农行不破发 基本无悬念
　　信报讯农业银行昨晚公布，其A股询价区间为2.52元至2.68元，基本符合市场预期。此前，市场预期发行价定在2.7元附近。
　　农行H股询价区间已经于本月23日晚间敲定，具体为2.88港元至3.48港元。经过汇率换算后，A股询价区间的下限和H股的下限一致，显示农行对境内外资金都坚守同样的底线。
　　农行的A股发行引入了绿鞋机制，力保不破发。根据该机制，农行本次计划发行不超过222.35亿股A股，A股主承销商可以向投资者超额配售不超过初始发行规模15%的股票，即最多超额配售33.36亿股。在农行上市后30日内，主承销商可以直接从二级市场购入农行A股，以发行价分配给对超额发售部分提出认购申请的投资者，在二级市场上形成买入的力量，维持农行股价在上市初期的稳定性。
　　公告显示，农行A股的战略配售部分和网下发行部分都有锁定期，上市后短期内不能出售。农行A股上市后，只有网上发行部分在短期内可自由出售，最多约为72亿股，这些股票将构成破发的现实压力。但绿鞋机制已经准备好口袋来接住上市后的抛盘。（.北.京.娱.乐.信.报 .李.若.愚）

　　农行展开近十天国际路演 欲打造全球最大IPO
　　6月24日H股路演香港首站即获火爆认购，更增添了农行管理层对于H股定价高于A股的信心，从6月25日开始的近十天全球国际路演也被农行寄予厚望。
　　农行希望通过更高的H股定价，来击败此前工行219亿美元的IPO融资额，摘取全球最大IPO桂冠。虽然昨日确定的A股发行价格区间为人民币2.52元~2.68元/股，略低于市场预期。
　　国际配售已获多倍超额认购
　　据《每日经济新闻》记者了解，农行国际路演兵分两路，分别由董事长项俊波和副行长潘功胜带队，与全球数百家投资者进行一对一和一对多的路演推介。
　　据悉，由于本次国际机构投资者预约一对一路演非常踊跃，虽然路演团队行程已尽可能紧凑安排，但仍然有部分机构未能如愿获约，只能就近参加团体推介会。
　　近期人民币汇改政策落地，人民币将出现一个长期的升值周期，人民币优质资产受到国际投资者的追逐。目前中国银行业处于历史估值低点。农行作为中国四大银行之一，其IPO给了国际投资者一个低价、快速取得人民币资产的好机会。有投资者坦言。
　　据悉，截至目前，农行的国际配售已获得了多倍超额认购，认购价格普遍较高。
　　农行此次国际配售分配给基石投资者的部分，比先前任何IPO都要大，卡塔尔投资局等中东主权财富基金、淡马锡等多家大型跨国金融机构及企业、大型国企、李嘉诚等香港大亨作为基石投资者的入股示范，以及近期人民币升值预期等利好消息，增强了机构及散户投资者对农行H股成功发行的信心，国际机构投资者对于农行H股的簿记下单踊跃。
　　国外认购或带动国内
　　国外机构投资者的积极认购也较大程度上打消了国内市场的疑虑情绪。国内参与网下认购的某大型金融机构投资经理表示。
　　农行预计，受H股簿记热烈的影响，A股机构投资者在累计投标询价阶段的申购热情将进一步升温，网下中签率将进一步下降，而网上发行的冻结资金规模也有望再创新高。
　　有分析认为，农行网上中签率可能在3%左右，较工行IPO时3.28%的网上中签率要低。
　　按照农行此次A股发行规模测算，初始发行约222.35亿股，若A股绿鞋全额行使，则A股发行总股数将扩大至约255.71亿股。其中，战略配售不超过102.28亿股，约占A股绿鞋全额行使后发行规模的40%；回拨机制启动前，网下发行不超过48亿股，约占A股绿鞋全额行使后发行规模的18.8%；其余部分向网上发行。
　　根据 《证券发行与承销管理办法》，网上发行时发行价格尚未确定的，参与网上发行的投资者应当按价格区间上限申购。
　　虽然A股发行价低于预期，但农行仍希望本次公开发行所募集的资金有望超过工行2006年IPO所募集的219亿美元，成为全球资本市场上后金融危机时代的最大IPO，为中国国有商业银行股份制改革迎来完美收官。
　　A股募资超过700亿的农行进入各类指数几乎没有疑问。相应的指数基金将不可避免地配置农行。一季度末，54只被动指数基金的资金规模约为2565亿元，加上12只增强型指数基金约498亿元资金，指数基金目前的规模总计约为3063亿元。其中，南方中证500、国富沪深300、交银180治理ETF、长盛中证100、大成沪深300、交银180治理ETF共6只指数基金在农业银行托管，不能参与农业银行认购。其余60只基金大约2873亿资金，将被动建仓农行。（.每.日.经.济.新.闻）

