桂浩明：市场将是复合底
　　申银万国研究所市场研究总监、首席分析师桂浩明26日表示，中国股市已进入震荡筑底阶段。下半年，投资者可以逢低慢慢买入，逐步提高仓位。
　　进入震荡筑底阶段
　　桂浩明说，5月份指数进入2500点之后，市场大规模下跌的行情就已经告一段落，接下来可能在2500、2600之间进行一个整理。
　　他表示，现在银行股除了中国银行以外H股价格都高于A股，海外买股票比在中国买同样股票要贵。此外，钢铁股已经跌破净资产，宝钢的行权全部落空，说明权证融资不成功。这些信号表明在某种程度上股市出现超跌，已经跌过头了。
　　但是股市抄底不抄底很难评价，本身这是市场行为。桂浩明认为，预计市场将是复合底，两次探底的时候很可能会出现两个W连在一起。这次筑底将有明显的表现性，就是反复筑底反复震荡，下去以后会回升，但回升不可能出现反转。与此同时，还有一个特点成交极度萎缩，股票数量增加了、股票流通市值增加了，但成交减少、流动性下降。
　　大盘回升需要多方面条件
　　桂浩明表示，大盘回升是需要条件的。
　　首先需要政策明朗化，第一是利率和汇率两率变化可以预期，目前人民币整体升值趋势比较明确；第二，需要房价有序回落，房价早点跌，股市早点涨；第三，盈利模式清晰，你买的时候准备拿三天还是拿三个月，如果大家都想拿三天，这个行情走不高。
　　其次，市场格局要基本稳定，第一融资与再融资规模要可控；第二资金回流趋势形成，目前，资金真正回流还没有明显出现；第三期货和现货走势要协调，前段时间价差很大，结果就成了反复套利的空间。
　　逢低慢慢买入
　　谈到下半年的基本投资策略，他说，既然到了低位了就不能盲目看空，应该有序看多，但是不是一下看多，需要逢低慢慢买入，逐步提高仓位。不要计较股指短期涨跌，要理性投资。小的波动不计较，但是有一定幅度的波动还是要计较。
　　桂浩明表示，围绕政策热点构建投资组合。第一，要关注城镇化建设，今年调结构很大一块是城镇化过程当中，在推进城镇化过程当中，中国基础建设还有相应的机会。第二，要关注战略性新兴产业，国家下大决心强制淘汰一大批落后产能，钢铁、水泥、平板玻璃都有，取消一大批产品的出口退税，目的就是发展新的产业，新能源、汽车、互联网等等，包括新的产物产业，这些都是为了中国接下来的可持续发展。第三，关注多层次市场架构下的行情，关注中小板、创业板和场外柜台市场以及期货市场。
　　面对未来的发展变化我们要有新的思维，市场在震荡中筑底，我们在等待回升，但是不能消极，要采取应对之策。桂浩明如是说。

　　曹仁超：上证指数技术上看正形成底部
　　人民币今年内估计只能升值2.5%；技术走势亦不支持第二次寻底论；今天金价在1250美元左右，恐怕未来上升空间有限
　　6月27日，周日。技术上看，道指由今年4月26日起进入下降趋势，此趋势估计可一直维持到今年第三季季尾(即9月底)才完成，但并非只跌不升，而是进入A、B、C下跌浪。在下跌趋势中找寻上升股份比较上困难，因此不少人在4月份出货后，打算留到今年8、9月才重返市场。
　　从大趋势看，2000年起美国面对内部收缩期，至于2003年到2007年繁荣期是透过低利率及美元贬值带来再膨胀引发的；2009年情况亦一样，但带来的刺激一次较一次弱，最后仍是走不出日本的命运。看来欧洲如今亦步上此命运，全球少数亮点只有中国、印度、澳洲及南美洲。世界经济进入再平衡期，亦即此消彼长。
　　上证指数形成底部
　　今年来中国及印度是全球经济仍增长的少数亮点之一，最后是中印带动全球GDP增长，还是被美国、欧洲同日本拖垮全球经济？去年8月至今内地A股是全球表现最差的股市之一，今年下半年能否扭转(技术看上证指数正形成底部)？1970年代美国经济走下坡时，支撑世界经济保持增长的是日本同西德；九十年代日本同德国(因东、西德合并)经济走下坡，则由美国接力；2010年上述重任会否由中国、印度肩负？
