创业板原始股解禁将至 创投难耐套现冲动
　　尽管离首批原始股解禁还有数月之久,但部分创业板投资机构已按耐不住减持套现的冲动。
　　创投对收成预期保守
　　今年11月份,创业板将迎来首批原始股解禁高峰。按照惯例,创投机构在禁售期满后选择减持的可能性较大。我们不否认在解禁后减持的可能,但具体何时减持需要综合考虑,有创投机构人士表示,目前创业板市盈率在60-80倍左右,禁售期满减持时的心理预期是30-50倍。
　　华泰联合证券分析师刘湘宁发布报告称,由于创业板估值过高,创投机构减持意愿也较高。报告利用流通市值加权计算显示,创业板解禁股全部减持将导致板块42%的价格冲击。
　　而世纪证券高级分析师吕丽华则认为,尽管创业板目前估值较高,但上述创投人士的预期还是稍显过于悲观。她表示,原始股解禁冲击最多导致20-30%的跌幅,预计低位将出现在市盈率50倍左右。但与此同时,创业板公司会产生分化,一些好的公司会由此浮现出来。
　　据了解,由于此前有个别创业板公司通过股权质押的方式获取贷款,一度被认为是创业板原始股打折甩卖。事实上,据业内人士透露,由于目前离首批28家创业板公司原始股解禁都还有一段时间,加之部分创投还有追加锁定时间,因此还没有具体的案例,但确有个别创投股东已经开始考虑套现的问题,如一家创投公司在网上发布信息,寻求减持创业板股票的避税办法。
　　会否大规模减持有待观察
　　对于创投来讲,其对股权投资的回报要求相对理性,不会像二级市场上要求那么高的估值,原因就在于他们的资金回笼后能做更多的项目,从而实现资金循环利用。因此,创投禁售期满是否立即减持并不确定,但退出是必然结果,这是由创投的性质与基金期限所决定的。
　　上述创投机构人士就不讳认解禁后尽快转让的可能,现在创业板公司80倍甚至100倍市盈率都是纸上富贵,只有落袋了才能算数。值得一提的是,与大多数人关心投资赚多少倍相反,他现在更担心的是到时候谁来接盘。
　　按照惯例,创投的解禁股多会采取大宗交易平台进行批发转让。证券时报记者从一位从事大宗交易的人士处了解到,目前他们的原则是不碰创业板股票,至于解禁后创业板整体估值下移,会否对优质个股改变看法有待观察。该人士同时预计,11月份以后,创业板股票的大宗交易平台将非常热闹。
　　不过,另一位创投人士表达了不同看法。他认为,创业板公司创投股东禁售期满后,并不意味着创投股东就会大规模立即套现,一些创业板公司可能会和创投机构就减持时间和数量进行协调,尽可能减少对公司股价的影响。
　　对于接盘者,吕丽华认为,一旦股价下降幅度较大,游资很有可能是最先出来接盘的主力。另有投资人士也分析表示,如果企业有发展前景,价钱够低,一些较好的公司也可能吸引一部分长线资金进驻。（证券时报）

　　创业板将迎解禁洪流 专家称尚未到抄底时
　　　在大盘低迷时，作为中小盘股的代表，一度一枝独秀的创业板，近日正在出现持续震荡的旱情。昨天，超过九成创业板个股翻绿，创业板指数跌破千点，让投资者疑虑重重。面对即将来袭的七月解禁潮，创业板能挺住吗？现在适合抄底还是谨慎投资？
　　市场变脸
　　创业板九成个股下跌
　　下月解禁市值是本月3倍
　　昨天全日，创业板大幅走低，九成创业板个股昨日收绿。创业板指数报收987.83点下跌28.46点，跌幅2.8%，再次失守千点大关。跌幅在3%以上的股票有35只。截至收盘仅有三五互联、盛运股份等7只个股以红盘报收。跌幅比较大的个股包括了海兰信、神州泰岳、欧比特等，中瑞思创大跌6.69%。
　　昨天创业板为何大跌？业内人士告诉记者，一方面是受到消息面的影响，如生物医药股受发改委正在研究新的药品价格管理办法的利空消息的影响，以及近期对创业板的一些监管消息的作用。
　　其实在昨天的创业板不佳行情，上个周末已有预兆：周末创业板、中小板新股就出现了破位下行走势，创业板指数上周五，就下跌了3.27%。而昨天收盘后，其实投资者还有着更大的担心：下月也是创业板解禁高峰到来的时候。南京证券研究所分析师徐银斌昨表示，周一下跌，主要原因之一就是，7月份，创业板股票网下机构配售部分，将迎来解禁高峰，由于首发机构网下配售部分，在网上发行部分上市之后三个月后上市流通，据WIND资讯统计，6月份机构限售股总量为3037万股，7月份创业板预计将有13只股票网下解禁，解禁数量6176.8万股，比6月份增加103%，即是6月份的2倍，如果按照市值算的话，比本月增加230%，是本月的3倍多，让解禁压力陡增。
　　现在都不敢轻举妄动了，对中小盘科技股异常看好的投资者郑先生，最近也正在打算撤离创业板，手上就汉王科技等一两只了，因为他觉得最近创业板的流通压力会比较大。
　　能否抄底
　　与蓝筹股剪刀差还有三倍
　　投资者别被一日游套住了
　　随着创业板的行情波动，指数连续下跌，部分个股的估值已经出现下行。此时，一部分投资者认为，创业板已经到了抄底阶段。是否如此呢？
　　近期，以创业板为代表的中小市值股票的连续调整，虽然表面上似乎是受消息面作用，创业板和中小板下跌的根本原因在于其节前的强势，估值偏高，昨天，世纪证券创业板小组分析师吕丽华告诉记者，创业板与传统蓝筹股形成的估值剪刀差难以为继。所以，创业板并没有回落到其合理估值位。
