。
　　而从期现价差的变化来看，市场也不甚乐观。
　　"今天1007合约与沪深300指数价差一下子正的30点，缩减到收盘时的16个点，盘中甚至出现了平水与贴水的状况，这表明投资者对后市并不看好。"新湖期货首席策略分析师叶燕武认为，市场后续还将承受比较大的压力。
　　而这也意味着，距离到期交割日还有13个交易日的1007合约，或将告别套利时代。
　　国泰君安期货套利研究员唐福全告诉记者，除了上午10:50左右1007合约仍具备短暂套利机会外，全日该合约已几无期现套利空间。
　　"最近期现套利确实比较难做，很多套利者都已经放弃了。"上海天至交资产管理有限公司总经理卢晨曦告诉记者，他们还会选择做一些难度较大的期现套利，但套利月收益率已从之前的2%降至1%多一点。
　　而唐福全认为，套利的希望在8月合约。
　　"1008合约已经具备很好的流动性，基差亦达到35.74至69.70，均值为56.39的水平，全日具备了较好的套利机会。而9月、12月合约由于跨期较长，也不太适合进行期现套利。"
　　根据国泰君安期货研究报告，如果考虑交易成本，假设股票现货交易的总成本为交易金额的1%，股指期货交易的总成本为交易金额的0.1%，IF1007至IF1012合约的保证金比例分别为期货合约价值的25%至45%的情况下，各个合约期现套利建仓直至到期交割平仓的预期收益率波动区间分别为在-1.00%至0.05%、0.20%至1.13%、1.63%至2.45%和1.57%至2.36%之间。(.21.世.纪.经.济.报.道 .陈.捷)