　　招股书泄露天机 农行大手笔分红
　　目前A股市场低迷,短期交易性投资机会风险很大,能够带来稳定回报的上市公司股息率也逐渐成为投资者热议的话题之一。在农业银行日前公告的招股说明书中,笔者就发现了这个在牛市中常常被忽略的投资亮点-高额分红。
　　招股书泄露天机 农行大手笔分红
　　根据此前公告的招股意向书,农行在2010年4月21日举行的2010年度第二次临时股东大会上,批准了2010年7月1日至2010年12月31日期间及2011年及2012年股利分配政策,即农行将在符合股利分配政策的前提下,按照经审计的当期净利润(中国会计准则和国际财务报告准则下合并报表口径归属于母公司股东净利润与银行口径净利润的较低者)的35%-50%向股份持有者分派现金股利。
　　而同样根据招股书披露的盈利预测状况,就正常经营情况下,2010年度农行能实现的预测净利润将不少于人民币829.10亿元。按照上述股利分配政策,农行2010年的分红将不低于145亿元。我们假设发行价为2.6元,则农行2010年年化IPO收益率将高达5.9%。
　　投资收益有保证 存银行不如买农行
　　当前一年期存款利率仅为2.25%,实际利率几乎为负。而A股市场的投资环境也同样低迷,上证综指从4月15日的3164.97点一路下行已逐渐逼近2500点,短期交易性投资风险极大。特殊的市场环境,逐渐孕育出新的投资机会。一些红利收益率明显高出存款利率的上市公司逐渐成为市场的宠儿,受到稳健的机构投资者和散户的追捧。
　　而根据前面的计算,即使在极其保守的盈利预测前提下,农行2010年年化IPO收益率仍将高出一年期存款利率至少1.18个百分点。再结合农行未来2-3年之内的高成长潜力以及稳定的高股利分配政策,可以说存银行真的不如买农行。（.中.国.新.闻.网）

　　农行定价是对市场最好的方案
　　相比之前市场盛传的3元以上,农行如今的定价显然有所降低。上海证券分析师蔡钧毅昨日说道。在定价明确后,他认为市场短期内的交易活跃度会得到阶段性恢复。
　　大多数被采访对象都与蔡钧毅有着同样的看法,认为农行如今的发行区间不上不下、正正好好。
　　这是对市场最好的方案。蔡钧毅表示,定价如超过3元,一则对市场抽血效应将加剧;二来,在上市后将会产生较大的抛压。若定价过低,也会拉低银行股的估值重心,从而进一步在已跌至低谷的市场情绪上再添阴霾,并会扩大原始股东的获利空间,为今后解禁埋下地雷。
　　对于农行上市的A股影响,蔡钧毅昨天表示,目前两市前十大权重股上市后10个交易日内,有8次大盘是上涨的、只有2次为下跌。那两次分别是中国石油(601857)和中国建筑。农行上市后,（短期）市场上涨概率较大。但不会带来突破性发展。蔡钧毅说道。
　　以昨日收盘价计算,流通市值位列A股第一的工商银行(601398)为10690.996亿元、第二位是6312.57亿元的中国银行(601988)。按农行招股书披露的A股上市后流通股本2909.1765亿股股本（超额配售启动前）、2.68元的定价计算,农行的流通市值在7880.68亿元。根据上交所规则,新股在上市后的第11个交易日开始计入指数。也就是说,如果上市后第11个交易日,农行的价格维持在2.68元之上,农行将成为沪深300中权重第二大的个股。
　　由此,是否会对股指期货、融资融券等可做空市场产生影响？
　　不会。数名期指分析师给予确定性答案。
　　国泰君安期货一位分析师认为,银行板块在沪深300中的权重已经很大;除了农行之外,投资者完全可以用其他银行股（包括三大行）做资产配置。更何况以农行目前的定价看,做空的空间也不大。（.东.方.早.报）

　　农行PB不到1.6倍弃高定价 市场冲击或小于预期
　　备受关注的农业银行(601288)IPO昨日终于等来了A股初步询价结果:2.52元/股~2.68元/股,略低于市场预期的2.7元/股~2.8元/股,分析人士称,农行放弃了高企的定价,对市场冲击亦会较小。
　　本报讯 农行昨日晚间公告称,本次发行价格区间为2.52元/股~2.68元/股(含上限和下限),对应2010年预测市盈率水平为8.21倍至8.73倍。
　　另据记者了解,若以2.68元/股价格发行,对应农行2010年市净率(PB)不到1.6倍。目前工行(601398)和建行2010年PB均在1.8倍以上。
　　有望成全球第一大IPO
　　公告透露,共有91家询价对象管理的244家配售对象参与初步询价报价。其中,提供有效报价的配售对象共214家,对应申购数量之和为595.058亿股。
　　记者了解到,农行按照定价区间上限定价,且A股、H股均全额行使超额配售选择权,A股发行规模将达到255.7亿股,H股将扩大到292.2亿股,农行募集资金将超过工行,成为名副其实的全球第一大IPO。
　　市场冲击或小于预期
　　这一发行价比市场预期略低,一位不愿具名的农行主承销商分析师告诉记者,农行此举可视为是放弃高企定价,转向更为谨慎和稳妥的做法,以确保上市后不跌破发行价。他认为,从目前来看,破发的可能性不大。
　　据悉,按发行价格区间的上限为计,农行上市此次冻结的资金将不能突破万亿元大关,对市场的冲击肯定小很多。有分析师对本报记者指出,认购农行的多是存量资金和长线资金,对市场的短线影响不会太大。
　　金融股昨日逆市护盘,深发展盘中涨幅近3%,带动招行(600036)、交行及以人寿(601628)为代表的保险股上涨。（.广.州.日.报）