　　南京证券研究所分析师徐银斌也持类似看法：据统计，截至6月28日，创业板公司平均动态市盈率为46.15倍，还是要远高于中小板的34.15倍、沪深300的18.09倍，可以说，创业板仍有较大的估值压力。可见，目前创业板的平均市盈率还达到主板的三倍左右，尤其在大盘蓝筹股比较低迷的当下。在目前市场人气低落的情况下，他建议谨慎观望，回避创业板调整风险。吕丽华表示，创业板的行情，目前可能会出现一日游或两日游的短线行情，在有热点情况下还会上涨的，但不管是上涨，或是下跌，持续性都不会强，目前，创业板总体上还是个投机市场。这些业内人士的意见意味着：现在抄底创业板，或是抢反弹，如果没有较强的短线操作能力，谨慎为好。
　　业界声音
　　成长的烦恼难掩成绩斐然
　　创业板可学习纳斯达克的灵活机制
　　调整、未满一年的创业板将何去何从？如何让广大投资者分享未来长期的成长？消息，近日,中国证券市场研究设计中心联合在深圳举办了第二届创业板高峰论坛，与会的各界人士表示创业板成长的烦恼难掩成绩斐然。
　　深圳证券交易所副总经理陈鸿桥在发言中表示,创业板在一定程度上激活了创业主体,在创业板的上市公司当中,有超过90%的企业是民营企业,创业板上市公司董事长、总经理的平均年龄不到40岁,首28家上市公司当中,有29%的企业有海归创业背景,初步统计创业板上市公司当中,创业背景来自于大学教授、海归留学以及家族(包括父子创业、夫妻创业等)的超过1/3。
　　中国银河证券首席经济学家左小蕾表示，纳斯达克的成功是源于它的制度性建设非常有利于创新型企业和中小企业的上市融资,比方说纳斯达克自己有很多层次,设不同的标准,而且有灵活转板的制度安排,上市的审核程序较便捷,有严格、灵活的退出制度和做市商制度等等。业内人士表示，创业板还要学习纳斯达克的灵魂。
　　监管回应
　　退市机制上蹚出一条路
　　高收益、高风险都要有心理准备
　　证监会深圳监管局局长张云东在第二届创业板高峰论坛主题发言中对创业板退市的制度建设阐述了个人看法，他表示，当下上市公司的退市门槛太高，存在退市标准易于规避，退市时间长、渠道单一等问题，创业板可以在上市公司退市机制上蹚出一条路来。
　　另有媒体报道，证监会主席助理朱从玖26日也表示，风险投资对创业板很重要，对创新型企业也很重要，希望有更多的风险投资参与投资创新型企业。这将有助于不断提升创业板上市公司的质量，推动创新型企业发展的可持续性，同时也增加其他投资者对创业板的投资信心。
　　朱从玖强调，投资者对创业板的风险要有正确认识。普通投资者有一个误区：经常谈论高风险和高收益，认为创业板市场风险比较高，所以必须要有高收益。但高风险和高收益怎么来理解？我认为，高风险一定会出现，高收益也一定会发生，但并不是所有的投资者都会得到高收益，也不是每位投资者都会承担高风险。这就意味着，有不少对创业板的投资会失败、会亏钱，投资者对此必须要有心理准备。
　　■链接
　　解禁股可区别对待
　　徐银斌表示，仔细分析，这13只股票的解禁压力程度有较大差异，目前宁波GQY、南都电源、数码视讯、华平股份、安诺其、数字政通等6只股票的股价都低于发行价，解禁压力不大。压力主要来自于市价超过发行价的7只股票：当升科技(300073，涨78.33%)、碧水源(300070，涨56.32%)、国民技术(300077，涨47.20%)、三聚环保(300072，涨43.72%)、华谊嘉信(300071，涨27.16%)、中瑞思创(300078，涨19.00%)、金利华电(300069，涨15.27%)，建议投资者区别对待。
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　　吴晓求：创业板违规行为多
　　中国人民大学金融与证券研究所所长、著名经济学家吴晓求6月26日在第二届创业板峰会上表示，在创业板上市前后，存在着大量的违规行为。
　　曾经作为证监会发审委委员的吴晓求指出，在创业板上市之前，有大量的PE蜂拥入股，企图在企业上市后获得暴利，在这个过程中存在违规行为。我国的保荐人制度也存在着重大问题，该行业的从业者可以非常轻易获得几百万、甚至上千万的收入。
　　他还称，在二级市场上，创业板也存在大量内幕交易等违规行为，有相当多人提前知道高转送高分红等各方面的内幕信息，能够较早的进入，从而获得暴利，相关监管部门应当制定政策规范上述这些情况。内幕交易使得创业板市场的价格非常蹊跷，这个市场非常小，容易操纵，操纵市场使得价格变得扑朔迷离，令人迷惑，更为重要的是梦幻般的想法支撑了梦幻般的价格。
　　吴晓求在接受访谈时指出，创业板的锁定期、减持规定，对控股股东的减持设有限制，但对控股股东以下的若干股东没有限制。在企业上市一年后，也就是在今年11月，创业板将迎来首批原始股东解禁高潮，除控股股东外的原始股东有集中套现的动力，届时创业板难免会出现大规模下跌。（扬子晚报）