商业物业经营走势强于专业连锁，专业连锁强于百货零售。

　　零售行业估值。

　　以2009年市盈率为基准，零售业PE显著高于上证综指成分。2010年6月12日，零售业PE51.96倍，上证综指成分股PE24.37倍。零售业目前相对上证综指成分估值已经超过2007年2009年末均值加1倍标准差。显示，市场已经对零售业的持续增长有了一定的预期。

　　按照wind统计，2010年和2011年，上证综指成分EPS预测增长率分别为29%和19%。百货零售相应EPS增长率40%和24%；专业连锁EPS增长率53%和27%。

　　总体上，零售行业的相对溢价部分反映目前市场对其今明两年成长性前高后低的预期。

　　寻找可持续的区域消费亮点。

　　在市场对零售业估值的预期下，寻找可持续的消费亮点就显得较为关键。未来可能保持较高增速的区域及上市公司有理由获得更高的估值。

　　我们把人均可支配收入复合增长率和城镇人口占比增长作为衡量标准，在给予城镇人口占比较大的权重情况下，广西、湖南、安徽、重庆、陕西、内蒙和四川的平均得分较高。

　　选取2007年至2010年4月的社销累计同比数据，上述省份在多数时间内增速超过全国水平(红线)，尤其在2008年底到2009年末期间显示了更好的稳定性。这与上述省份的产业结构有关和发展阶段有关。上述省份正在产业升级的过程中，人均收入增长较快，且人民对收入增长的预期较为稳定。

　　从长期看，在产业结构升级完成前，广西、湖南、安徽、重庆、陕西、内蒙和四川等省，有收入和消费群体支持的地区，整体消费增长将更稳定和持久。