何钟认为，2010年下半年由于加息的可能性不大，因此市场上行的主要动力不来自于倍数的扩张，而主要来自于利润的增长；以2010年及2011年上市公司业绩平均增长20%计算，2010年下半年H股指数的上限应为13000点。

　　考虑到欧洲主权债务危机对全球及香港金融市场仍将产生冲击，但以冲击程度不会大于美国次贷危机期间的冲击程度（下跌超过50%）的假设为前提，以下跌幅度超过一个标准差估算，何钟预测H股指数波动下限为9000点，以同比例估算恒生指数2010年下半年的波动范围约为17000到24000点。

    专题：招商证券2010年中期投资策略