　　英国新政府已开始减赤，德国、法国亦不例外，未知美国何时加入？过去日本政府证明，透过增加财赤只能收一时之效，最终仍须财政健全，才可令经济好过来。低利率时期相信将维持一段很长日子，让经济慢慢复元。换言之，这段好也好不了、坏也坏不了的日子可以很很很很长。
　　2007年10月金融海啸至今，美国政府动用超过2000亿美元购入超过七百间银行的优先股(另3300多亿美元协助汽车业、房地产业及AIG等)，上述是美股自去年4月起上升的理由。但2009年4月不是1982年2月，虽然同样系满街鲜血。
　　美股自1982年到2000年3月平均每年投资回报率超过20%的时代已结束，2000年起进入大上大落期。今天的思科-T、微软、英特尔-T、eBay等，股价仍较2000年高位低50%(上述未计十年来美元贬值的因素)。自1997年8月起不少港股亦只是有波幅而没有升幅。2007年10月恒指创新高，实有赖成分股中加入国企、民企及红筹股，取代了部分港股。上述情况自2007年10月起是否已在内地出现？
　　人民币升值太急将引发美债熊市
　　美国一再要求人民币升值，但中国从来没有叫美国人炒楼、炒股去赚钱消费。1980年代美国找了日本做代罪羔羊，今天欲找中国？中国可不上当。中国有十三亿人民要照顾，本身的问题已够烦矣，绝不能为美国的利益而牺牲中国人的利益。人民币温和升值可以接受，大幅升值则say no！中国不是日本，毋须看美国面色。去年中国外贸盈余已较2008年减少32%，估计今年进一步减少。
　　去年中国入口1万亿美元(出口1.2万亿美元)，其中汽车入口升240%，全球27.5%奢侈品由中国人买去。中韩贸赤升76%、中台贸赤升79%、中日贸赤升三倍，在贸易上只有对美国、欧洲保持盈余。瑞信估计十年内中国将出现贸赤，由此角度看，人民币未来升值能力不强。2005年至2007年人民币已升值25%，如再升值25%(1美元兑5人民币)，中国在外贸上很快会出现赤字。如人民币升值超过5%，担心美国利率很快便会上升，反而引发美债熊市。因此，人民币今年内估计只能升值2.5%。
　　虽然连领导人亦担心经济第二次寻底，但我老曹并不认同，因为除客观因素外(上周一我老曹已提出)，技术走势亦不支持第二次寻底论。一、2007年下半年美股升降线(ADX)已回落，此所以我老曹自2007年5月开始担心美国出现金融海啸，但今年4月至今未见同样技术走势出现，从技术分析看，未支持美股大跌。二、Selling Vacuum或NLC(Negative Leadership Composite)在2007年中开始，有明显派发迹象，但2010年没有，目前NLC指数仍高于32，即未见大户派发。三、压力指数(Pressure Factor)过去二十年很少低于负140的，例外日子有1987年10月股灾、2003年3月、2007年2月、2008年12月1日及2010年6月4日，即今年抛售高潮已在6月4日出现！换言之，恒生指数19000点左右仍是强大支持位，此看法至今毋须改变。下半年港股大家仍可继续玩选股不炒市游戏。

　　克鲁明：全球经济正初陷第三次萧条
　　据香港《大公报》引述外电报道，诺贝尔经济学奖得主克鲁明日前警告，全球经济正陷入第三次萧条的初期。
　　克鲁明称，全球经历过两次经济萧条，分别为19世纪的长期萧条及1929至1930年代的大萧条，两次经济萧条均不是直线向下的，而是分别出现了反弹。全球经济正陷入第三次萧条的初期，这次萧条较类似19世纪的长期萧条，数以百万计的人将长期失业，没有工作。
　　克鲁明称，全球政府在面对这次萧条的初期能够快速反应，分别减息及刺激经济。但各国政府其后对通胀问题，保持过高的警惕，反而漠视通缩的真正威胁。受到希腊债务危机的影响，他们开始削减政府开支及债务，以取悦市场的投资者。
　　克鲁明表示，奥巴马总统未能获得在野共和党的支持，再增加开支，支持经济发展，令失业率踞高不下。而美联储虽明白通缩的危害，却一筹莫展。
　　克鲁明还表示，当这次萧条过后，历史学家回望时，会再度感叹为何不能及早阻止萧条蔓延，令数以百万计的工人失去工作。