农行上市一直是近期市场高度关注的问题，关于发行价的问题已经成为市场议论纷纷的焦点。从农行上市的时间表上看，28日晚间有可能是农行公布发行价区间的一个时间点。周一的地量成交有等待农行发行信息明朗化的意味。

　　如果说大型机构关注的是农行发行股价的问题，那么作为目前的A股市场来说，在发行股价之下的资金冻结量以及对银行股的影响是讨论得较多的。

　　从冻结资金的角度来看，如果按222亿股的发行规模，2元每股的数值来简单计算，农行至少需要资金444亿元。若同时考虑申购中签率的问题，那么冻结的资金规模更大，或达到万亿以上。我们认为农行的发行从资金面上对市场的影响显而易见，但从市场连续一段时间的缩量情况来看，这一影响正在逐步消化。而近期央行在公开市场操作上的净投放行为也从一定程度上对冲了资金面的需求。因此，从现在的局面上来看资金面的紧张程度依然可控。反过来，我们可以看到两点：1、市场缺的不是货币而是参与的理由；2、这么大规模的资金一旦解冻是否会对市场形成推动作用？

　　从这点来看，近期市场只是静默期而非悲观期。

　　二、热点的凝聚

　　近期市场的另一个问题在于缺乏热点。从近期的走势来看，无论是权重股还是题材股的走势，总是以分化为主。隐藏在这种分化之下的原因主要有：1。权重股的消息方向不确定。对于钢铁和有色板块来说，抑制产能过剩和取消出口退税在短期来说形成一定的利空；2。对于题材股来说，无论是新能源还是智能电网等有可能形成热点的板块，消息面上均处于真空期。热点效应的匮乏导致股指上升乏力。后期我们认为寻找热点的思路可以分为两条：一是权重板块消息面释放之后的反弹机会，但作为周期性行业来说在宏观层面不确定因素未改善之前只需当作反弹。重要的是，一旦这些权重板块出现反弹迹象，市场自动会进入预热状态。对于新兴产业来说，消息面的真空预计不会持续太久。

　　三、继续下跌的概率多大

　　对于大盘是否会持续下跌，我们给出两种极端逻辑，一是农行申购资金解冻后央行立即采取回笼措施；二是人民币汇率再次大幅波动。在这两种极端情况出现之前，市场维持现有状态的概率较大，而一点急跌必是捕猎时机！