农行A股发行价上限2.68元 对应PB1.6倍
　　H股上限为3.48港元，高于A股
　　对于农行定价的争论，随着《中国农业银行股份有限公司首次公开发行A股初步询价结果及发行价格区间公告》的发布戛然而止。
　　28日晚间，农行在上交所披露的公告显示，A股发行的定价区间最终确定为2.52－2.68元/股。据悉，农行将力保上限发行。
　　公告显示，A股价格区间对应的2009 年市盈率水平，如每股收益按2009年归属于母公司所有者的净利润除以本次发行前的总股数计算，为11.28 倍至12.00 倍。以此计算方法，2010年预计的市盈率水平为8.21 倍至8.73 倍。
　　另据了解，H股的定价区间高于A股，为2.88－3.48港元/股。H股方面将于30日开始正式发售，而A股网下申购的时间为7月1日。
　　 农行承销团的一位人士表示，农行与承销商根据A股预路演与初步询价情况，并结合正进行的H股管理层国际路演及国际配售簿记建档情况，在充分考虑农行基本面、银行业及可比公司估值水平及市场环境等因素后，最终出炉了农行本次发行价格区间。
　　 该人士指出，在资本市场相对不太明朗的环境下，尽管境内外投资者追捧热烈，农行最终放弃了高定价，转而选择较为审慎的价格区间，以确保上限发行及较为稳健的后市表现。2.68元/股的上限价格，对应农行2010年PB(市净率,即股价/每股净资产) 约为1.6倍，较工行、建行目前PB有10％左右折价。这一价格低于此前市场传闻，也低于初次询价的中枢价格2.7元。
　　 据透露，在初步询价期间，共有91家询价对象管理的244家配售对象参与初步询价报价。其中，提供有效报价（指申报价格不低于本次发行价格区间下限人民币2.52元/股）的配售对象共214家，对应申购数量之和为595.058亿股。
　　据计算，若农行按照定价区间的上限定价，且A股、H股均全额行使超额配售选择权，A股发行规模将达到255.7亿股，H股将扩大到292.2亿股，农行募集资金将超过1500亿元人民币，这一规模将超过此前的纪录保持者--工行，成为名副其实的全球第一大IPO。
　　记者从接近农行的高层人士处了解到，农行表示将力保上限发行。一位券商分析师表示，2.68元的价格对于农行来说，并不算贵，他相信农行以上限定价应该没有问题。据统计，2010年以来，上交所上市的新股中，仅有两家以下限发行。（.上.证）

　　农行IPO放弃高价定位
　　本报讯 让市场焦虑不安的农行定价区间昨晚正式揭晓。农行与承销商最终确定农行本次发行价格区间为人民币2.52元/股－2.68元/股。分析人士认为，在资本市场相对不太明朗的环境下，农行最终放弃了高位定价，选择了较易为市场接受的价格区间，以确保以上限发行及较为稳健的后市表现。
　　据悉，这一定价区间的制定既考虑了A股预路演与初步询价情况和正在进行的H股管理层国际路演及国际配售簿记建档情况，又充分考虑了农行基本面、银行业及可比公司估值水平及市场环境等因素。据报道，初步询价期间，共有91家询价对象管理的244家配售对象参与初步询价报价。其中，提供有效报价（指申报价格不低于本次发行价格区间下限人民币2.52元/股）的配售对象共214家，对应申购数量之和为595.058亿股。
　　业内人士预计农行最终以区间上限每股2.68元发行可能性较大，对应农行2010年市净率约为1.6倍。目前工行和建行2010年市净率均在1.8倍以上，这一估值水平相对工行和建行约有10%的折让。
　　有媒体报道称，农行H股发行的价格区间可能略高于A股，农行H股定价区间可能在2.88－3.48港元之间。农行招股说明书显示，若全额行使超额配售权，A股发行规模将达到255.7亿股，H股将扩大到292.2亿股。若都按照定价区间上限定价，农行此次募集资金将达到230亿美元左右，超过工行219亿美元的纪录，成为全球最大IPO。
　　农行H股国际发售24日正式拉开序幕，首日即获超过5倍认购。农行H股预计约有95%为国际配售，而直接配售给基石投资者的比例可能达到总量的40%。目前农行已有多位已签约基石投资者，包括卡塔尔投资局、科威特投资局、渣打银行、荷兰合作银行、新加坡淡马锡等。
　　分析人士认为，在银行板块整体估值偏低的背景下，考虑到众多指数型基金将被动建仓农行，以及绿鞋机制多年后再次出现在A股市场等因素，农行破发或领跌市场的可能性很小。（.北.京.青.年.报）

　　农行送利好：价格最高2.68元
　　发行区间2.52元至2.68元 A股最多可融资685亿元 7月6日网上申购
　　虽然农行发行区间低于市场预期,其仍可能成为A股乃至全球最大IPO。
　　影响当前A股走势的最大不确定性因素--农行IPO,融资规模已基本明朗。中国农业银行(601288)股份有限公司（以下简称农行,601288.SH,01288.HK）昨天晚间公告称,农行确定本次A股发行的价格区间为人民币2.52-2.68元/股（含上限和下限）,对应2010年动态市净率在1.48-1.58倍。
　　以2.68元/股的发行上限计算,农行A股若全额行使超额配售权,则最多可募资685亿元,是A股历史上最大的IPO（首次公开募股）。
　　机构有效申购595亿股
