农行发行价初定2.7元或2.8元 基金各怀心事
我们研究下来不会参与农行IPO，6月23日下午4点半，上海一家基金公司人士开完内部会议后表示。
5个小时前，农行结束对机构的初步询价。随后记者从基金公司处了解到，农行A股发行价初定2.8元。
尽管这与此前传言的报价相比几乎处于底线，但机构仍意兴阑珊。
对于银行板块，我们本来就采取规避态度，不会再额外增加配置，基金人士告诉记者，无论是农行最终定价在2.7元还是2.8元，都高于投资的承受范围，将不考虑参与申购。
价格初定
据市场传言，本次农行询价，有464笔机构报单对农行A股IPO进行报价询价，合计申购的总股数657.86亿股，超额认购倍数约13.71倍。
此前，农行已于6月17日-23日进行预路演推介，29日，农行将公告A股初步询价结果及价格区间。
据《中国农业银行股份有限公司首次公开发行股票(A股)招股意向书》披露，7月1日-6日进行网下申购及缴款；6日网上申购；预计15日挂牌。
同时有消息传出，对于农行H股的定价，农行已经与机构投资者达成一致，农行向机构投资者出具的每股价值为1.7倍PB，合2.8港元。
但上述传言为农行副行长潘功胜所否认，他表示，当时大行H股的交易估值水平超过2倍PB，农行H股不会给出2.8港元的低定价。
机构各怀心事
农行IPO整体市场预期的都比心理价贵很多，另外对于银行等金融板块，我们最近的投策认为是减仓。上述表示不会参与农行认购的上海某合资基金公司人士告诉记者。
农行四家保荐机构中信、中金、银河和国泰君安给出的定价，均超过3元，这一定价饱受质疑，亦为基金公司所看淡。
该人士表示，虽然银行估值偏低，但由于再融资压力和政策原因，我们短期不看好这个板块，手头的都要减仓，哪里会再买新的呢。
即便最终定价在3元，基金对此虽有怨言也不敢抱怨。如果觉得发行价定价高，不参与申购就是，有基金人士向记者表示，询价过程中，即便觉得价格过高，也没人敢说什么，因为基金公司发行还是得靠这个大行。
现在，2.7元的定价还不确定，或许更高些，某基金投资总监则明确向记者表示，能接受的最高发行价是2.5元，相对而言，这个价格的破发可能性小一些，越是接近3元可能越大。
他认为，农行发行价定价过程中，或许渗入过多的政府和机构的主观意愿，经过调整后，将来可考虑做长期投资，至少短期内，这样的发行价是不能接受的。
农行预路演过程中，境外机构投资者的回馈大多比较踊跃，表现出的兴趣相当大。而国内方面，保险资金、大型国有企业集团的态度也比较积极，但基金则表现冷淡。
冲击银行板块
一旦农行以2.8元的价格发行，银行板块或将受到冲击。
基金投研人士表示，此次农行的发行价在银行板块的价值中枢之上，但这个现象，并不会带领银行板块向上，而是它自身的价值回归，农行上市后，将会是一个反向影响，致使银行板块下跌10个点，也不是没有可能性。
上述投研人士认为，也许市场会提前反应这样的悲观预期，在农行上市之前就会有预兆。
对银行板块采取回避态度的不止公募基金。
我们本来就对银行板块不是很看好，何况农行发行价远高于预期，某位私募人士告诉记者，基于农行的体制和发展前景，他们不会做战略性投资，更不会参与此次发行申购。(.2.1.世.纪.经.济.报.道 .黄.祎.妮)
农行如何保证A股不破发
农行的发行工作正在紧张地进行，其发行定价问题成为市场关注的焦点。为了让投资者对农行最终确定的发行价格的合理性放心，副行长潘功胜日前在一次发行推介会上表示：农行保证A股股票不会破发。
农行A股会不会破发，这确实是投资者非常关心的问题。特别是近期新股节节破发的背景下，面对超级大盘股农行的发行，投资者更是对其上市后的破发充满了担忧。潘功胜的表态，说到了投资者的心坎上。
仅仅只表示农行股票不会破发并不能真正令投资者放心，农行更应该拿出实际行动来保证不破发。然而，在这个问题上，投资者的心仍然只能悬在嗓门上。
投资者对农行破发问题不放心显然是有道理的。自去年6月以来，新股发行实行的是市场化发行的政策，但农行的发行明显受到了方方面面的呵护，有关部门的托市动作相当明显。比如，从5月中下旬以来，保险资金积极进场抄底；部分央企也加大了基金专户的投放；新基金的审批与发行明显提速；新股发行的速度明显放缓；社保基金甚至将老掉牙的30%投资比例旧话重提；新华社的文章《三大视角解读农行上市》更是明显为农行上市吹暖风。为农行上市造势成了当前股市的主旋律，在这种造势声中，农行发行价格的被推高不可避免。
与此相对应的是，为了争取一个较好的发行价格，农行在各地的推介中，也积极地包装自己。众所周知，农行的问题是在四大行中最多的，这也导致了农行的股改走在了四大行的最后。然而，在农行的推介中，农行却被包装成了成长性全球罕见的银行。这与中石油上市时竭力鼓吹自己是亚洲最赚钱公司有着异曲同工之妙。这样做的目的，无非是为了抬高股票发行的价格罢了。
实际上，农行也正在这样做。目前市场对于农行发行价的定位倾向于2.5元/股左右。但在推介路演过程中，农行的主承销却给出了3.02-4.07元的定位，按其今年一季报净资产1.37元，2010年预测每股收益0.26元计算，发行市净率2.2-2.97倍，市盈率11.6-15.65倍，而目前工行、建行、中行按今年一季报计算的市净率为1.89、1.88和1.68倍，按2009年每股收益计算的市盈率为10.69、10.43和11.22倍。农行发行价估值高过了工行、建行、中行二级市场的估值，购买农行新股不如买进工行、建行、中行股票。这又如何能保证农行股票不破发呢？
所以，真要保证农行A股不破发，农行发行要坚持低价发行的原则，将发行价确定在2.50元左右。或者农行作出承诺，农行上市后三年内如果农行股票跌破发行价，农行将按发行价格回购股票。否则，所谓保证农行A股不破发，纯粹只是空谈。（长江日报）
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