追涨杀跌似散户 基金或成为A股反弹杀手

　　不知不觉中，A股已经围绕2500点震荡超过一个月，尽管市场的整体趋势仍是向下，但间歇性的反弹仍然不断，不过始终未能持续。从基金的动向来看，在市场震荡筑底的过程中，基金并未袖手旁观，其频繁操作追涨杀跌，或成为A股反弹的头号杀手。
　　5月21日，上证指数创下本轮调整最低点2481.97点，随后市场围绕2500点不断震荡。不过从周线来看，从5月14日当周起，上证指数呈现出一阴一阳的交替走势，尽管小涨大跌令市场趋势始终向下，但偶尔泛起的涟漪仍令投资者满怀期待。
　　市场估值的不断降低并未引发基金的持续买入，相反在每次市场反弹后都面临着基金的镇压。据渤海证券的仓位监测数据显示，基金的仓位与市场的走势呈现正相关，即在市场上涨时小幅加仓，而转手即大幅减仓，令每次的反弹都难以为继。换言之，基金在震荡市场中追涨杀跌，与普通散户无异。
　　统计数据显示，5月14日当周，上证指数上涨0.31%，391只开放式基金的平均仓位为81.32%，而随后的5月21日当周上证指数重挫4.19%，并创下调整新低，该周基金的平均仓位骤降超过5%至76.05%，不过随着5月28日当周A股重拾升势，基金的平均仓位也小幅回升至78.44%。
　　但6月4日当周风云再度突变，上证指数再度大跌3.85%，而基金在当周再度减仓超过3%，至75.34%，紧接着在市场剧烈波动的6月11日当周，基金大幅减仓超过7%，平均仓位降至67.69%，之后随着汇改消息的出炉，市场出现显著回升，基金的仓位也保持稳定。截止6月25日当周，基金的平均仓位为73.56%。
　　值得关注的，基金仓位的变化与市场的走势如出一辙，即大幅减仓小幅加仓，但平均仓位的整体趋势仍是稳步下降。统计数据显示，开放式基金一季度末的平均仓位为80.11%，而6月25日当周73.56%的平均仓位则表明基金二季度减仓接近7%，与最低点67%相比，基金二季度最大减仓幅度超过10%。
　　市场人士分析，A股4月中旬的持续下跌让公募基金的改变了对市场的看法，在前景不明朗的前提下，寻比较安全的个股成为基金业界的共识，但所谓安全的个股，并不一定是指金融、地产这些低市盈率的行业，而是与市场热点相契合的行业和个股，这助长了基金减仓和调仓的意愿。
　　事实上，随着A股调整的深入，越来越多的基金公司表示不看好后市，对全球经济二次探底以及通货膨胀的担忧，令其始终保持谨慎。目前基金业的普遍共识是，2500点一线市场的投资价值已经显现，但风险依然很大，未来市场仍将震荡筑底。
　　而业内人士认为，正是由于持有上述观点，基金目前采取的策略是逢低建仓，而在大盘出现反弹时即进行抛售，从而锁定收益。此外，随着基金仓位的不断降低，对于一些目前的仓位已低至限制范围的基金，趁目前市场低位以调仓换股的方式换入一些市盈率低的品种，也对基金频繁操作构成刺激。（证券时报）

　　
中小基金上周主动增仓

　　上周股指在汇改政策将出台刺激下出现短暂反弹，但随后股市再度进入震荡筑底走势。随着年中排名的日益临近，一直减仓操作的基金也开始加仓。德胜基金研究中心统计显示，上周基金仓位回升较为明显，中小基金主动增持为主。业内人士认为，在近期底部震荡中，基金结构调整迹象显著，这是否会带来后续的市场风格转换值得继续观察。
　　股基全面加仓
　　６月２４日仓位测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的主动型基金平均仓位回升较为显著。可比主动股票基金平均仓位为７４．９％，相比前周回升１．４８％；偏股混合型基金加权平均仓位为６９．９３％，相比前周回升１．０８％；配置混合型基金加权平均仓位６３．５６％，相比前周回升１．９４％。测算期间沪深３００指数基本平收，被动仓位变化轻微，因此各类基金均体现为主动增持。而非股票投资方向的其他类型基金仓位也普遍有所回升。具体而言：偏债混合基金平均仓位２１．２８％，相比前周回升１．０５％；保本基金平均仓位２７．３３％，相比前周回升１％；债券型基金平均股票仓位７．１６％，微降０．２５％。
　　从具体基金来看，上周基金操作方向与前周测算正好相反。主动增持的基金占到多数，而主动减仓基金数量缩减。测算数据显示，扣除被动仓位变化后，１６７只基金主动增仓幅度在２％以上，其中５８只基金主动增仓超过５％。而另一方面，仍有８９只基金主动减仓幅度超过２％，其中２６只基金主动减仓幅度超过５％。
　　基金操作仍然分化
　　从具体基金操作看，在股市底部震荡区域基金操作分化较为明显。多数基金采取波段操作思路，仓位增减都较为频繁，而近两周来结构调整迹象更加明显。上周增仓基金数量大增，其中大幅增仓的以中小基金公司旗下基金为主。东吴、农银汇理、天治等基金公司旗下都有多只基金增仓幅度近１０％；而中型基金公司中，大成基金、上投摩根、汇添富的增持迹象较为显著，而大型基金公司则并无明显的主动增持。业内人士认为，基金增仓行为与年中排名有一定关系，市场难言已经见底。
　　好买基金研究中心认为，上周，今年以来排名较靠后的一些偏股型基金表现较好，一些前期重配了金融、地产股的基金在上周金融地产股的反弹中取得了不错的业绩。而一些前期业绩表现较好的基金却排名靠后，可能的原因有医药板块的调整拖累了重配医药股基金的净值、基金的低仓位策略使得权重股反弹时缺乏反弹动力。他们认为，在二季度即将结束，季报公布之前，权重股的反弹行情或将延续，但从中长期看，指数难以有超预期的表现，更多的机会仍存在于一些确有业绩预期的符合政策支持方向的成长性个股中。由于基金投资更多的是着眼于中长期的趋势，因此，好买基金研究中心认为，持有一些前期业绩表现不如人意的基金的投资者或可在反弹中进行适当的调整。（深圳商报）