下半年的股市行情将会如何？从各大券商、基金的半年度策略报告来看，虽然较上半年多了份谨慎，但普遍仍较为乐观，多数预测将维持震荡向上的格局，有的机构甚至认为上证指数有望突破4000点。不过，这些对下半年行情的美好憧憬，难以改变大盘眼前遭遇的困局。
6月份以来，大盘曾两次出现力度较大的反弹，可惜都只持续了一天。6月9日，中信银行为首的银行股大涨，带动上证指数单日反弹2.78%。21日，二次汇改重启刺激上证指数单日大涨2.90%。然而，两次单日大涨之后重陷阴跌的泥潭，反映出投资者信心并未真正得到提振。28日，银行股是唯一上涨的板块。银行股作为前期拖累大盘的“祸害”之一，其逆市反弹本该有助于推动大盘反弹，但盘中的指数翻红行情很快“夭折”。当日沪市不足500亿元的成交金额，既使得银行股难有更大表现，大盘翻红缺乏量能支持，也显示对银行股上涨无人喝彩。由于农业银行定于当晚公布IPO发行价格区间，银行股的上涨很容易被看作“作秀”，更像是虚张声势借题发挥。
沪深两市28日共成交909亿元，较上周五萎缩一成半，并创出自去年1月20日以来的17个月地量纪录。正因为成交量的日渐萎缩，致使6月份两次单日大涨之后的反弹行情没能持续。面对地量，投资者会做出两种不同解读。有人认为地量地价，预示着距离底部已经不远。但也有人认为，在投资者信心扭转之前，地量之后还会有地量，很难确定大盘是否已经见底。
大盘的低迷，与农业银行IPO有很大关系。虽然不少投资者预期管理层会对农业银行IPO给予必要的保护，包括采取向市场注入流动性等护盘维稳措施，但这样一个冲刺全球最大IPO的庞然大物的登陆，势必加剧场内资金的供求失衡。再看本周的情况，新股发行节奏依然较快，共有7只新股将进行网上申购，拟融资规模仅较上周减少约一成多。另外，本周限售股解禁规模大幅增长，636.74亿元的解禁市值为近五周以来的最高，较上周增加一倍多。在这样的背景下，若没有新的利好刺激市场，大盘将以抵抗式下跌的姿态来迎接农业银行IPO.
在很多人看来，顶住农业银行IPO的重压之后，大盘就将有望摆脱困局。尤其随着半年报披露季节的到来，蓝筹股的价廉物美会得到充分显现，或重新点燃投资者信心。农业银行上市若给银行股带来正面效应，大盘向上反弹的概率很大。再不济的话，半年报业绩及农行激活银行股板块，也足以封杀大盘的下跌空间。可实际上，解读近日举行的G20峰会及多场国内研讨会，不难发现经济“二次探底”担心还会影响到股市，比通胀预期对股市的影响更大。
G20峰会确定继续执行刺激计划的基调，表明当前经济复苏仍面临较大挑战，特别是发达国家的主权债务危机对世界经济复苏造成威胁。值得注意的是，虽然当前业界普遍认为“二次探底”的可能性不大，但对经济复苏的曲折性预期明显增强。不少经济学家预测，中国经济增速将呈前高后低，外贸出口在下半年的困难会增加。更有甚者提醒，若国外经济对中国经济的负面影响稍大，第四季度GDP增长或低于8%。在这样一种不佳预期下，上市公司半年报业绩即便增长可观，也难以催生有力度的半年报行情。用市场人士的话来说，实体经济下滑及上市公司业绩增长放缓，限制了大盘蓝筹股的表现，当前市场仍存在估值重心下移的风险。
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