三家机构推荐中材国际:签署印度合同彰显公司竞争力

　　中材国际600970建筑和工程
　　公司2010-2012年实现归属于母公司的净利润9.95亿元、12.85亿元、15.97亿元,增速分别为33.78%、29.14%、24.25%,按照目前最新股本对应每股收益1.311元、1.693元、2.103元。
　　订单决定业绩,从目前公司的收入订单比来看,未来3年业绩成长的确定性比较强,而随着公司总承包业务衍生的售后服务业务的规模化开展,以及中长期公司的节能环保技术和设备的大规模产业化,公司估值水平有望提高,我们建议投资者买入中材国际。（神光、中投、国金）

三家机构推荐厦门钨业:钨产品结构优化+稀土新材料拓展,未来成长可期

　　厦门钨业600549有色金属行业
　　钨钼金属产品结构优化助推业绩成长。我们预计2010年钨精矿产量将小幅提升至6500吨,资源自给率可达40%。公司钨初中级产品规模逐步稳定,而硬质合金的产品升级成为未来最大看点。高端硬质合金深加工及精密刀具(主要应用在航空航天、机械加工切削)的平均售价是低端产品的2-3倍。我们预计未来三年深加工产量将实现50%以上的年复合增长率,毛利率将由目前的20%提升至45%以上。初级产品占比减少,逐步转向高端硬质合金制品,从而推升公司整体盈利水平。
　　长汀矿拓宽稀土产业链,新材料板块将分享新经济盛宴。公司长汀离子型稀土矿权已报国土资源部审批,预计采矿权落实后建设规模可达1500吨/年。假设按照目前氧化物综合售价10万元/吨测算,每年可为公司贡献0.12元,业绩增厚25%以上。目前公司镍氢合金和钴酸锂产品技术逐步稳定,拟建设1000吨磁性材料生产线,三基色荧光粉项目也已在推进中。预计随着新能源汽车、节能灯的推广应用,公司新材料板块将更快分享需求的高速增长。
　　中国优势资源整合将激活产品议价能力。整合之路不仅仅限于工信部、商务部、国土资源部进行产量配额、出口配额、矿权审批限制等自上而下的控制,更在于龙头企业通过收购重组、矿权清理等自下而上的整合。立足点在于通过矿权的集中实现销售价格联盟。目前北方稀土整合已具规模,而五矿集团等通过参股、控股也控制了中国半数以上的钨资源量,随着下游需求,尤其是新兴领域需求的爆发性增长,战略金属将孕育着更多成长空间。
　　维持公司增持评级。预计上游钨矿产量的稳步提升带来资源保障和成本降低,硬质合金产品优化提升盈利能力,稀土产业和新材料板块将有实质性突破。房地产业务进入尾盘结算期,业绩贡献度大幅降低,取而代之是金属板块的快速提升。我们预计公司10-12年每股收益分别为0.45/0.64/0.84元(暂不考虑稀土业务),目前股价对应PE分别为45.7/32.4/24.7倍。考虑到行业层面仍有整合催化剂以及新材料板块的成长性,维持公司增持评级。（申万、联合、国海）