　　根据公告,农行初步询价期间,共有91家询价对象管理的244家配售对象参与初步询价报价。其中,提供有效报价（指申报价格不低于本次发行价格区间下限人民币2.52元/股）的配售对象共214家,对应申购数量之和为595.058亿股。这也意味着,有30家配售对象报价低于2.52元/股,自动放弃了农行A股配售,这一数量约占参与初步询价报价者的12.3%。
　　折算汇率后,农行A股发行价与已明确的港股发行价格区间2.88至3.48港元定价的底线一致,最高价低于港股,符合A股发行价最好低于H股的发行要求。而比对此前四家主承销商定价3.02至4.07元,发行区间的价格底线相当于打了八三折,而最高价被打了六六折。
　　机构考虑网上申购
　　对于农行A股的发行价格区间,不少机构投资者表示好于预期。某国企财务公司人士对早报记者表示:如果照2.68元发的话,还是能够赚钱的。农行发行后的PB只有1.76倍,略低于中国银行(601988)。上市后估计能上涨10%。
　　不过分歧依然存在,某保险资产管理公司内部人士称:不知道农行究竟值多少钱,无从判断农行所宣称的那些高增长卖点,不过可以肯定工行(601398)和建行的盈利能力比农行略高一筹,于是比照中行(601988)的估值,最终给出2.4元左右的合理价值判断。
　　我们没有报价,已经想好了用网上方式申购。在得知农行发行价格区间后,某券商投资部人士昨晚告诉早报记者,会选择申购资金量有限、但在发行当日可以解禁的网上方式打新,这么做风险会小很多。
　　事实上,已有券商在最近发行的新股申购上果断摒弃网下报价的申购方式,而采用与小散一致的网上方式打新。3个月以后怎么样很难说,宁可用网上申购规避风险。毕竟首日破发的概率还是小的,上述人士对不堪的5月打新成绩单表示只有认输,5月以网下方式申购的大盘股已经一一破发,解禁期一到就会立马抛掉。 发行市盈率在10倍左右
　　农行7月1日至7月6日为网下申购缴款日,网上路演定于7月5日。而7月7日将最终确定发行价格。
　　根据农行昨天的公告,以2009年农行的净利润计算,农行此价格区间对应的发行前PE（市盈率）水平为11.28 倍至12倍,A、H股发行后对应的PE区间为13.27 倍至14.12 倍。
　　如果按照A股和H股发行后且全额行使超额配售选择权,则其A、H股发行后对应的PE区间为13.57 倍至14.43 倍。
　　最多可募资232亿美元
　　市场人士预计,农行本次发行,最终定价定为2.68元/股的可能性较大。
　　按农行拟发行不超过222.35亿股A股计算,募资规模约560.32亿元至595.91亿元。如全额行使超额配售权,其中农行A股将发行不超过255.71亿股,募资规模约644.39亿元至685.29亿元。这一募资规模超过,将一举成为A股历史最大的IPO。
　　而按照农行H股的2.88港元至3.48港元定价区间,在启动超额配售前,农行拟通过香港公开发行和国际配售初步发行不超过254.12亿股,H股的募资规模在731.87亿港元至884.34亿港元（折合人民币约644亿元至778亿元）。
　　如全额行使超额配售权,农行H股不超过292.24亿股。以此计算,农行H股的融资841.65亿港元至1017亿港元（折合人民币740.65亿元至894.96亿元）。
　　如果按照A+H全额行使超额配售权计算,农行A、H股都按照定价上限进行融资,则其本次募集资金将达到1580亿人民币（约232亿美元）,超过2006年工商银行(601398)219亿美元募集总额,成为全球最大的IPO。
　　A股历史上前十大IPO个股
　　代码 名称 招股日期 发行价格 历史最低价（元） 昨收盘价（元/股）发行数量(万股) 实际募资(亿元) 中签率(%)
　　601857 中国石油(601857)2007.10.22 16.70 9.71 10.67 400,000.00 668.0000 1.94
　　601088 中国神华(601088)2007.9.19 36.99 16.08 23.15 180,000.00 665.8200 2.39
　　601939 建设银行(601939)2007.9.11 6.45 3.46 4.91 900,000.00 580.5000 2.47
　　601668 中国建筑2009.7.13 4.18 3.43 3.59 1,200,000.00 501.6000 2.83
　　601398 工商银行 2006.9.27 3.12 3.13 4.26 1,495,000.00 466.4400 3.28
　　601318 中国平安(601318)2007.2.2 33.80 19.90 46.81 115,000.00 388.7000 2.30
　　601601 中国太保(601601)2007.12.7 30.00 10.02 23.31 100,000.00 300.0000 0.93
　　601628 中国人寿(601628)2006.12.19 18.88 17.25 25.22 150,000.00 283.2000 1.97
　　601898 中煤能源(601898)2008.1.21 16.83 6 9.06 152,533.34 256.7136 0.73
　　601328 交通银行(601328)2007.4.18 7.90 3.97 6.38 319,035.05 252.0377 1.09
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