三、今日股评家最看好的股票

一家机构推荐鱼跃医疗

　　我们近期调研了鱼跃医疗，与管理层就行业竞争格局和公司未来发展战略作了深入交流。公司是国内家用健康护理产品的龙头企业，并且开始初步介入中高端的医院医疗器械领域。公司渠道建设能力很强，产品种类丰富，目前处于高速增长阶段，我们维持推荐评级。
　　调研要点：
　　上半年业绩大幅超预期。根据公司的一季报，实现营业收入20,631万元，同比增长67.31%；归属上市公司股东的净利润3,745万元，同比增长78.85%，大超市场预期。
　　各类产品均高速增长。今年以来，随着人们可支配收入的提高以及保健意识的加强，家用医疗健康护理用品市场，尤其是二三线城市的中低端市场迎来爆发式增长，公司的各类核心产品均高速增长，处于供不应求的状况：小型制氧机今年销量有望达到12万台，同比增长100%；全年电子血压计销售收入预计在5000-6000万之间，同比增长150-200%；连往年保持20%稳定增长的老产品汞柱式血压计和听诊器的增长幅度都在40-50%，不出意外的话，全年高速增长已成定局。
　　毛利率将稳中有升。2009年公司的毛利率从2008年的29%大幅提升到38%，主要原因是原材料价格下降、高毛利率的产品比重增加等。今年公司将进一步加大产品结构调整的力度，积极推广高毛利率的新产品，毛利率有望在2009年的基础上继续小幅提升。
　　非公开增发解决产能瓶颈。目前公司各类产品的生产线均处于满负荷状态，产品供不应求，为了解决产能瓶颈，公司已与24日发布公告，非公开发行838万股，每股价格32.00元，净募集资金25,090万元，主要用于医用制氧机、轮椅车、压缩机以及研发中心技改项目等。预计明年下半年能全部完成产能扩建，届时公司将进一步满足快速增长的市场需求。本次增发的数量占发行后总股本的比例仅为3.17%，对业绩摊薄的影响不明显。
　　以营销为导向的鱼跃模式。鱼跃属于营销驱动型企业，往往营销渠道的建设先于产品的开发，这与中低端家用健康护理产品的特点有关，由于其技术壁垒不高，研发周期较短，一般2-3个月即推出一款新品，在渠道通畅的前提下，产品一旦上市马上就能在全国范围内迅速铺开。目前公司已拥有覆盖全国的上万个经销网点，与400多家经销商建立了良好的合作关系，在同类企业中营销优势十分突出。
　　研发能力日益加强。公司在南京建有研发中心，人数在100人以上，大部分都具有本科及以上学历；公司近几年对研发的投入力度也逐渐加大，2009年研发费用达到2,302万元，占营业收入的比例为4.3%，研发费用在2008年的基础上同比增加100%。研发能力的加强，使得公司产品线日益丰富，能够不断推出毛利率的新产品。（兴业）

一家机构推荐软控股份

　　公司本次合同金额达6983万美元,折合人民币约为4.7亿。我们认为,此次合同签订已远远超出市场预期,对公司形成利好,而超预期主要表现为两点:第一,合同金额为公司历年来最大,此前公司公告最大合同额为2.93亿,且本次合同金额占09年全年营业收入比重超过40%。无论从合同金额还是从占营收比重来看,均已大幅超出市场预期。
　　第二,此次合同用户缅甸MEC为海外客户,由于此前公司海外销售比重占营收比例不到5%,本次合同签订意味着公司产品在海外市场取得实质突破。从拓展客户和销售地区角度来看,已超出市场预期。
　　第二,公司传统产品方兴未艾
　　虽然此次合同金额达4.7亿,但产品均系传统轮胎装备,如配料系统、成型机、密炼机、硫化机、检测设备等。这说明公司在轮胎装备行业并未出现市场担忧的增长乏力的现象。事实上,按照目前国内轮胎装备行业每年100亿左右的投资额计算,软控股份由于具备强劲的创新力和完善的产品链,其主导产品市场占有率30%市场占有率较为合理,也即国内轮胎装备市场能做到30亿元营业收入,公司营收在国内轮胎装备市场仍有2倍左右增长空间。同时,公司此次合同为海外客户,而这也意味着既立足国内轮胎装备市场后,公司产品在海外市场已经取得实质进展,凭借此次缅甸市场的示范效应,海外市场为软控轮胎装备产品打开了新的增长空间,公司明年海外收入也将迎来高速增长。
　　第三,本次合同将有效提升
　　公司明年业绩由于本次合同金额的85%将在明年确认收入,而此次合同并非国内销售中的项目制,产品毛利率较国内略低。我们预计该合同能产生8000万元以上净利润,这无疑将有效提升公司明年业绩,我们提升2010、2011年EPS至0.57、0.84元,并维持对其推荐评级。（长江）

一家机构推荐青岛海尔

　　公司董事会审议通过,收购子公司合肥海尔空调器有限公司的少数股东持有的合肥海尔空调器20%的少数股东股权,对应2009年净资产为1641万,对应净利润为652万。交易价格为5525万。
　　评论:
　　1、本次交易标志着公司收购少数股东股权的启动,是公司资产整合的重要一步。今年内还将持续进行。
　　2、单看本次交易,增厚A股每股收益0.005元,交易价格对应2009年市盈率仅8.5倍,市净率3.4倍。由于资产ROE较高,收购估值处于合理水平。
　　3、如果完全收购少数股东股权,按照2009年静态计算,少数股东损益共记2.25亿元,完全收购后增厚A股每股收益0.17元。但少数股东股权共涉及23个子公司,且小部分非海尔相关方持股难以收回,因此将陆续推进,主要的盈利贡献体现在2011年及以后。
　　4、回顾年初至今,A股和港股的各项变革均反映了集团重心向上市公司倾斜,旨在做大做强上市平台:1)A股减少采购关联交易和降低采购代理费;2)H股开展三四级渠道业务;3)A股继续增持H股,共享增长。
　　盈利预测调整:
　　我们盈利预测调整中,假设公司2010年能够完成80%的少数股东股权收购(主要盈利贡献在2011年及以后),剩下的20%非海尔相关方持有股权继续保留。
　　在上述假设下,我们预计A股青岛海尔2010-2012年每股收益为1.33、1.70和2.07元,上调幅度分别为4%、13%和13%。
　　估值与建议:
　　我们认为在今年的宏观形势不确定情况下,公司自身变革带来的盈利增长确定性较大,且随着重心继续向上市公司平台倾斜,后续电器资产整体上市和采购代理费继续下降可期。目前股价对应2010和2011年动态市盈率分别为15x和12x,重申推荐评级。（中金）