中国政府最近出台了《药品价格管理办法》征求意见稿，欲控制部分药品的高价格。最终版预计很快出台。文件包含了核算药品成本和控制药加的办法和规范。文件甚至包含了一张表对不同类型制药企业(化学药、生物药和中成药)的期间费用率(销售+管理+财务费用/总收入)和销售利润率(税前利润/总收入)设定了上限。投资者担心此举会大幅减少药企利润率。A股和H股的医药股应声暴跌。

　　对此，申银万国发布研报进行分析点评：假设文件可以不做更改的得到实施，将会对药企产生怎样的影响？申万分析了9家港股上市的大型药企，包括：神威药业、罗欣药业、中国生物制药、中国制药、华瀚生物制药、联邦制药、利君国际、广州药业和同仁堂科技。申万发现神威药业的销售利润率可能下降31.13%或更多，其2009年销售利润率为54.13%。罗欣药业的销售利润率可能下降19.74%或更多，其2009年销售利润率为34.74%。中国生物制药的销售利润率可能下降6.65%或更多，其2009年销售利润率为24.65%。但是，对中国制药和华瀚生物制药的影响很小，对其他公司则无影响。

　　研报指出，政府在过去已经出台了许多治理高药价的政策，然而每一次结果总是老百姓抱怨药费高。这些政策其实并未真正奏效，其原因是并没有解决“以药养医”体制的根本问题。在此体制下，一方面医院有动力高价售药以便从药价加成中获取更多收入，另一方面，药企通过改变包装或剂型等办法利用漏洞去减少政策的影响。药企和医院之间复杂的利益关系被证明非常难以斩断。因此，申万非常怀疑此次即将出台的新政的威力。申万担心历史可能会重演，老百姓将继续抱怨药费高。在清楚地看到明显效果的预兆之前，申万建议投资者继续持有医药股，静观其变。

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