朱大鸣：警惕升值后重蹈日本覆辙
　　人民币对美元汇率中间价一下子就突破6.80，创下5年来新高，让我们惊诧不已，对于人民币升值的讨论从来就没有消停过，但如果争论不分上下，就用现实来检验是非吧。
　　厉以宁先生在接受采访时候说，有些民营企业家很怕这一点（指人民币升值）。但是我要强调的是，国际竞争的压力是一直存在的，民营企业应该认识到，以后单纯靠人民币低汇率来扩大产品销路，这个时代已经越来越接近尾声了。这就迫使民营企业要靠提高自主创新能力，靠技术进步、提高劳动生产率来打开国际市场。兵法上说了，置之死地而后生。
　　厉以宁先生是我们比较佩服的人，但他的置于死地而后生这句话让我们感到无比的壮烈，因为置于死地可能还会不生，还可能被置于死地而后快。韩信当年背水一战大胜赵军，绝非一种气概，而是他切实评估了当时的情形，才做出这样置于死地的决断。人民币升值不是企业害怕，而是我们的经济环境缺失的确还很难预估后果，特别是在当前背景下，人民币升值被指为能够对冲通胀，在我们看来，用升值的办法解决通胀问题，无异于和张悟能的绿豆治百病一样玄乎。张悟能先生当然不会撒豆成兵，最后只能被撕破裤子，扒下神坛。而升值治理通胀问题，其实在2005年汇改之后，已经被现实无情的捅破了--人民币升值幅度近25%，通胀愈演愈烈直到2008年金融危机爆发，这把烈火才算消停。
　　我们担心人民币升值对冲通胀不成，反而搞成一个滞胀或者萧条，那就是置于死地而不生了。我们先分析一下，为什么人民币升值非但不能对冲通胀，反而助推通胀，这需要结合2005年汇改以来的大通胀的实际情况来说。人民币大幅度升值之后，有三股势力在兴风作浪。
　　第一是国内实体经济出来的资本，由于升值利润被压低，有的甚至亏本，生产的越多死得越快。这些产业资本没办法，只能转头资产市场，这些市场包括让国人一度很兴奋的资源金融地产等等行业，正是这些行业被恶炒，直接造就了2007年直接上到6000点上方的大牛市，事实上，当时所谓的蓝筹股就是指这些板块。还有造就了房地产快速涨价的局面，因为产业资本没办法在其他产业中赚钱，只好投资稳赚不赔的房产地产，房价和地价联袂上涨，银行业绩也扶摇直上。由于金融成本、租房成本以及原材料和劳动力成本涨价，最终传递到了实体产业，虽然当时还处于一个大过剩周期，但是，成本推动型的通胀和输入型的通胀还是如期而来，紧缩性货币政策不但不起作用，反而起到反作用，越加息说明经济越好，炒作更胜，而且面对资产价格上涨难题，经济学界都两种意见，一种认为货币政策无效，一种认为有效，现实证明是无效的。加息进一步将资产价格推向巅峰，将实体经济打到了低谷，2008年这种现象已经出现，后来由于金融危机爆发，掩盖了这个现象，但是，经济结构失衡已经是众所周知的事情了。
　　第二，国际资本还想像当年吃掉日本那样，搞一场广场协议。他们早就炒作人民币低估了，应当升值的预期了，而且，进来的资本并不少。这些资本进来如果长期呆下去，未必是坏事，但如果是进了股市炒一把，炒房地产，以及侵入金融产业，恐怕就不是什么好事。这些资本本来就希望借助人民币升值置于死地而后快，阻击中国经济的崛起。看看汇改消息一宣布，涨声一片来迎接这次汇改，这样的消息让我们倍感刺眼。各国欢呼雀跃，但凭什么你们都贬值让我们升值？我们也不愿意充当烈士。
　　第三，不好的消息是，弹性其实没弹性。人民币就是被那些人恶炒说是低估，无论升值多少都是低估，这很可怕。这样，所谓的弹性就是升值，只有升值他们才高兴，才不会说中国操纵汇率，无论中国怎么努力还是被指为操纵汇率，君不见2005年以来，我们都升值那么多了，我们的企业已经倒闭很多了，但我们还是被指为操纵汇率，只有中国衰落了，他们才肯罢休，是的，你们没有操纵汇率，你们的人民币是被误读了，连句道歉的话也不会说，即使道歉有什么用呢，经济都扭曲了，没法调整了。这不是危言耸听，日本就是这样，他们衰落了20年，西方有向日本人道歉过吗?日本的资产市场过了一轮很大很大的过山车后，实体经济一路下滑不回头，日本政策怎么刺激都没用，货币政策宽松的不能再宽松了，还是没有用，政府走马灯似的换了一届又一届，都不行治理不好了。
　　我们也不是不明白升值确实有些好处，比如引狼入室以便增强羊的体质，增强竞争力，等等，但是，这些好处可能是近期看不到，反而会被吃掉。我们也希望我们的企业能够置于死地而后生，不是被人家置于死地而后快。

　　克鲁格曼：通货膨胀并非威胁
　　据国外媒体昨日报道，诺贝尔经济学奖得主保罗·克鲁格曼(Paul Krugman)周二称，通货膨胀并不是一种威胁；在各国政府正对增长中的债务感到担心的情况下，全球经济需要更多的刺激性措施。
　　克鲁格曼在今天召开的一次经济会议上表示：从就业市场这一我们最关注的问题来说，这场危机已经被我们甩在身后。通货膨胀仍将维持在最低水平；当失业率上升时，通胀率倾向于下滑。克鲁格曼还称，全球经济有可能在未来几年时间里陷入通缩周期。
　　在今天和明天召开的货币政策制定会议上，美联储理事预计将再一次承诺在未来几个月时间里继续把基准利率维持在接近于零的历史低点不变，来帮助美国经济摆脱对刺激性措施的依赖。欧元区主权债务危机所带来的风险、接近于26年高点的失业率、以及继续处于较低水平的通胀率将使得美联储更有理由将其工作重心放在维持经济复苏进程方面。
　　克鲁格曼在回答听众提问时称：为了长期预算着想而马上撤回刺激性措施并不合理。就目前而言，我们确实需要获得政府的支持。不幸的是，撤回行动看起来将会发生。
　　目前，欧元区16国政府都正在采取削减支出的措施，原因是希腊接近于债务违约的状况促使投资者担心预算赤字将会脱离可控制范围。虽然紧缩的财政政策可能导致经济增长受挫，但这场危机同时也将欧元兑美元(1.2263,-0.0013,-0.11%)汇率推低了13%，从而提振了欧元区某些国家的出口贸易。
　　克鲁格曼称：对于欧元来说，下行风险愈发加大。他指出，即使是按照目前的汇率，包括德国在内的欧元区出口国也已经极具竞争力。德国内阁在本月早些时候对一项预算计划表示支持，其内容是在2014年以前将政府预算削减800亿欧元(约合980亿美元)以上。
　　德国总理安格拉·默克尔(Angela Merkel)曾表示，预计她将在6月26日到27日于多伦多召开的20国集团峰会上面临艰难时刻，原因是其他国家的领导人将向她施压，要求德国政府将工作重心放在经济增长方面。